O cobre tem vindo a valorizar de forma gradual mas recentemente conseguiu os máximos dos últimos 7 anos. O preço do cobre está a ser negociado acima dos US $ 7 700 por tonelada e, de acordo com algumas previsões, há chance de que esta tendência de alta possa continuar nos próximos dois anos, o que pode levar a novos máximos históricos. A Goldman Sachs espera que o preço do cobre suba até aos US $ 9 500 por tonelada. No momento, estamos a assistir a uma recuperação nas importações da China que poderá influenciar a cotação do cobre. Apesar deste ano ter sido difícil devido à pandemia provocada pelo coronavírus, a China importou mais cobre nos primeiros três trimestres deste ano do que no ano anterior. Além disso, níveis de inventário estão muito baixos, incluindo sucata de cobre, forçaram a China a comprar produtos mais caros.
E estamos a assistir a uma reação do preço semelhante ao que aconteceu em 2011, depois do preço ter ultrapassado os US $ 10 000 por tonelada. Agora, os níveis de inventários, tanto em todas as bolsas mundiais quanto na China (com base nos dados das bolsas), estão nos níveis mais baixos desde 2014.
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Os inventários permanecem a níveis muito baixos, comparando com os últimos 12 anos ou mais. Por outro lado, o mais importante é o que acontece na China. Recentemente, os inventários caíram abaixo do mínimo de 5 anos. Fonte: Bloomberg
Além disso, o próximo ano também deve ser um ano fraco para o dólar americano, o que está relacionado à forte flexibilização da Fed. Este ano, a China também deve ser uma das poucas economias do mundo que a registar crescimento anual do PIB. No final, vale a pena mencionar as tendências de mudança nos setores de energia e do setor automóvel. O uso de fontes alternativas de energia e a mudança mundial para os carros elétricos geram outro segmento forte da procura por cobre. Este ano, por sua vez, está associado a problemas de abastecimento que podem persistir nos próximos 12 meses. Isso poderia levar a um déficit no mercado de cobre pela primeira vez em muito tempo. Portanto, as chances de novos aumentos são muito favoráveis, mas é claro que vale lembrar que podem ocorrer abrandamentos desta tendência de alta pelo caminho, como as que aconteceram em setembro e outubro deste ano.
Atualmente, depois de algumas semanas realmente fortes, estamos estamos a verificar um abrandamento da tendência de alta. O gráfico semanal mostra que o preço começa a dar sinais de alguma exaustão e poderá surgir um novo movimento de correção com o intuito de aliviar alguma pressão vendedora.
O cobre está a mostrar alguns sinais de fraqueza ao longo desta semana. Por outro lado, os fundamentos são muito sólidos. Fonte: xStation5
Vale a pena prestar atenção à relação cobre-ouro. Pode-se ver que nos últimos anos o suporte ocorreu em torno do nível 3.0. Se contássemos com uma recuperação semelhante à que ocorreu após a crise financeira anterior, o índice poderia aumentar para o nível 6,0. Assumindo que as condições monetárias continuarão a apoiar o ouro - presumimos que o preço aumentará até $ 2.000 (como pode ver as yields no momento também oferecem uma chance para preços do ouro ainda mais altos), uma proporção de 6 daria $ 12.000 por tonelada de cobre! É claro que tal situação é possível com forte apoio fiscal na China e em todo o mundo.
O índice de preços pode-nos dar algumas perspectivas futuras se se comportar como nos períodos pós-crise. Fonte: Bloomberg
Henrique Tomé, Analista XTB
