Ambiciózní projekt datového centra Oracle za 10 miliard USD v Michiganu je ohrožen poté, co zkrachovala jednání o financování s klíčovým partnerem Blue Owl Capital. Jde o významný nezdar pro firmu, která je již nyní pod tlakem kvůli rychle rostoucím kapitálovým nákladům. Blue Owl — který financoval největší datová centra Oracle v USA — odstoupil poté, co věřitelé požadovali přísnější podmínky nájmů a dluhu v souvislosti s obavami zpoždění projektu, zvyšující se zadluženosti Oracle a ochlazení sentimentu vůči hyperscale AI investicím.
Oracle tvrdí, že developerský partner již našel nového investora a jednání probíhají podle očekávání, ale neúspěch vyjednávání poukazuje na rostoucí nejistotu ohledně tempa a ziskovosti expanze AI infrastruktury.
Tržní reakce byla okamžitá a bolestivá. Akcie Oracle jsou pod tlakem od poloviny září. Poslední výsledky zklamaly, a od maxim již titul odepsal téměř 50 %. Pro úplné vymazání „AI rally“ by musel klesnout ještě přibližně o 35 %.
Finanční situace Oracle:
-
Zklamání z tržeb: Ve 2. čtvrtletí fiskálního roku 2026 vykázal Oracle tržby 16,06 mld. USD (+14 % r/r), pod očekáváním 16,2 mld. USD. Upravený zisk na akcii (EPS) činil 2,26 USD — výrazně nad odhadem 1,64 USD díky jednorázovým ziskům (např. prodej akcií Ampere).
-
Rekordní RPO backlog — potenciál, ale dlouhodobý: Hodnota zakázkového portfolia (RPO) dosáhla 528 miliard USD (+438 % r/r) a zahrnuje kontrakty s OpenAI, Nvidia a Meta. Ačkoli číslo naznačuje obrovský růstový potenciál, trh se obává, že většina příjmů je odložena do budoucnosti.
-
Explodující CAPEX a dluh — rostoucí tržní riziko: Ve 2. čtvrtletí Oracle navýšil kapitálové výdaje na cca 35 miliard USD pro datová centra a GPU clustery pro AI. Celkový dluh se vyšplhal na 115–120 miliard USD. Trh rostoucí výdaje a zátěž na bilanci vnímá stále citlivěji. Budoucí výkonnost bude záviset na tom, jak rychle se tyto investice promění v tržby a cash flow.
Dluh dosáhl rekordních úrovní, zatímco hotovostní rezervy dále klesají. Rostoucí rozdíl mezi zadlužením a snižující se hotovostí ukazuje na rychlé čerpání kapitálu a rostoucí tlak na likviditu v souvislosti s rozsáhlými investicemi do AI infrastruktury. Zvyšující se zadlužení navíc činí Oracle citlivějším na výkyvy nákladů financování.
ROIC se blíží k úrovni WACC, což signalizuje klesající schopnost vytvářet hodnotu prostřednictvím nových AI investic. Růst EBITDA nestíhá tempo růstu nákladů kapitálu, což zvyšuje tlak na ziskovost i rozvahu. Zmenšující se rozdíl mezi ROIC a WACC naznačuje erozí kapitálové efektivity a rostoucí riziko, že expanze infrastruktury se stane zátěží místo zdroje zisku.
Oracle (D1)
Dnešní výprodej pokračuje v prudkém obratu sentimentu kolem AI – od euforie, která krátce vynesla akcii na 348 USD a Larryho Ellisona na vrchol žebříčku světových miliardářů, až po rostoucí obavy investorů z prodlev, finanční páky a toho, zda miliardová expanze datových center dokáže dostatečně rychle generovat výnosy. Turbulence kolem financování michiganského projektu tato rizika zvýraznila a urychlila přechod trhu od „AI hypu“ k disciplinovanějšímu a skeptičtějšímu pohledu.
Roblox se snaží o návrat na ruský trh: Slíbil změny, které by mohly zvrátit zákaz
Phillips 66 a Kinder Morgan plánují největší palivovod světa
Petrobras vstupuje do obnovitelných zdrojů – chystá akvizici podílu ve sluneční divizi BP v Brazílii
General Mills překonává očekávání – slevy a lepší balení přitáhly zákazníky
Rozdílové smlouvy jsou komplexní nástroje a v důsledku použití finanční páky jsou spojeny s vysokým rizikem rychlého vzniku finanční ztráty. U 71 % účtů retailových investorů došlo při obchodování s rozdílovými smlouvami u tohoto poskytovatele ke vzniku ztráty. Měli byste zvážit, zda rozumíte tomu, jak rozdílové smlouvy fungují, a zda si můžete dovolit vysoké riziko ztráty svých finančních prostředků. Investování je rizikové. Investujte zodpovědně. Tento materiál je marketingovou komunikací ve smyslu čl. 24 odst. 3 směrnice Evropského parlamentu a Rady 2014/65/EU ze dne 15. května 2014 o trzích finančních nástrojů, kterou se mění směrnice 2002/92/ES a směrnice 2011/61/EU (MiFID II). Marketingová komunikace není investiční doporučení ani informace doporučující či navrhující investiční strategii ve smyslu nařízení Evropského parlamentu a Rady (EU) č. 596/2014 ze dne 16. dubna 2014 o zneužívání trhu (nařízení o zneužívání trhu) a o zrušení směrnice Evropského parlamentu a Rady 2003/6/ES a směrnic Komise 2003/124/ES, 2003/125/ES a 2004/72/ES a nařízení Komise v přenesené pravomoci (EU) 2016/958 ze dne 9. března 2016, kterým se doplňuje nařízení Evropského parlamentu a Rady (EU) č. 596/2014, pokud jde o regulační technické normy pro technická ujednání pro objektivní předkládání investičních doporučení nebo jiných informací doporučujících nebo navrhujících investiční strategie a pro zveřejnění konkrétních zájmů nebo náznaků střetu zájmů nebo jakékoli jiné rady, a to i v oblasti investičního poradenství, ve smyslu zákona č. 256/2004 Sb., o podnikání na kapitálovém trhu. Marketingová komunikace je připravena s nejvyšší pečlivostí, objektivitou, prezentuje fakta známé autorovi k datu přípravy a neobsahuje žádné hodnotící prvky. Marketingová komunikace je připravena bez zohlednění potřeb klienta, jeho individuální finanční situace a nijak nepředstavuje investiční strategii. Marketingová komunikace nepředstavuje nabídku k prodeji, nabídku, předplatné, výzvu na nákup, reklamu nebo propagaci jakýchkoliv finančních nástrojů. Společnost XTB S.A., organizační složka nenese odpovědnost za jakékoli jednání nebo opomenutí klienta, zejména za získání nebo zcizení finančních nástrojů, na základě informací obsažených v této marketingové komunikaci. V případě, že marketingová komunikace obsahuje jakékoli informace o jakýchkoli výsledcích týkajících se finančních nástrojů v nich uvedených, nepředstavují žádnou záruku ani předpověď ohledně budoucích výsledků. Minulá výkonnost nemusí nutně vypovídat o budoucích výsledcích a každá osoba jednající na základě těchto informací tak činí zcela na vlastní riziko.
