Resumo:
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Preço do gás natural está novamente a subir.
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As previsões meteorológicas esperam possíveis ondas de calor levando a um aumento da procura.
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A recente valorização do preço não está relacionada com termos fundamentais.
2020 tem sido um ano difícil para as empresas por motivos óbvios. No entanto, a pandemia não influencia os fatores climáticos, que são cruciais não apenas para as commodities agrícolas, mas também para as commodities energéticas (em particular o gás natural americano).
O gás natural está a ser usado como fonte de alimentação na maioria das fábricas nos EUA. Devido ao aumento da procura por energia elétrica (causada pelo uso comum de ar condicionado), a procura por gás natural também tem vindo a aumentar. Esse fator é, a principal razão para a recente alta do preço do gás natural.
Outra situação que tem influenciado, tem sido a crescente procura por LNG (Gás natural liquefeito), que embora a procura ainda seja pequena e muitas entregas dos EUA estejam a ser canceladas, de acordo com os dados da EIA, 46 entregas foram canceladas em junho, em julho o número era de 50. Até agora os clientes decidiram cancelar 46 entregas em agosto e 30 entregas em setembro.
A análise da curva direta também vale a pena mencionar. Conforme observado no gráfico e através da curva, conseguimos ver que o gás natural também está dependente da sazonalidade e atualmente pode-se notar essa sazonalidade no gráfico.O contrato de setembro é visto ligeiramente abaixo de 2,4 USD MMBTU, enquanto o contrato de outubro oscila em torno de 2,5 USD MMBTU. Em novembro, chegou a 2,80 USD, enquanto que em janeiro chegou a 3,2 USD.
Desta forma, os investidores estão à procura de lucros de longo-prazo (por exemplo, até novembro) precisariam ver o preço acima de 2,80 USD.
A curva para a frente parece bastante íngreme. O contango forte pode impedir novas manifestações. Fonte: Bloomberg
Para além disso, os fundamentos relacionados aos inventários não parecem favoráveis em termos de recuperação adicional de preços (pelo menos no médio-prazo). Os inventários totais já ultrapassaram o ponto mais alto dos últimos 5 anos. Além disso, a atividade de perfuração nos EUA tende a recuperar, o que também leva ao aumento da produção. A variação dos inventários por si só também é positiva e podemos esperar algumas mudanças nas commodities utilizadas para o aquecimento (os preços estão mais voláteis desde o final de setembro, quando os inventários sazonais também começam a cair).
Os inventários totais excederam o ponto mais alto no período dos últimos 5 anos. Além disso, o período de acumulação de inventários continua. Fonte: Bloomberg
Na nossa opinião, o preço do gás natural está muito dependente da especulação. Na verdade, também se pode notar uma mudança de posicionamento por parte dos investidores- há significativamente menos posições curtas contra o gás natural. Contudo, o posicionamento da rede tem se aproximado do ponto crucial. Pode acontecer que um dia o gás natural se torne sobrecomprado e os mercados sejam forçados a lidar com quedas repentinas.
O preço a aproximar-se lentamente de níveis perigosamente altos. Fonte: Bloomberg
O índice da sasonalidade mostra que os ganhos são naturais para esta altura. O aumento da volatilidade começa no final de setembro. No entanto, as condições atuais do mercado são anormais. Portanto, acreditamos que a correção possa começar antes da estação de aquecimento. Fonte: xStation5
