Resumen de Materias Primas: Oro, Petróleo, Maíz, Azúcar

Oro:

• La decisión de las autoridades sudafricanas de cerrar la economía, incluidas todas las minas, conduce a una reducción de la liquidez en el mercado del oro.
• En el mercado ha aparecido una enorme e inusual divergencia entre el precio spot y el contrato de futuro. Esta situación se utilizó rápidamente como una oportunidad para el arbitraje y los precios están actualmente en niveles similares.
• Sudáfrica es un productor menor de oro en el mundo, pero un productor muy importante de platino y paladio. Sin embargo, la demanda de estos metales en la producción mundial de automóviles será insignificante en el futuro cercano.
• Mayor reducción significativa de "los largos", junto con la reducción de posiciones cortas. Esto significa la continua demanda de efectivo en todo el mundo
• La posible estabilización de la situación mundial y el dinero muy barato pueden mover los precios del oro a niveles récord.

Al comienzo de la semana, comenzó a formarse una desproporción entre los contratos de futuros y el mercado spot. Fuente: Bloomberg

Mayor reducción de posiciones en contratos. Por otro lado, los ETF siguen aumentando sus posesiones de oro. Fuente: Bloomberg

Petróleo:

• El mercado petrolero puede permanecer bajo presión de oferta debido a la falta de cambio en la perspectivas fundamentales
• Posible disminución de la demanda en 10 millones de barriles en el primer trimestre de este año (sin embargo, las pérdidas están limitadas por compras estratégicas de gobiernos como los Estados Unidos o China)
• La demanda disminuirá claramente a lo largo del año en curso: la historia de la crisis financiera anterior muestra que la demanda ha caído en más de 4 millones de barriles por día durante dos años.
• En ese momento la reacción fue muy fuerte y vimos una reducción significativa en la producción, sin embargo, ahora los productores hacen lo contrario. El crecimiento de la producción de la OPEP y Rusia puede llegar a 2-4 millones de barriles por día.

Si el escenario de demanda de la última crisis financiera se repite, entonces la demanda puede caer de 4 a 5 millones de barriles por día en los próximos trimestres. Fuente: Bloomberg, EIA, XTB

Incluso al promediar diferentes escenarios con respecto a la creación del balance general, se puede ver que el petróleo puede permanecer en niveles bajos durante un período de tiempo más largo. Fuente: Bloomberg, EIA, XTB

Maíz:

• Los precios del etanol en los Estados Unidos están cayendo a mínimos históricos: se observaron precios similares en 2005, cuando se pagó a 200 centavos de maíz.
• Los bajos precios del etanol están asociados con una gran caída de los precios en el mercado del petróleo crudo (los productos derivados del petróleo son una alternativa, aunque vale la pena mencionar que el etanol también forma parte de las mezclas de combustible; por lo tanto, la disminución de la demanda de combustible tiene un doble impacto sobre el etanol)
• Durante la crisis financiera, la demanda de combustibles cayó drásticamente y permaneció baja durante dos años, y luego cayó aún más bajo; esto tampoco es un buen presagio para el etanol
• Actualmente, la importancia del etanol en el mercado del maíz es de alrededor del 40%. Durante la crisis anterior fue del 30%
• Es posible que el precio caiga a alrededor de 300-330 centavos por bushel si la producción en los Estados Unidos se mantendrá en el nivel alto. Un nivel de 400 centavos por bushel es un objetivo potencial en caso de problemas de producción durante la temporada.
• El rebote estacional puede ocurrir alrededor de mayo-junio. El escenario posterior dependerá de la situación global.

Es probable que disminuya la demanda de combustibles, como ocurrió durante la última crisis financiera. Los precios del etanol están en sus niveles más bajos en la historia. Esto puede disuadir a los productores de etanol de continuar su producción. Fuente: Bloomberg

El precio del maíz puede recuperarse estacionalmente en mayo-junio. Sin embargo, en ausencia de una mejora en la situación global, las posibles disminuciones a alrededor de 300-330 centavos por bushel. Fuente: xStation5

Sugar:

• El precio del azúcar se recuperó de los 11 centavos por libra. El bajo precio del petróleo no es muy bueno para el azúcar debido a la alternativa barata a los biocombustibles.
• Durante la última crisis financiera, el precio del azúcar no reaccionó bruscamente, sin embargo, el repunte posterior en el mercado del petróleo condujo a enormes aumentos de precios en el mercado del azúcar. Un fondo en el mercado petrolero puede ser una señal importante para el mercado azucarero
• La curva de vencimientos indica posibles problemas de suministro en el próximo año, un "contango" no muy grande a largo plazo

El azúcar se recuperó de 11 centavos por libra. Si el escenario de 2008 se repite, esto indicará una amplia consolidación en los próximos meses, seguida de un claro repunte de varios cientos por ciento. Fuente: xStation5

La curva de vencimientos sugiere que podemos experimentar problemas de suministro a corto plazo. El bajo precio puede desalentar a los productores de azúcar, que a la larga podría traducirse en una recuperación similar a la que vimos en 2009. Fuente: Bloomberg