Os mercados financeiros não estão a dar ouvidos aos anúncios dos membros da Reserva Federal, que estão, de alguma forma, a tentar desfocar a perceção extremamente dovish das palavras de Powell na recente conferência da Fed. Os contratos de obrigações a 10 anos dos E.U.A. (TNOTE) estão a ganhar por mais uma sessão consecutiva, adicionando quase 0,3% hoje, mesmo antes da abertura do mercado dos E.U.A.. Wall Street está claramente em desacordo com as projecções da Fed, apostando em mais de 150 pontos base de cortes nas taxas em 2024. Os mercados esperam os primeiros cortes já no primeiro trimestre de 2024, numa altura em que ontem Raphael Bostic indicou que dois cortes são realistas, na segunda metade do ano. Isto indica novamente uma certa divisão, que coloca os banqueiros sob pressão. No entanto, não é claro se isto será sustentável, uma vez que o mercado está claramente a apostar em cortes e na queda da inflação. Além disso, qualquer deterioração dos dados macroeconómicos poderá exercer ainda mais pressão sobre os rendimentos e proporcionar um catalisador adicional para as obrigações (e para a TNOTE).
Além disso, os dados recentemente divulgados parecem apoiar a narrativa geral de Wall Street e, se a dinâmica se mantiver, poderemos assistir aos primeiros cortes mais cedo do que na segunda metade do ano. As obrigações tiveram o seu período de crescimento mais forte desde 2009, e o resultado de um inquérito institucional (FMS) a gestores de fundos, segundo o BofA, indicou que 91% dos investidores não vêem qualquer hipótese de novas subidas das taxas da Fed. Tudo isto faz com que os rendimentos percam e a taxa sem risco desça sob o prisma de uma iminente nova mudança dovish da política monetária. Os beneficiários desta situação são, naturalmente, os activos de risco, como as criptomoedas e as ações, bem como os preços das obrigações, que voltaram a crescer. Embora o presidente do Fed de Chicago, Austan Goolsbee, tenha sublinhado ontem que o Fed não pode olhar para o pensamento positivo dos mercados financeiros, uma mudança na política macroeconómica dos EUA parece quase uma conclusão precipitada e a questão já não é "se", mas "quando".
TNOTE (intervalo D1)
Olhando para a negociação de futuros de obrigações do Tesouro dos EUA a 10 anos (TNOTE), vemos que a recuperação em forma de V trouxe uma nova mão, com esperanças de quebrar a tendência descendente. A resistência principal quebrada na forma do SMA200 tornou-se suporte e, num cenário de correção, parece que pode fornecer mais movimemtos bullish (cerca de 111 pontos). Olhando para a dinâmica dos dois impulsos descendentes anteriores, ainda há potencialmente espaço para crescimento, mesmo nas proximidades de 117 pontos, onde também vemos os máximos locais do 2º trimestre de 2023. Esta escala seria também idêntica à de março de 2020, quando as obrigações ganharam dinamicamente no meio dos programas de estímulo da Fed e da perspetiva de uma grave recessão global. No lado do RSI, vemos o primeiro sinal de "sobrecompra" que pode ser um prenúncio de um arrefecimento na forma de uma correção ou tendência lateral.
Fonte: xStation5
