Irá o BCE surpreender os mercados com uma subida da taxa maior do que a esperada às 13:15 GMT e dar um impulso ao euro?
O BCE anunciará a sua próxima decisão de política monetária hoje às 13:15h GMT. Para além da decisão sobre as taxas, o Banco Central Europeu publicará também novas previsões económicas. Uma questão-chave é, no entanto, o quão grande será a subida das taxas. Enquanto o mercado espera que a taxa de depósito seja aumentada em 50 pontos base, para 2,00%, alguns membros do BCE sugeriram que não pode ser excluída uma subida de 75 pb da taxa. Dependerá de 2 factores - se as novas previsões de inflação o justificam e se o BCE considera os reembolsos antecipados do TLTRO III como uma redução do balanço. Se assim for, o BCE pode estar relutante em empregar uma política ainda mais restritiva. Por outro lado, nenhum dos membros do BCE afirmou que o balanço já tenha sido significativamente reduzido.
Os reembolsos antecipados dos empréstimos TLTRO III levaram a uma redução significativa no balanço do BCE. Fonte: TLTRO III: Bloomberg, XTB Investigação
Evidentemente, devemos também ter em conta a inflação e o crescimento dos preços na zona euro desacelerou significativamente em Novembro. No entanto, ainda se situa a 10% YoY - um nível elevado. Além disso, os recentes aumentos dos preços do gás sugerem que a inflação na UEM pode não desacelerar mais. Notícias recentes dos meios de comunicação social sugerem que as projecções económicas de hoje mostram que a inflação se manterá acima do objectivo até 2025, o que poderá levar o BCE a aumentar as taxas acima dos 3% (o mercado regista actualmente uma taxa de pico de cerca de 2,8%). Contudo, deve dizer-se que as últimas previsões apontavam para uma inflação acima do objectivo do BCE em 2024 e 2025.
Existe hoje uma oportunidade para uma surpresa hawkish, mas o BCE é conhecido por ser um banco central bastante dovish. Além disso, o BCE tentou fazer um pivot, mas a inflação tem surpreendido para o lado positivo desde então. No entanto, se o BCE decidir hoje uma subida de 75 pb, a Presidente Lagarde poderá sugerir que as taxas continuarão a subir a um ritmo rápido no futuro, o que sugeriria uma taxa máxima acima dos 3%.
EURUSD cai 0,6% à frente da decisão do BCE, mas a mudança é sobretudo impulsionada pela Fed ontem. A menos que o BCE também atinja uma nota falsa, as quedas no par cambial principal podem aprofundar-se ainda mais, sendo possível uma queda abaixo de 1,05. Por outro lado, uma subida de 75 bp da taxa do BCE pode enviar o EURUSD para a marca de 1,07. Fonte: xStation5
