Matériias-primas em destaque - Petróleo, Gás Natural, Ouro e Trigo (19.09.2023)

Petróleo

• A OPEP mantém as expectativas de um claro crescimento da procura no próximo ano, embora com uma participação chinesa em declínio
• Tem havido especulação sobre o regresso a um acordo nuclear com o Irão, que poderia restaurar cerca de 1-2 milhões de barris por dia de fornecimento. Kpler aponta para um aumento da produção de cerca de 1,7 milhões de barris por dia no período de 7 a 9 meses após a conclusão do acordo. Além disso, espera um movimento de 5-10% no petróleo se as conversações para o levantamento das sanções avançarem
• Algumas referências mundiais (petróleo na Nigéria e petróleo na Malásia) já ultrapassaram o nível de 100 dólares por barril, o que pode indicar que as principais referências também se aproximarão deste nível muito em breve
• Na sua análise, o SEB indica que, com os actuais fundamentos, o nível de 100 dólares/barril só precisa de mais notícias emergentes sobre os cortes de produção
• O UBS indica que o petróleo se moverá no intervalo de 90-100 dólares por barril até ao final do ano, com um nível de 95 dólares no final do ano
• O Standard Chartered indica um nível de 93 dólares por barril de Brent até ao final do ano, mas não exclui a possibilidade de ultrapassar os 100 dólares
• O Citi tem uma abordagem ligeiramente diferente e indica que as questões geopolíticas levarão a uma quebra do nível de 100 dólares por barril, mas mesmo o nível de 90 dólares é insustentável a longo prazo, dada a expetativa de crescimento da oferta nos próximos anos.
• A curva das yields a prazo está a ficar mais íngreme, olhando para a forma da curva há um mês. Isto mostra que a procura a curto prazo está claramente a aumentar ou que estamos perante uma redução significativa da oferta disponível
• Os inventários dos EUA aumentaram de acordo com os dados da semana anterior, mas olhando para o défice esperado, é provável que caiam para os níveis mais baixos desde 2015, significativamente abaixo dos 400 milhões de barris.

A curva de futuros mostra uma clara vantagem da procura sobre a oferta nos próximos meses. O maior salto nos preços dos contratos é esperado para o final de 2024. Fonte: Bloomberg Finance LP, XTB

Os inventários aumentaram ligeiramente, mas a tendência indica que os inventários irão provavelmente sair do range de 5 anos no início de outubro, indicando uma escassez significativa no mercado. Fonte: Bloomberg Finance LP, XTB

Brent encontra-se a testar o limite superior do canal, Esta zona poderá ser importante para percebermos o próximo grande movimento no petróleo. Fonte: xStation5

Ouro:

• O ouro quebrou acima da marca dos $1925 por onça, pela primeira vez desde 5 de setembro, e permanece acima da média de 100 períodos.
• Segundo a sazonalidade o preço poderá atingir o bottom esta semana
• O ouro está a tentar testar o limite superior da formação do triângulo.
• O fator chave para o ouro será o comportamento do dólar e das yields após a decisão da Reserva Federal na quarta-feira, às 19h00
• O índice do dólar está a começar a cair (eixo invertido) a partir de níveis semelhantes aos de março, quando houve uma clara recuperação do ouro

 Fonte:xStation5

Gás Natural:

• O gás natural permanece em consolidação entre $2,5 e $2,83/MMBTU
• No entanto, vale a pena ter em mente o próximo rollover, que muito provavelmente levará os preços acima dos $3/MMBTU.
• O excesso de oferta no mercado continua, o que também pode ser visto pela clara queda na curva futura no curto prazo
• Por outro lado, os níveis de inventário estão a aproximar-se da média de 5 anos, o que mostra uma diminuição do excesso de oferta
• Se o aumento dos inventários nas próximas semanas for menor, os preços poderão manter-se acima dos $3 após a rolagem
• A sazonalidade, no entanto, indica que aumentos maiores podem não ocorrer até o início de outubro

Os inventários  de gás estão a aproximar-se da sua média de 5 anos, o que poderá ser um fator importante para os preços. Fonte: EIA

O preço continua a consolidar. No entanto, o rollover de 21 de setembro, resultará em uma quebra "técnica" deste intervalo e, muito provavelmente, o nível de $3 será uma importante zona de suporte. Fonte: xStation5

Trigo

• O último relatório WASDE não trouxe alterações para os Estados Unidos, mas mostrou um declínio acentuado na produção global e uma queda na estimativa dos inventários finais.
• A previsão da produção mundial para a época 23/24 foi reduzida de 793,4 milhões de toneladas para 787,3 milhões de toneladas. A procura final manteve-se essencialmente inalterada, o que resultará numa diminuição dos inventários finais para 258,6 milhões de toneladas (a previsão anterior era de 265,6 milhões de toneladas e os inventários iniciais eram de 267,1 milhões de toneladas)
• A razão para a redução da previsão da produção global é a seca no Canadá, na Argentina e na Austrália. As expectativas de produção na Rússia mantêm-se elevadas. Ao mesmo tempo, espera-se um regresso lento de uma produção mais elevada da Ucrânia
• A CE decidiu não alargar as restrições às importações de cereais ucranianos, incluindo o trigo, o que levou à imposição de proibições unilaterais pelos países da Europa Central: Polónia, Eslováquia e Hungria. Perante este facto, temeu-se que ainda mais trigo ucraniano não pudesse chegar aos mercados mundiais sem o regresso do acordo sobre as exportações por via marítima
• A Rússia conseguiu libertar-se de uma grande parte das suas inventários através do aumento das exportações, pelo que, após a época das colheitas, será possível regressar ao acordo sobre a exportação de produtos agrícolas ucranianos por via marítima
• Vale a pena recordar que, no ano passado, cerca de 60% das exportações agrícolas foram encaminhadas através dos países vizinhos, enquanto 40% foram encaminhadas por via marítima. Antes da guerra entre a Ucrânia e a Rússia, quase 100% das exportações eram efectuadas por via marítima.
• Os dados sobre o aumento das exportações da Rússia, as expectativas de aumento da produção na Ucrânia e o possível regresso do acordo sobre as exportações por via marítima estão a provocar uma queda acentuada dos preços do trigo. Os preços já caíram quase 4% em relação ao seu recente pico local, após uma recuperação de quase 7% associada à publicação do relatório WASDE
• O regresso do consenso poderá fazer descer os preços para o intervalo 550-565, os níveis mais baixos desde meados de 2020.

Alterações claras nas previsões de produção em comparação com o anterior relatório WASDE. Observa-se um grande aumento da produção potencial na Ucrânia, mas a produção no Canadá, na Austrália, na Argentina e na UE está a diminuir devido a secas. Fonte: USDA

Os inventários finais foram avaliadas como significativamente mais baixas do que nas épocas anteriores, o que pode também indicar que se está a aproximar um fundo local para o trigo. Fonte: USDA

A maior parte das notícias negativas já está a ser avaliada pelo preço do TRIGO, e começam a surgir notícias positivas para os preços. No entanto, o regresso do acordo de exportação da Ucrânia por via marítima pode fazer descer os preços para o intervalo 550-565, uma zona importante que serviu de resistência em 2015-2019. Fonte: xStation5