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- A última reunião da Fed foi recebida de forma hawkish, uma vez que foi excluída a possibilidade de uma redução da taxa de juro em março
- A Fed indicou então que queria mais sinais de que a inflação estava a aproximar-se do seu objetivo
- Desde então, temos assistido a leituras de inflação mais elevadas (em comparação com as expectativas), dados muito bons sobre o mercado de trabalho, mas dados mais fracos sobre a atividade económica
- Existe um desacordo considerável na Fed, com o mercado a prever um primeiro corte apenas em junho
A Fed prevê cortes, mas mais tarde
Na conferência de imprensa em janeiro, Jerome Powell deixou claro que não via grandes hipóteses de uma redução das taxas de juro em março. O mercado reagiu com um fortalecimento bastante pronunciado do dólar. Ao mesmo tempo, Powell indicou que a Fed está cada vez mais confiante numa nova descida da inflação, mas precisa de mais certezas. Em última análise, porém, a Fed vê oportunidades para cortes - o último dot-plot indica 3 cortes nas taxas de juro este ano. Ao mesmo tempo, Powell indicou que dados mais fracos do mercado de trabalho levariam a Fed a efetuar cortes mais rapidamente
No entanto, desde a última reunião, no final de janeiro, temos visto muitos dados: dados muito bons sobre o mercado de trabalho, inflação do IPC ligeiramente mais elevada do que o esperado, inflação do IPP mais elevada e dados mais fracos sobre as vendas a retalho e a produção industrial. O próprio Powell, durante o seu último discurso, indicou que a inflação estava em linha com as expectativas da Fed. Assim, após os recentes dados fracos sobre a atividade económica, maio ainda parece ser uma data provável para o primeiro corte das taxas de juro, embora o mercado ainda veja o primeiro corte total apenas em junho.
Expectativas do mercado para a evolução das taxas de juro nos EUA. Fonte: Bloomberg Finance LP, XTB
A que é que deve estar atento?
Powell indicou que a Fed ainda não discutiu especificamente a redução do quantitative tightening (QT). No entanto, se houver algum comentário, este poderá ser percepcionado de forma dovish pelo mercado. É provável que se fale muito nas actas de que muitos membros da Fed vêem oportunidades para manter as taxas de juro mais elevadas durante mais tempo. Se essas frases forem repetidas com frequência nas actas, o mercado poderá ter uma perceção hawkish. No entanto, haverá muitos dados sobre a inflação a conhecer até à reunião de maio, o que poderá dar confiança à Fed de que esta está a ir na direção certa.
Como é que o mercado vai reagir?
Perante isto, a reação do mercado poderá depender da forma como a probabilidade for distribuída - se a hipótese de maio aumentar, o dólar poderá cair mais hoje. Se, no entanto, as actas forem ainda mais "hawkish" do que na última conferência de Powell, então há a possibilidade de uma correção considerável. No contexto de Wall Street, a maior reação espera-nos, naturalmente, após a divulgação do relatório da Nvidia, embora possa ocorrer alguma volatilidade com a divulgação do FOMC. No entanto, teria que haver declarações fortemente dovish para impedir que os índices de fechar no vermelho hoje.
EURUSD continua a sair do canal de tendência. Um fecho acima de 1,0830 hoje ou amanhã pode levar a um teste de 1,0850, a área em torno da retração de 38,2, no final desta semana ou no início da próxima semana. No entanto, se as minutas forem claramente hawkish, um fecho abaixo de 1,0800 pode trazer o preço de volta abaixo de 1,0770 e de volta para dentro do canal de tendência descendente. Fonte: xStation5
