Resumo de Commodities - NATGAS, OIL.WTI, GOLD (18.11.2025)

Gás natural

• Os preços do contrato NATGAS caíram 4,5% ontem, para US$ 4,33/MMBtu, a maior queda diária desde 10 de outubro. Hoje, essas quedas continuam.
• O Goldman Sachs prevê que os preços no Henry Hub cairão para US$ 2,70/MMBtu em 2028 e US$ 2,75/MMBtu em 2029, como resultado da oferta global de GNL exceder a demanda.
• A produção de gás nos EUA atingiu um nível recorde de aproximadamente 110 bilhões de pés cúbicos por dia (bcf/d) (+6,8% a/a), enquanto as exportações de GNL totalizaram 17,6 bcf/d (-1,8% semana a semana).
• As previsões meteorológicas indicam temperaturas acima da média entre 22 e 26 de novembro no leste dos Estados Unidos, o que enfraquece a demanda por gás para aquecimento.
• Os estoques de gás natural dos EUA aumentaram em 45 bilhões de pés cúbicos (bcf) na semana que terminou em 7 de novembro, acima da previsão do consenso (+34 bcf) e da média dos últimos cinco anos (+35 bcf), atingindo um nível 4,5% superior à média sazonal.
• Especialistas preveem que os baixos preços do gás natural na Ásia e na Europa podem acabar com a arbitragem das exportações americanas, o que, por sua vez, reduziria os preços no Henry Hub e pressionaria ainda mais o mercado global de gás.

As previsões meteorológicas atualizadas de ontem para os 48 estados contíguos dos Estados Unidos indicam um ligeiro arrefecimento em todo o país, especialmente no oeste, com as temperaturas no centro e leste dos EUA a regressarem aos níveis normais. Fonte: Bloomberg Financial LP

A demanda recente, tanto residencial quanto comercial, durante a temporada de aquecimento, retornou aos valores médios dos últimos cinco anos. Fonte: Bloomberg Financial LP

Tecnicamente, o NATGAS mantém uma tendência de alta no médio prazo, mas um ambiente fundamental relativamente desfavorável poderia, teoricamente, pressionar o instrumento no longo prazo, a menos que ocorram mudanças repentinas nos dados. Fonte: xStation

Petróleo bruto WTI

• O preço do petróleo bruto Brent caiu 0,4% hoje, para US$ 63,96 por barril, enquanto o WTI também recuou 0,4%, para US$ 59,69 por barril.
• A Agência Internacional de Energia (AIE) prevê um excedente recorde na oferta de petróleo em 2026, o que pressiona as perspectivas de preço.
• O preço do petróleo bruto russo Urals, referência internacional, caiu para o menor nível em mais de dois anos, poucos dias antes da entrada em vigor das sanções americanas contra a Rosneft e a Lukoil.
• A maioria dos principais compradores asiáticos suspendeu pelo menos parte de suas compras de petróleo russo devido às sanções americanas.
• O excesso de oferta no mercado se deve à retomada da produção suspensa pela OPEP+ e ao aumento da produção fora do cartel.
• O presidente Trump sugeriu a possibilidade de expandir as operações militares americanas na América Latina, introduzindo incerteza geopolítica adicional aos mercados de petróleo.

Dados da AIE (Agência Internacional de Energia) mostram que o excedente de petróleo tem crescido de forma constante desde o início do ano e provavelmente continuará a crescer, atingindo um pico de quase 4,9 milhões de barris por dia no primeiro trimestre de 2026. O excedente diminuirá posteriormente, mas não desaparecerá, com a oferta continuando a superar a demanda em cerca de 2,3 milhões de barris por dia no último trimestre do próximo ano, de acordo com os dados da pesquisa. Fonte: Bloomberg Financial LP

O petróleo bruto WTI mantém uma tendência de baixa de longo prazo, como evidenciado pelas médias móveis exponenciais de 50, 100 e 200 dias com inclinação descendente. Fonte: xStation

Ouro

• O preço do ouro caiu pelo quarto dia consecutivo, chegando a menos de US$ 4.000 por onça, e depois se recuperou ligeiramente para cerca de US$ 4.013-4.042 por onça.
• A probabilidade de o Fed cortar as taxas de juros em dezembro caiu para menos de 50% (para cerca de 45-46%), em comparação com uma probabilidade de quase 100% há um mês.
• O índice do dólar americano continuou a subir, pressionando os preços do ouro, que não rende juros e perde sua atratividade quando o dólar está mais forte.
• Apesar de uma queda de quatro dias, o ouro ainda acumula alta de mais de 50% a 54% neste ano e caminha para seu melhor desempenho anual desde 1979.
• O Goldman Sachs estima que os bancos centrais compraram aproximadamente 64 toneladas de ouro em setembro, mais do que o triplo da quantidade comprada em agosto; somente a China adicionou cerca de 15 toneladas.
• Os investidores aguardam dados macroeconômicos dos EUA, incluindo o relatório de emprego de setembro (previsto para quinta-feira), que podem influenciar as decisões do Fed e as perspectivas futuras para os preços do ouro.

A estrutura da oferta de ouro aumentou ligeiramente nos últimos meses, apesar dos preços permanecerem próximos do pico. Tanto a reciclagem secundária do metal quanto a mineração cresceram. Estimativas semanais recentes indicam um leve equilíbrio positivo entre oferta e demanda. Fonte: XTB Research

O ouro mantém sua tendência de alta de longo prazo. A EMA de 50 dias (curva azul no gráfico), que não foi testada novamente pelo mercado desde agosto deste ano, pode permanecer como um importante nível de suporte técnico. Fonte: xStation

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