Akcie společnosti Repsol za poslední rok klesly o téměř 30 %, a to především kvůli prudkému poklesu cen ropy. Je však třeba být opatrný, protože několik trendů by mohlo ve střednědobém horizontu ceny ropy opět podpořit. Strategie Repsolu nicméně některé části trhu nepřesvědčuje. Co můžeme od Repsolu očekávat?
Ropa zůstává králem energetiky
Navzdory převládajícímu narativu zůstává ropa hlavním zdrojem energie na světě – tvoří více než 30 % globální spotřeby energie, následovaná uhlím. Ve skutečnosti globální spotřeba ropy v letech 1965 až 2023 rostla v průměru o 1,9 % ročně. Od roku 2013 však toto tempo zpomalilo na průměrných 0,95 % ročně. Relativní význam ropy sice klesá kvůli rychlejšímu růstu jiných zdrojů energie, jako jsou obnovitelné zdroje, nicméně ropa zůstává klíčová pro světovou ekonomiku a bude jí i v nadcházejících letech.
Začněte investovat ještě dnes nebo vyzkoušejte testovací účet zdarma
Otevřít účet Vyzkoušet platformu Stáhnout mobilní aplikaci Stáhnout mobilní aplikaci
Růst poptávky po energii bude natolik výrazný, že na kontinentech jako Jižní Amerika a Asie bude i nadále rychle stoupat – a to díky zlepšujícím se životním podmínkám a obecně rostoucí spotřebě energie. Konkrétně například Čína a Indie zvýšily svou spotřebu energie od roku 2000 v průměru o 5,6 %, respektive 3,4 % ročně. Spotřeba primární energie na osobu činí v Číně 33 267 kW, zatímco v Indii pouze 7 586 kW – tento rozdíl se v příštích letech výrazně zmenší.
Výhled cen ropy
V krátkodobém horizontu se očekává, že ceny ropy zůstanou pod hranicí 70 USD za barel, což pravděpodobně povede ke snižování investic ze strany společností v odvětví. Vítězi budou v budoucnu ti, kteří mají nižší hranici rentability, jakmile dojde k útlumu konkurence. V případě Repsolu se tato hranice pohybuje kolem 50 USD za barel, takže i za současných cen by mohl generovat zisk.
Obchodní model společnosti Repsol
Obchodní model společnosti Repsol lze rozdělit do následujících segmentů:
-
Průzkum a těžba: zahrnuje upstream aktivity (9,1 % tržeb)
-
Průmysl: zahrnuje rafinaci ropy, petrochemii a obchodní aktivity (57,2 % tržeb)
-
Zákaznický segment: zahrnuje čerpací stanice, prodej ropných paliv jako benzín a letecký petrolej a také prodej elektřiny a plynu. Jde o obchodní větev Repsolu (32,9 % tržeb)
-
Nízkouhlíková výroba energie: zahrnuje výrobu elektřiny z obnovitelných zdrojů a plynových elektráren v kombinovaném cyklu (0,8 % tržeb)
Repsol však klade silný důraz na výrobu energie s nízkými emisemi uhlíku, přestože výnosy z tohoto segmentu zůstávají nízké. Tento závazek k obnovitelným zdrojům plně nechápeme, protože sektor zažívá silný příliv kapitálu, což obvykle vede k poklesu ziskovosti.
To je patrné i na poklesu těžby uhlovodíků, který spolu s poklesem cen těchto surovin vede ke snižování tržeb společnosti.
Ocenění akcií Repsolu
Výsledky Repsolu za první čtvrtletí 2025 ukázaly očekávanou slabost v důsledku poklesu cen ropy. Tržby klesly o 4,7 %, zatímco EBITDA se propadla o 26 % kvůli provozní páce.
Na základě toho jsme vytvořili dva scénáře pro výpočet cílové ceny akcií. První se zaměřuje na rok 2025, zatímco druhý vychází z normalizovaných údajů.
Cílová cena akcií Repsolu byla stanovena pomocí násobku EV/EBITDA. Zatímco pro rok 2025 nevidíme růstový potenciál, na úrovni normalizovaných hodnot ano. Bezpečnostní rezerva je úzká, ale akcii by bylo vhodné pečlivě sledovat v případě prudkého růstu cen zemního plynu nebo ropy.
Zaujalo Vás toto téma? U XTB můžete obchodovat více než 2000 CFD na akcie!
- Konkurenční spready
- Nízké swapové body, díky kterým můžete držet pozice déle
- Minimální velikost transakce již od 0 EUR
Kromě široké nabídky instrumentů od nás získáte také vzdělávací materiály – články, e-booky a kurzy zdarma:
Rozdílové smlouvy jsou komplexní nástroje a v důsledku použití finanční páky jsou spojeny s vysokým rizikem rychlého vzniku finanční ztráty. U 75 % účtů retailových investorů došlo při obchodování s rozdílovými smlouvami u tohoto poskytovatele ke vzniku ztráty. Měli byste zvážit, zda rozumíte tomu, jak rozdílové smlouvy fungují, a zda si můžete dovolit vysoké riziko ztráty svých finančních prostředků. Investování je rizikové. Investujte zodpovědně. Tento materiál je marketingovou komunikací ve smyslu čl. 24 odst. 3 směrnice Evropského parlamentu a Rady 2014/65/EU ze dne 15. května 2014 o trzích finančních nástrojů, kterou se mění směrnice 2002/92/ES a směrnice 2011/61/EU (MiFID II). Marketingová komunikace není investiční doporučení ani informace doporučující či navrhující investiční strategii ve smyslu nařízení Evropského parlamentu a Rady (EU) č. 596/2014 ze dne 16. dubna 2014 o zneužívání trhu (nařízení o zneužívání trhu) a o zrušení směrnice Evropského parlamentu a Rady 2003/6/ES a směrnic Komise 2003/124/ES, 2003/125/ES a 2004/72/ES a nařízení Komise v přenesené pravomoci (EU) 2016/958 ze dne 9. března 2016, kterým se doplňuje nařízení Evropského parlamentu a Rady (EU) č. 596/2014, pokud jde o regulační technické normy pro technická ujednání pro objektivní předkládání investičních doporučení nebo jiných informací doporučujících nebo navrhujících investiční strategie a pro zveřejnění konkrétních zájmů nebo náznaků střetu zájmů nebo jakékoli jiné rady, a to i v oblasti investičního poradenství, ve smyslu zákona č. 256/2004 Sb., o podnikání na kapitálovém trhu. Marketingová komunikace je připravena s nejvyšší pečlivostí, objektivitou, prezentuje fakta známé autorovi k datu přípravy a neobsahuje žádné hodnotící prvky. Marketingová komunikace je připravena bez zohlednění potřeb klienta, jeho individuální finanční situace a nijak nepředstavuje investiční strategii. Marketingová komunikace nepředstavuje nabídku k prodeji, nabídku, předplatné, výzvu na nákup, reklamu nebo propagaci jakýchkoliv finančních nástrojů. Společnost XTB S.A., organizační složka nenese odpovědnost za jakékoli jednání nebo opomenutí klienta, zejména za získání nebo zcizení finančních nástrojů, na základě informací obsažených v této marketingové komunikaci. V případě, že marketingová komunikace obsahuje jakékoli informace o jakýchkoli výsledcích týkajících se finančních nástrojů v nich uvedených, nepředstavují žádnou záruku ani předpověď ohledně budoucích výsledků. Minulá výkonnost nemusí nutně vypovídat o budoucích výsledcích a každá osoba jednající na základě těchto informací tak činí zcela na vlastní riziko.
