Matérias-primas em destaque - Petróleo, Ouro, Emissões e Gás Natural

Petróleo:

• O petróleo está a tentar recuperar as perdas recentes, mas o preço continua a consolidar-se perto dos níveis de resistência chave (extremidade inferior do canal ascendente)
• Relatórios da AIE e da OPEP indicam que a Omicron pode ter um impacto negativo na procura, mas será pequena e de curta duração
• De acordo com a AIE, os Estados Unidos, Canadá e Brasil aumentarão a produção de petróleo para níveis recorde
• A AIE e a OPEP indicam que a procura de petróleo voltará aos níveis pré-pandémicos no segundo semestre do próximo ano
• A AIE espera um excesso de oferta de 1,7m bpd no 1T 2022 e de 2,0m bpd no 2T 2022
• A OPEP ainda espera um excesso de oferta no próximo ano, principalmente devido ao forte crescimento da produção na América do Norte e a um aumento da oferta da OPEP +
• No entanto, as perspectivas de procura para o próximo ano foram revistas em alta. Como o coronavírus continua a recuar e o sector da aviação recupera mais rapidamente, a procura global pode ser subestimada
• O ministro do petróleo da Arábia Saudita assinala que a reunião da OPEP + ainda se encontra pendente. As conversações ainda estão em curso, de facto, podem ser tomadas decisões importantes todos os dias.
• O mercado petrolífero está fortemente sub-investido, uma possível queda no fornecimento em cerca de 30 milhões de bpd nos próximos 10 anos, na ausência de investimentos adicionais (de acordo com a Arábia Saudita)

A OPEP espera um aumento significativo no fornecimento de petróleo (Crude) da América do Norte, OPEP e Rússia. A procura irá recuperar, mas não tão dinamicamente como a oferta. Fonte: Bloomberg, OPEP

O preço do petróleo permanece abaixo do limite inferior do canal ascendente e abaixo da linha de tendência descendente. Fonte: xStation5

Ouro:

• O ouro permanece sob pressão antes da decisão do Fed sobre o tapering
• Espera-se que a redução do programa de compra de ativos duplique para 30 mil milhões de dólares por mês
• A questão-chave será a reação das yields das obrigações no meio de uma tapering acelerada. Se as yields aumentarem ainda mais, o ouro poderá recuar para o nível de 1.700 dólares.
• Desde o início do ano, os ETFs perderam 8,2% das suas reservas de ouro. Neste momento, apenas a prata (+ 1,7%) e o paládio (+ 10%) aumentaram. No entanto, a prata e o paládio são mercados significativamente mais pequenos em comparação com o ouro.
• O próximo ano pode trazer-nos uma inflação estrutural elevada, mesmo em caso de aumento das taxas de juro, que pode funcionar a favor do ouro (pode ser semelhante a 2015, quando o ouro recuperou após 1 subida)
• As taxas de juro reais em todo o mundo são ainda fortemente negativas, mas 2021 não é um ano muito bom para o ouro
• O metal precioso também está sob pressão devido a um enorme excesso de oferta. No terceiro trimestre, a produção atingiu 960 toneladas, o que foi o nível mais alto da história numa base trimestral.
• No entanto, o aumento da oferta no próximo ano pode ser limitado devido a aumentos significativos dos custos, o que pode limitar a produção de alguns projectos

O ouro permanece a consolidar em torno da marca dos 1.790 dólares, o que coincide com a SMA de 50 períodos. Caso ocorra a tomada de lucros em dólares, o ouro pode tentar testar a zona 1800-1815. Caso contrário, o preço pode descer e testar os níveis de Fibonacci nos 23,6% perto dos $ 1763. Fonte: xStation5

Licenças emissões de CO2:

• O preço das licenças de emissão subiu acentuadamente para 90 euros por contrato, ou seja, o aumento da utilização de combustíveis fósseis na Europa para a produção de electricidade e aquecimento
• A sazonalidade indica que a alta local deve ser atingida na próxima semana e depois devemos ver uma consolidação
• Os principais níveis de apoio situam-se em cerca de 72 euros e coincidem com 50% de retracção Fibonacci da última onda ascendente
• A Alemanha não quer que o preço desça abaixo dos 60 euros, a fim de manter as reduções de emissões no bom caminho
• Este ano, as refinarias na Europa tiveram de comprar cerca de 24% das licenças de emissão, para além das concedidas a título gratuito. No ano seguinte, devido ao menor número de emissões, as refinarias podem ser forçadas a comprar até 30% das emissões necessárias.
• Os preços do gás na Europa continuam elevados, resultando numa maior utilização do carvão para fins energéticos e de aquecimento. Isto representa um risco, de que o preço possa aumentar para 100 euros por contrato
• O SEB espera um preço de cerca de 100 euros, enquanto a previsão da Berenberg é de 110 euros até ao final do ano
• Um Inverno mais ameno, contudo, pode levar a um enfraquecimento da dinâmica de alta

EMISS - O preço é negociado a cerca de 80 dólares e permanece abaixo da marca dos níveis de Fibonacci nos 23,6%. A sazonalidade sugere que o atual momentum de alta pode prolongar-se a longo prazo. Fonte: xStation5

Gás Natural:

• Março marca o fim da estação do gás altamente explorada, Abril é o início da época de reabastecimento
• A baixa dispersão sugere que o fornecimento de gás será suficiente
• Atualmente, o diferencial entre estes contratos é o mais baixo em muitos anos, o que sugere que o mercado pode permanecer sob pressão neste momento
• O mínimo sazonal é esperado para o final de Janeiro. No ano passado, o surto de Inverno teve lugar em Janeiro e Fevereiro. É importante observar reacções de propagação, uma vez que pode sugerir mudanças nas condições de mercado

 Fonte: BloombergA utilização de gás em Dezembro deste ano poderia ser significativamente inferior à do ano passado, o que poderia exercer alguma pressão sobre os preços a curto prazo. Fonte: BloombergOs preços do NATGAS estão a ser negociados abaixo da banda Bollinger, o que pode sugerir que o mercado está sobre-vendido. Por outro lado, o preço permanece abaixo dos níveis de Fibonacci nos 61,8 da última onda ascendente. Os pontos de sazonalidade que diminuem durarão até ao final de Janeiro.  Fonte: xStation5