A temporada das earnings trimestrais das empresas de Wall Street abriu hoje e como já é habitual, foram os bancos que começaram por apresentar os resultados referentes ao 2º trimestre. As acções do JP Morgan e Morgan Stanley estão a desvalorizar, depois dos bancos terem apresentado esultados decepcionantes, acabando por provocar também quedas nos índices bolsistas norte-americanos.
JP Morgan
- EPS $2,76 vs. EPS esperado de $2,88 ( $3,78 no segundo trimestre de 2021)
- Receitas $31,63 vs. 31,81 mil milhões de dólares previstos ($30,5 mil milhões no segundo trimestre de 2021)
Morgan Stanley
- EPS de $1,39 vs. EPS esperado de $1,53 ($1,89 no segundo trimestre de 2021)
- Receitas 13,13 mil milhões de dólares vs. 13,48 mil milhões de dólares previstos (14,76 mil milhões de dólares no 2T 2021)
- Os bancos estão claramente a tremer perante a perspectiva de uma recessão que poderia causar a perda de alguns clientes. A alegria da subida da taxa parece assim ser equilibrada por preocupações em torno de uma desaceleração económica que se torna realidade. O CEO do JP Morgan, Jaimie Dimon, alertou para um "furacão financeiro" já em Junho e preparou o banco para uma política monetária defensiva através da constituição de reservas;
- O JP Morgan decidiu abandonar o seu programa de recompra de acções, o que os investidores temiam já no primeiro trimestre de 2022. Além disso, a empresa não aumentou os seus dividendos por acção recentemente (alguns dos seus concorrentes fizeram-no), o que enfraquece ainda mais o sentimento de alta. A empresa explica que o programa de recompra foi colocado em espera para manter os requisitos de reserva regulamentar e é temporário;
- Paradoxalmente, apesar da subida das taxas de juro, que em teoria deveria favorecer a indústria financeira, os analistas de todo o mundo estão a baixar as suas previsões de crescimento para as empresas do sector bancário. Contra o pano de fundo de uma economia que envia sinais preocupantes, o aperto monetário do Fed e o aumento da inflação podem afectar negativamente a saúde dos consumidores e minar as receitas dos bancos. Isto também foi salientado por Jaimie Dimon, CEO do JP Morgan, que comentou mais amplamente a situação macroeconómica actual. O CEO salientou que os problemas na geopolítica, juntamente com o aumento da inflação e dos preços da energia e complicações nas cadeias de abastecimento, irão pesar na economia a longo prazo. Ao mesmo tempo, o chefe do banco indicou que a condição dos consumidores americanos continua a ser "saudável" e o mercado de trabalho forte;
- Os fracos resultados dos bancos de investimento Morgan Stanley (quase mil milhões de dólares em lucros versus mais de 1,4 mil milhões de dólares em previsões) e JP Morgan (caíram 54% y/y para $1,65 versus $1,9 mil milhões de dólares em previsões) confirmam que um pico na volatilidade do mercado e o medo não é definitivamente propício às margens da indústria. Isto, por sua vez, lança uma sombra sobre o desempenho dos bancos de investimento de outros bancos e instituições financeiras dos chamados "BigThree" como StateStreet e BlackRock;
- A actividade dos vendedores dos chamados "insiders" ultrapassou de longe os compradores de acções do JP Morgan. Nos últimos 3 meses, o rácio está próximo da vantagem de 3,5:1 dos vendedores das acções. Ao longo dos últimos 12 meses, a estatística de iniciados é ainda mais fraca, com quase 40 vezes mais acções da empresa vendidas do que compradas;
- O JP Morgan apontou um aumento de 428 milhões de dólares em provisões para "maus empréstimos" como uma das razões para os resultados abaixo do consenso do mercado. Os analistas da FactSet previram correctamente que os bancos iriam reportar provisões mais elevadas para perdas em empréstimos (reportadas como despesas) contra o 1T 2021. Isto indica a crescente probabilidade de insolvência de alguns clientes, o que pode pesar sobre os bancos. Pode-se observar que a tendência de reservas baixas desde o momento da pandemia está a inverter-se e a regressar aos níveis pré-pandémicos. Os analistas prevêem que as reservas limitarão o crescimento dos lucros dos bancos ao longo de 2022, o que, comparado com os bons resultados de 2021, pode tornar ainda mais aguda a desilusão dos touros dos bancos. Ao mesmo tempo, a escala da diferença pode diminuir gradualmente ao longo do resto do ano;
- O sentimento na indústria bancária dos EUA alimenta também o sentimento de negativo que é visivel nas principais bolsas norte-americanas. As quedas nas avaliações no setor bancário e financeiro podem também pesar fortemente em índices dos EUA como o S&P500. Uma previsão preocupante para os compradores foi também emitida pelo fundo BlackRock, que transmitiu que o método de investimento "buy the dips" pode já não ser apropriado no contexto da mudança das condições económicas e reduziu a sua previsão para o mercado global de acções e obrigações. Os analistas da FactSet esperam que o desempenho do sector bancário como um todo diminua em 26% numa base anual.
Gráfico de acções JPMorgan (JPM.US), intervalo Semanal (W1).
As acções têm vindo a registar uma tendência de baixa desde o último ano, que coincide com a actividade dos chamados "insiders", que venderam quase 1,2 milhões de dólares das acções da empresa nos últimos 12 meses contra menos de 26.000 compradas.
O preço das acções ilustra o sentimento terrível em torno das acções dos bancos.
Neste momento, o preço está a aproximar-se dos níveis de Fibonacci nos 71,6%, perto da barreira psicológica nos $100 por acção. No caso de assistirmos a uma queda dessa zona, o movimento de baixa poderá intensificar-se ainda mais. Fonte: xStation5
