Destaques nas matérias-primas - Petróleo, Gás Natural, Cobre, Milho

Petróleo:

• Os preços do petróleo seguem em alta devido às esperanças em relação às vacinas de combate ao coronavírus, o que pode levar a uma abertura mais rápida das economias
• OPEC + é provável que mantenha maiores cortes de produção
• Essa notícia positiva provavelmente já está estar digerida pelo mercado (através de Price Action)
• A zona-chave junto dos $ 42-44 por barril de petróleo bruto WTI será importante
• Dados positivos da China - recuperação no processamento de petróleo e queda nos inventários, o que pode sugerir aumento das importações para os próximos meses
• Por outro lado, os Estados Unidos estão a preparar-se para as principais restrições relacionadas ao combate do vírus, que podem reduzir a procura por combustiveis fósseis.
• Muita incerteza em relação aos Estados Unidos também diz respeito ao pacote de estímulos que seria introduzido pelo novo governo. Biden está a pressionar para que exista uma votação rápida sobre o pacote de US $ 2,4 trilhões. Por sua vez, um dos senadores do Partido Republicano indica que não vê chance de tal projeto ser aprovado num espaço de tempo tão curto.

Os níveis de procura de petróleo na China está a aumentar. Com isso, os inventários de petróleo estão a diminuir, mas a mesma tendência é perceptível no caso dos derivados de petróleo. Fonte: Bloomberg

Os inventários de petróleo bruto na China estão a diminuir, o que significa que podemos ver um aumento nas importações nos próximos meses. Fonte: Bloomberg

Gás Natural:

• A recente queda na procura resultou num aumento nos inventários de gás. Os picos das temperaturas do mês de novembro podem fazer com que os níveis de inventários continuem a sbuir ao longo das próximas semanas
• Rollover terá lugar amanhã, embora deva ser pequeno (0,1-0,2 USD por contrato). Em teoria, este será o último rollover positivo nesta temporada
• Queda brusca nas temperatura em combinação com menor oferta em relação ao ano passado pode causar fortes aumentos de preços, embora o pico deste ano não deva ser quebrado

O recente aumento nos inventários está relacionado com um nível baixo de procura. E de destacar que novembro é responsável por menos de 20% de todo o período de aquecimento, portanto, muita coisa ainda pode mudar. Fonte: Bloomberg

A sazonalidade mostra que o preço do gás tende a diminuir no final do ano, embora 2016 tenha sido uma exceção. Por outro lado, todo o primeiro trimestre costuma apresentar quedas fortes. Fonte: Bloomberg

O posicionamento especulativo está a registar um nível extremamente alto. No entanto, antes que ocorram as grandes quedas, devemos assistir a um ligeiro acerto nas posições compradoras, o que não vimos recentemente (ligeiro aumento na semana anterior). Fonte: Bloomberg

Cobre:

• A assinatura de um acordo comercial entre 15 economias da região Ásia-Pacífico levou a uma recuperação significativa dos preços do cobre.
• A subida nos preços do cobre vem acompanhada de queda dos inventários nas principais bolsas
• Há uma grande probabilidade de que a lacuna no preço seja preenchida. No entanto, olhando para o movimento de alta anterior do cobre durante a recente crise financeira, um movimento semelhante à última crise financeira poderá estar a ocorrer. É importante notar que a procura a longo-prazo será impulsionada pelo aumento na produção global de carros elétricos.

A queda nos inventários de cobre nas bolsas globais apóia a recente recuperação no mercado de cobre. Fonte: Bloomberg

Milho:

• Os preços elevados estão relacionados com os níveis de inventários nos EUA 
• Por outro lado, os inventários globais permanecem relativamente altos historicamente, embora também em seu nível mais baixo desde meados de 2019
• Posicionamento líquido extremamente positivo, o maior pelo menos, desde 2018. Grande divergência entre posições longas e curtas. O menor número de posições curtas em pelo menos 5 anos
• Milho continua a seguir a tendência de alta e a testar os máximos dos últimos  5 anos

Inventários baixos de milho nos Estados Unidos, porém, em um contexto histórico, os inventários globais permanecem num patamar elevado. Fonte: Bloomberg

Posicionamento extremamente alto, causado principalmente pela falta de vendedores. Fonte: Bloomberg

Preço significativamente acima da média. Fonte: Bloomberg