A decisão do Banco Central do Japão (BoJ) de hoje começou a levantar sérias dúvidas sobre as políticas económicas (Abenomics) implementadas pelo Partido Liberal Democrático do Japão há 8 anos. Estas políticas deixaram o Japão exatamente com os mesmos problemas estruturais que tinham sido reportados em anos anteriores.
A ideia por detrás do Abenomics era simples - despejar liquidez maciça na economia e nos mercados, enfraquecendo a moeda (jpy), promovendo as exportações e impulsionando os lucros das empresas e os preços dos ativos. Só que, infelizmente, a maior parte destes objetivos não se concretizou.
As consequências destas medidas foram visíveis no iene, pois, permanece significativamente mais fraco e os preços das ações estão elevados. Mas as valorizações do mercado não são reais e estão extramemente manipuláveis - o BoJ ultrapassou o fundo de pensão estatal como o maior acionista do Japão e controla todas as taxas de juros através do controlo da curva dos juros (YCC).
O BoJ é agora o maior acionista do Japão, representando mais de 9% do PIB! Fonte: visualcapitalist.com
Mas estas medidas não ajudaram a promover o crescimento económico. A única melhoria que se conseguiu verificar foi na fase inicial da Abenomics através das compras maciças antes do aumento do imposto sobre vendas bem. Mesmo a depreciação maciça do JPY fez pouco para impulsionar as exportações por mais tempo e, como pode ver, o crescimento na economia do japão teve um desempenho inferior mesmo com os fracos padrões pré-GFC.
A Abenomics não teve nenhum impacto que pudesse promover um crescimento sustentável. Fonte: Macrobond, XTB Research
apenas por pouco tempo.decidiu ... aumentá-la para 2%! Parece sensato, certo? As novas metas para a inflação acabaram por ser alcançadas mas estabelecida no 1%, mas mesmo assim o Banco Nem o próprio Banco do Japão foi capaz de elevar a taxa de inflação. Durante anos, a taxa não conseguiu cumprir a modesta meta
O aumento das meta de inflação não teve efeito sobre a inflação real. Fonte: Macrobond, XTB Research
Mesmo que o BoJ compreenda a posição em que se colocou, não pode alterar por completo esta política económica da noite para o dia, pois isso causaria uma enorme pressão vendedora nos mercados, podendo levar a um período de recessão. Sair deste ciclo será longo e doloroso.
Przemsyław Kwiecień PhD, CFA
Economista Chefe XTB
