A marca alemã de calçado Birkenstock tornar-se-á amanhã uma das mais antigas empresas europeias a ser cotada em bolsa. As suas origens remontam à segunda metade do século XVIII, embora a popularidade dos seus produtos tenha crescido a passos largos na década de 1960, na onda do movimento hippie e... muito recentemente, na onda do filme "Barbie", em que as suas sandálias apareciam. Será que a Birkenstock vai conseguir aproveitar a popularidade no IPO? Os investidores estão a preparar-se para uma das cinco maiores IPOs desde 2022. As acções da Birkenstock serão lançadas na Bolsa de Valores de Nova Iorque amanhã, quarta-feira, 11 de outubro.
Excelente produto - ótimo investimento?
A Birkenstock é famosa pelas suas sandálias, que se adaptam ao pé. Há uma razão pela qual o conglomerado global LVMH, através do seu fundo L Catterton, comprou uma participação de controlo na empresa em 2021. Será que tudo isto se transformará numa subida do preço das acções e numa estreia bem sucedida na bolsa de valores dos EUA?
Embora existam preocupações quanto à continuação da dinâmica da economia global, os consumidores dos mercados do mundo desenvolvido, onde a Birkenstock está atualmente disponível, parecem ainda dispostos a pagar muito (e talvez mesmo a pagar demais?) por calçado de qualidade que melhore o conforto e a saúde no dia a dia. Ninguém contesta que a empresa tem um excelente produto - a sua valorização bolsista, no entanto, pode vir a ser uma história muito diferente.
O aumento da cautela do mercado devido às preocupações com a saúde da economia global e os riscos crescentes para os consumidores num ambiente de taxas de juro mais elevadas não impediram os investidores de esperar uma avaliação do fabricante alemão do "calçado mais confortável do mundo" de cerca de 10 mil milhões de dólares. A empresa poderia então angariar até 1,6 mil milhões de dólares em fundos adicionais para financiar uma maior expansão. Se olharmos para os maiores fabricantes alemães de calçado, isto representa quase mais 2 mil milhões de dólares do que a avaliação da Puma, mas ainda assim três vezes menos do que a Adidas.
Irá a LVMH aumentar a sua participação na Birkenstock?
O estatuto de empresa de luxo da Birkenstock sugere não só a participação da LVMH, mas também a nomeação de Alexandre Arnault (filho do presidente da holding LVMH e um dos homens mais ricos do mundo) para o conselho de administração da Birkenstock. A Financière Agache, um gabinete da família Arnault, manifestou interesse em comprar mais acções no valor máximo de 325 milhões de dólares (provavelmente mais uma participação superior a 3%). Um fundo soberano norueguês e a Durable Capital Partners manifestaram igualmente interesse em comprar acções no valor de cerca de 300 milhões de dólares. Desde meados de setembro, a Birkenstock é já a quarta grande empresa a estrear-se no mercado americano.
As acções do fabricante de chips Arm registaram uma queda de 10% em relação ao seu preço de IPO, a Instacart perdeu mais de 20% e as acções da empresa de marketing Klaviyo estão a ser negociadas sem alterações em relação ao seu preço de estreia. Se as acções da Birkenstock também se revelarem materialmente sobrevalorizadas logo no dia da IPO - o prémio de risco poderá ser considerado modesto e acabar por conduzir a uma desvalorização até que a procura e a oferta estabilizem a níveis que criem mais espaço para um maior crescimento. Também é importante ter em conta que os especuladores podem estar demasiado activos no dia da estreia - se o sentimento no mercado bolsista em geral for otimista, podemos assistir a uma euforia de compra logo na abertura. Estarão os investidores ainda dispostos a "pagar a mais" por acções de qualidade? Amanhã saberemos.
Eryk Szmyd Analista de mercados financeiros XTB
