Petróleo
- Os preços do petróleo registaram o maior salto semanal desde Março, após a decisão da OPEP+ de baixar a quota de produção em 2 milhões de barris por dia em Novembro
- O impacto real desta decisão será, no entanto, limitado - o corte da produção não será superior a 0,8-1,0 milhões de barris, assumindo que os países que estão actualmente a produzir menos não aumentarão a sua produção
- É de notar que se todos os países da OPEP+ produzissem em linha com a nova quota, a produção combinada do grupo seria superior à actual
- O profit taking que teve lugar no início desta semana pode ser fundamentado com preocupações sobre as condições económicas globais, que são ainda exacerbadas pelo aperto do Fed
- No entanto, deve também notar-se que as reservas de petróleo, especialmente nos Estados Unidos, se situam em níveis extremamente baixos
- De acordo com a OPEP e outras instituições, o mercado petrolífero desligou-se dos fundamentos. Esta desconexão pode ser atribuída à incerteza sobre a futura decisão dos EUA, bem como à decisão da OPEP, e é uma prova do baixo interesse aberto no mercado petrolífero.
A produção da OPEP+ era inferior a 39 milhões de barris por dia em Setembro. O objectivo de produção para Novembro foi fixado em pouco mais de 40 milhões de barris. Os cortes de produção por países como a Arábia Saudita, Emirados Árabes Unidos ou Iraque podem ascender a 0,8-1,0 milhões de barris. Por outro lado, se todos os países cumprissem a quota de Novembro, a produção aumentaria em relação ao presente. Morgan Stanley salienta que o corte de produção implícito ascende a menos de 0,8 milhões de barris por dia. Fonte: Morgan Stanley: Morgan Stanley
A correlação entre os preços do WTI e os inventários de petróleo dos EUA tem sido bastante forte desde a Crise Financeira Global, podendo agora ser detectada uma divergência significativa. Esta é a segunda divergência deste tipo nos últimos 10 anos (a anterior foi em 2017-2018), que aponta para preços de petróleo mais elevados. No entanto, é de notar que uma queda no SPR levou à estabilização dos stocks comerciais. Se a procura se mantiver inalterada e as reservas não se esgotarem mais, os inventários de petróleo podem cair significativamente no último mês do ano. Fonte: SPR: Bloomberg
Há um baixo interesse dos especuladores no mercado petrolífero, dada a enorme incerteza relacionada com as acções dos EUA e da OPEP+. É preciso lembrar que as autoridades dos EUA têm vindo a tentar baixar os preços do petróleo há quase um ano, a fim de alcançar ganhos políticos. Não haverá tal necessidade após as eleições intercalares marcadas para Novembro, pelo que se pode esperar que os investidores regressem aos mercados petrolíferos até ao final do ano. Fonte: SPR: Bloomberg
Cobre
- Os preços do cobre tentaram retomar a tendência de subida nos últimos meses, mas essas tentativas foram rapidamente suprimidas
- Seria necessário um enfraquecimento do dólar americano para retomar a tendência de alta do cobre
- Além disso, não só vemos um dólar forte, mas também um yuan chinês muito fraco, apontando para uma condição de bastante enfraquecimento da economia chinesa
- Mais de 50% da procura global de cobre provém da China, pelo que não se pode excluir a curto prazo uma fraqueza neste mercado
- Além disso, o impulso do crédito chinês mostra que não há pressão da procura sobre o cobre
- A captação na tendência de transformação de energia apoiaria a procura de cobre, mas este é um cenário bastante a longo prazo
- É de notar que as reservas de cobre nas bolsas permanecem baixas. Situação semelhante ocorreu em 2014 - as reservas eram baixas mas os preços ainda registaram descidas significativas
O fraco CNY pinta um quadro sombrio para subidas no cobre. Fonte: xStation5
As reservas de cobre em 2014 eram muito baixas, mas não impediu que os preços caíssem significativamente. Situação semelhante poderia estar a acontecer agora. Fonte: Bloomberg
Existe uma correlação notável entre o impulso do crédito chinês (12-18 meses de chumbo) e os preços do cobre. Podemos ver que a pressão descendente sobre os preços pode permanecer, mas a vez disto e no próximo ano pode assistir a uma recuperação da procura na China. Fonte: Bloomberg
Ouro
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O rally de USD de 1995-2001 levou a uma queda de quase 40% nos preços do ouro
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O actual reforço do USD é de escala semelhante ao que foi em 1995-2001. Assumindo uma queda semelhante do preço do ouro, o preço do metal precioso pode descer para um valor tão baixo como $1,250 por onça
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Simultaneamente, não se deve esquecer que a subida das taxas de juro nos Estados Unidos deve parar ou pelo menos abrandar até ao final deste ano. Isto sugere que o período de fim de ano pode ser um ponto de viragem para o ouro
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A forte relutância dos investidores em relação aos mercados de acções, que leva a um menor interesse em ETF, pode ser vista entre os maiores ventos contrários ao ouro
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Se o sentimento fraco permanecer, um ponto-chave para procurar investidores em ouro é a área de $1,500, onde a linha de tendência a longo prazo corre e uma gama de correcções 2012-2013 pode ser encontrada
USD dollar rally that took place at the end of previous millenia led to an around 40% drop in gold prices. Unless we see a change in the situation on US dollar market, gold may see a deeper sell-off, with $1,500 and $1,250 being key levels to watch. Source: xStation5
O rali do dólar americano que teve lugar no final dos milénios anteriores levou a uma queda de cerca de 40% nos preços do ouro. A menos que se veja uma mudança na situação do mercado do dólar americano, o ouro pode ver uma venda mais profunda, com $1.500 e $1.250 a serem níveis chave a observar. Fonte: xStation5
Minério de ferro - AUDUSD
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As más perspectivas para as economias globais e chinesas levam a um recuo no mercado do minério de ferro
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Isto também pode ser um mau sinal para outros metais de base, como cobre, alumínio ou zinco
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A Austrália é o maior produtor mundial de minério de ferro, pelo que a queda dos preços do minério de ferro pode ter um impacto negativo significativo na economia australiana
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A mudança na abordagem do RBA e a limitação das taxas de subida podem também ter um impacto negativo no desempenho futuro do dólar australiano
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Além disso, a economia australiana sofreu a primeira queda na despesa dos consumidores em meses
A correlação entre o preço do minério de ferro e o AUDUSD está a tornar-se cada vez mais significativa. Fonte: Bloomberg
