As questões do sector bancário dos EUA são actualmente o tema principal nos mercados de todo o mundo. Embora pareça que as acções tomadas pela Reserva Federal, Tesouro dos EUA e FDIC são uma solução para os problemas, o apetite pelo risco continua a diminuir. Independentemente do que irá acontecer ao sector bancário dos EUA, as expectativas para a decisão da FOMC na próxima semana já mudaram significativamente. Os mercados esperam agora que a Fed suba os juros em apenas 25 pts.
As principais instituições financeiras dos EUA alteram as previsões sobre a trajetória dos juros
Ainda na passada quinta-feira, esperava-se que a Fed aumentasse os juros em 50 pontos base na reunião de Março, na sequência dos comentários hawkish do Presidente da Fed Powell no Congresso dos EUA. Agora, o mercado nem sequer está a fixar o preço total numa subida de 25 pontos base. O Goldman Sachs disse que espera agora que o Fed mantenha as taxas inalteradas na próxima semana. A Fed é até certo ponto responsável pela situação, uma vez que a subida das taxas levou à venda de instrumentos de dívida detidos pelos bancos e poderia ser um motivo para fazer uma pausa no ciclo de subida dos juros. No entanto, é importante notar que a principal razão por detrás do colapso do SVB foi a má gestão do risco das taxas de juro e não o aumento das taxas de juro em si.
O JPMorgan espera que a Fed já tenha tomado medidas para estabilizar a situação e, portanto, pode continuar com outra subida das taxas. O banco ainda espera que a Fed aumente os juros em apenas 25 pb na próxima semana.
Grandes mudanças nas expectativas do mercado
Na semana passada, após a audição de Powell no Congresso, os mercados estavam quase totalmente a fixar os preços numa subida de 50 pontos base. Por outro lado, Goldman Sachs espera uma pausa na subida da taxa. Além disso, as expectativas para a parte final do ano e início de 2024 também são coincidentes e agora a primeira subida da taxa é vista no final de 2023 ou no início do próximo ano.
As expectativas das taxas de juro do mercado eram estáveis na segunda-feira anterior (6 de Março de 2023) e apontavam para aumentos de taxas até pelo menos 5,75%. Fonte: Bloomberg
Hoje os mercados apontam para um, ou talvez dois, aumentos de preços antes da pausa do ciclo com aumentos de preços até ao final deste ano! Fonte:Bloomberg
Grandes movimentações nas yields
Em teoria, deveríamos estar a observar o aumento dos preços das obrigações à medida que os investidores fogem para os ativos de refúgio. Isto deveria levar a uma queda nas yields, com as taxas de juro a curto prazo a caírem mais do que as de longo prazo. Isto, mais uma vez em teoria, deveria ser uma notícia positiva.
Fonte: Bloomberg
O que podemos esperar das yields?
As yields a 10 anos caíram para cerca de 3,50%. Caso a Fed anuncie que as taxas não irão aumentar em linha com as projecções anteriores, as yields poderão recuar abaixo dos 3%. Nesse cenário, o TNOTE poderá atingir a marca dos 120,00.
Fonte: xStation5
