Resumen de Materias Primas: PETRÓLEO, ORO, ALUMINIO, CACAO

Oil

• Los precios del petróleo se desplomaron ayer en medio de una venta generalizada del mercado y las expectativas de que la UE suavizará su embargo planeado para asegurar el apoyo.
• Los precios del WTI cayeron de 110$ a 100$. Sin embargo, el área de 100$ brindó soporte y permitió a los alcistas iniciar una recuperación.
• Lo más probable es que la Unión Europea no imponga una prohibición sobre el uso de petroleros registrados en la UE para el transporte de crudo ruso. Anteriormente se consideraba una de las partes clave del embargo propuesto.
• China envía más señales que apuntan a una desaceleración económica, lo que puede limitar las importaciones de crudo. Por supuesto, China puede continuar comprando crudo ruso barato, pero si las ventas se ocultan al mercado, no tiene mucho impacto en los precios.
• Según Bloomberg, cada vez hay más factores de demanda que impulsan los precios del crudo. No se puede descartar que la desaceleración o incluso la recesión desencadenen un impacto negativo en la demanda que supere la evolución positiva de la oferta.
• Las refinerías en Shandong impulsaron la cantidad de petróleo procesado. Sin embargo, todavía operan alrededor del 50% de su capacidad.

Las refinerías en Shandong tienen mucha capacidad disponible, lo que sugiere que la demanda de combustible en China es limitada. Es uno de los indicadores clave de la fortaleza de la demanda de petróleo en la segunda economía más grande del mundo. Fuente: Bloomberg

Los factores de demanda están teniendo una menor contribución al cambio YTD en el precio del petróleo. Fuente: Bloomberg

El WTI defendió los 100 dólares por área de barril. Sin embargo, una ruptura por debajo de una línea de tendencia reciente a corto plazo puede desencadenar una caída hacia una zona de soporte clave en el área de 94$. Fuente: xStation5

Oro

• El oro ha estado cotizando en una tendencia bajista durante los últimos 3 meses
• Un posible patrón de doble techo con un escote de 1.700$ y un rango de libros de texto por debajo de 1.400$
• Los rendimientos pueden jugar un papel clave en futuros movimientos de precios que actualmente se ubican cerca del 3%
• Los rendimientos a 10 años deberían reflejar la perspectiva de la tasa neutral de la Fed a largo plazo. Si la Fed brinda una guía clara con un intento de lograr un "aterrizaje suave", las expectativas de la tasa neutral pueden moverse a 2.0-2.5% desde el actual 2.5-3.0%
• Sin embargo, el precio del oro aún tiene espacio para caer en el corto plazo. La caída hacia 1.700-1.800$ sigue siendo una posibilidad. Una caída por debajo, potencialmente al área de 1.400$, estaría justificada con el S&P 500 cayendo al área de 3,000 pts
• El oro puede seguir cayendo a medida que los inversores reducen el número de posiciones largas y retiran dinero de los ETF en busca de liquidez.

La volatilidad del ORO se asemeja al período 2011-2013. Sin embargo, no vemos descensos de la magnitud de 2013 como altamente probables ahora. Sin embargo, no se pueden descartar en caso de que se produzca una venta masiva en Wall Street. En tal escenario, el oro podría caer hasta $ 1,400. Fuente: xStation5

Los inversores reducen las posiciones largas en ORO mientras que los ETF venden materias primas físicas. Fuente: Bloomberg

Aluminio

• El mercado del aluminio sugiere que la situación en China es mucho peor de lo que indican otras métricas, como los precios del cobre.
• Los precios del aluminio han caído un 33 % desde su máximo histórico y la situación empieza a parecerse a la liquidación de la crisis financiera de 2008. En ese entonces, el precio cayó al nivel de 2.100$. De repetirse la situación, el aluminio podría caer hacia el nivel de los 2.000 dólares
• Si la desaceleración en China es tan severa como sugieren los precios del aluminio o la reciente depreciación del yuan, entonces podría conducir a una fuerte liquidación en el mercado del cobre.
• El soporte clave para el aluminio se ubica alrededor de los 2.500$ más o menos
• Sin embargo, vale la pena mencionar que los inventarios de aluminio se encuentran en un nivel críticamente bajo.

El precio del aluminio ha caído considerablemente recientemente, mientras que el cobre se mantiene estable. Probablemente esté relacionado con el hecho de que el cobre se utiliza para garantizar transacciones financieras y como activo de inversión. Si se reduce en ambos lados, el precio del cobre puede disminuir de manera similar a la del aluminio. Fuente: xStation5

Cacao

• El cacao es muy vulnerable a una posible recesión económica
• Vale la pena señalar cómo se produjeron descensos drásticos al comienzo de la pandemia.
• Las caídas de 2008, 2011, 2016 generalmente se detuvieron alrededor del nivel de 2.000$
• La libra esterlina perdió terreno recientemente, lo que también sugiere un posible debilitamiento de los precios del cacao a corto y mediano plazo.
• La estacionalidad indica un posible retroceso al comienzo de las vacaciones de verano
• Los futuros señalan que los compradores aún tienen ventaja sobre los vendedores, pero los posibles problemas de liquidez podrían cambiar eso.

Cabe señalar que el soporte clave en el largo plazo se ubica alrededor de los 2.000$. Todavía hay muchos compradores en el mercado, aunque el cacao no es un activo muy popular en tiempos de crisis. Fuente: Bloomberg

El precio del cacao tiene una fuerte correlación con la libra esterlina, debido al mercado de Londres, donde el cacao todavía se negocia en libras. La reciente liquidación total de la libra sugiere que el cacao puede estar en problemas. Fuente: xStation5