Um bom compromisso é quando ambas as partes estão insatisfeitas
Dois dias após as eleições americanas a meio do mandato, os americanos ainda não estão 100% seguros de quem irá assumir o Congresso. Os resultados preliminares indicam que, no caso do Senado, os democratas manterão o controlo. No caso da Câmara dos Representantes, a história repete-se. No passado, quando o Congresso era governado pelo partido do presidente em exercício, a oposição tomou o poder durante as eleições intercalares. Tudo indica que também será assim este ano e os republicanos dominarão a Câmara dos Representantes. Isto poderá forçar políticos de ambos os partidos a alcançar muitos compromissos difíceis, o que poderá afectar negativamente algumas empresas e indústrias. Um deles poderá ser o sector dos semicondutores.
A maçã semicondutora da discórdia
O Partido Democrata, que tem actualmente uma maioria em ambas as casas do Congresso, aprovou a lei Chips and Science ACT, que visa transferir quase 52 mil milhões de dólares para o mercado de semicondutores dos EUA, que serão gastos na investigação e reconstrução da indústria de chips nos EUA. O projecto de lei foi criticado por republicanos, que acusaram os seus autores de esbanjar dinheiro público em tempos de inflação elevada, sobrecarregando o orçamento e não tendo salvaguardas suficientes contra as influências do capital chinês. Dados actuais das mesas de voto indicam que os republicanos tomarão o poder na Câmara dos Representantes, o que pode limitar o financiamento deste sector. Duas empresas podem sofrer particularmente com a implementação deste cenário, que foi visível após a sessão de 9 de Novembro, quando os primeiros resultados eleitorais começaram a aparecer. No entanto, vale a pena olhar para esta questão de uma perspectiva mais ampla e fundamental.
Micro Dispositivos Avançados
As acções da AMD perderam 6,16% no final da sessão de 9 de Novembro. Do ponto de vista fundamental, a empresa tem um negócio bem diversificado, entregando produtos tanto para os mercados de CPU como de GPU, ficando atrás apenas da Intel e da Nvidia em ambos os mercados. A AMD fornece exposição a indústrias tais como jogos, moedas criptográficas, metaverso, computação em nuvem, centro de dados, e automação, onde os sistemas fornecidos pela AMD são uma parte indispensável e fundamental do processo de desenvolvimento. A empresa também assinou contratos de longo prazo com a Microsoft e a Sony relacionados com o mercado de consolas. As previsões de vendas para este segmento permanecem optimistas, tanto a Microsoft como a Sony esperam maiores vendas de PlayStation 5 e Xbox. Além disso, a aquisição do fabricante americano de Silicon Valley, Xilinx, que desenvolveu a FPGA e tem até agora metade do mercado global de dispositivos fabricados com esta tecnologia, pode ter um impacto positivo nas margens. Graças a esta aquisição, a AMD está a contar com benefícios significativos relacionados com o desenvolvimento da IA e da computação de bordo.
Nvidia
As acções da Nvidia perderam 5,66% em reacção aos resultados das primeiras eleições. A empresa é o principal concorrente da AMD, e apesar das semelhanças dos seus produtos, a tecnologia dos chips gráficos da Nvidia parece ser ligeiramente melhor em termos de qualidade (à custa de um preço mais elevado). A empresa opera principalmente no sector dos jogos e bases de dados, que, segundo a maioria dos analistas, irá expandir-se de forma dinâmica nos próximos anos. Além disso, os lucros podem ser aumentados pelo segmento de simulação virtual Omniverse, a tecnologia "gémea digital" e a crescente popularidade dos jogos em nuvem. O mercado dos semicondutores enfrentou recentemente o espectro da estagnação na China, depois de os EUA terem imposto sanções a este país. No entanto, Nvidia confirmou que o governo dos EUA lhe permitirá continuar a desenvolver o seu chip de inteligência artificial H100 na segunda maior economia do mundo.
O que se segue?
Antes das eleições, o consenso do mercado assumiu que os republicanos assumiriam o controlo da Câmara dos Representantes. No entanto, a reacção negativa dos investidores aos resultados das primeiras eleições, que se coadunaram com as expectativas, dá muito que pensar. A vitória cada vez mais provável do Partido Republicano na corrida para a Câmara representa um factor de risco importante para o sector dos semicondutores. No entanto, esta tecnologia tem um potencial significativo a longo prazo que parece superar os factores políticos a curto prazo, que podem mudar dependendo da situação económica e do actual equilíbrio de poder, também a nível global, especialmente porque a situação de Taiwan, que é um dos principais centros de produção de semicondutores, parece ser cada vez mais incerta.
