Čo ďalej s tureckou lírou ❓

12:28 22. prosince 2021

❗ Lira stratila tento rok voči USD viac ako 50 %. Opatrenia tureckých úradov tento týždeň posilnili menu o viac ako 30 %. Čo bude ďalej s TRY?

Ako sa to celé začalo?

Turecko sa považuje za rozvíjajúcu sa ekonomiku, ktorá sa nachádza na hranici Európy a Ázie. Napriek tesnej blízkosti Blízkeho východu nemá krajina významné zásoby prírodných zdrojov ako arabské krajiny. Z tohto dôvodu je turecká ekonomika orientovaná na dovoz, čo vedie k veľkému deficitu bežného účtu. To zase znamená, že Turecko je závislé od zahraničného dlhu.

Začněte investovat ještě dnes nebo vyzkoušejte testovací účet zdarma

OTEVŘÍT ÚČET VYZKOUŠET TESTOVACÍ ÚČET Stáhnout mobilní aplikaci Stáhnout mobilní aplikaci

Kríza 2018-2019

Turecko sa roky snažilo byť vnímané ako priateľské k investorom. Relatívne vysoké úrokové sadzby prilákali investorov, no nedokázali schladiť infláciu. Rast cien prekročil už aj tak vysoký inflačný cieľ, čo viedlo k oslabeniu TRY a odchodu investorov z krajiny.

 

Turecká inflácia sa zrýchlila nad 20 %. Budú stačiť nové opatrenia na stabilizáciu cien a domácej meny? Zdroj: Macrobond, XTB

Centrálna banka reagovala na zhoršujúci sa problém zvýšením úrokových sadzieb a intervenciami na devízovom trhu. Tieto kroky však nepriniesli ovocie a extrémne vysoké úrokové sadzby začali tureckého prezidenta znepokojovať. Erdogan začal vyvíjať väčší tlak na centrálnu banku a brzdil jej nezávislosť. Do toho sa pridalo zhoršenie vzťahov medzi USA a Tureckom, čo navyše viedlo k veľkej kríze TRY, ktorá prinútila CBRT zvýšiť hlavnú úrokovú sadzbu na 24 %.

Dôvody nedávneho oslabenia na TRY

Dôvody súčasného oslabenia na TRY sú podobné predchádzajúcej menovej kríze v Turecku. Zníženie úrokových sadzieb pod tlakom Erdogana spustilo extrémne znehodnotenie meny. Vysoký dlh, nekontrolovateľná inflácia, zlé vzťahy so západnými krajinami a nedostatočná nezávislosť centrálnej banky posunuli tureckú líru na nové rekordné minimá.

Posilnenie tureckej líry

S cieľom zmierniť bremeno prepadu meny pre občanov a ekonomiku sa Erdogan a jeho administratíva rozhodli pre súbor opatrení zameraných na stabilizáciu situácie. Turecko sa zaručí za domáce účty TRY a zaplatí úroky z týchto účtov, ktoré budú kompenzovať kurzové straty. Akcia je zameraná na podporu držania úspor v TRY a zastavenie úniku kapitálu do cudzích mien a aktív. Turecká vláda tiež poskytne spoločnostiam forwardové zmluvy, ktoré im pomôžu zabezpečiť sa proti volatilite FX. Je však nepravdepodobné, že by tieto opatrenia zmiernili inflačné tlaky, vzhľadom na neochotu voči zvyšovaniu sadzieb a rastúcim cenám energií na celom svete.

Toto je samozrejme jedna strana príbehu za nedávnym posilnením TRY. Druhým je masívna devízová intervencia centrálnej banky a orezávanie stávok voči líre zo strany investorov. Kombinácia týchto faktorov viedla na začiatku tohto týždňa k obrovským pohybom na trhu TRY.

 

Nominálne pohyby na USDTRY počas poslednej krízy boli rýchlejšie a väčšie ako v prípade predchádzajúcej. Ak sa však pozrieme na relatívne pohyby (v %), môžeme vidieť isté analógie. Nové opatrenia oznámené tureckými úradmi však nemusia stačiť na spomalenie inflácie. Stabilita TRY nemusí trvať dlho, ak sa inflácia bude naďalej zrýchľovať. Zdroj: xStation5

Čo bude ďalej?

V minulosti sa na stabilizáciu meny používali rôzne metódy. Niektoré krajiny zaviedli koridory úrokových sadzieb, iné sa rozhodli pre vysoké úrokové sadzby. Tieto činy však situáciu nikdy nevyriešili natrvalo. Aj keď sa nový plán ohlásený Tureckom môže zdať racionálny, stabilita na devízovom trhu pravdepodobne dlho nevydrží. Ak výmenný kurz TRY zostane pohyblivý, špekulanti by sa mali čoskoro vrátiť ku shortovaniu tureckej líry. Bez jasného plánu a opatrení zameraných na ochladenie rastu cien sa zdá, že ďalšie obdobie oslabovania TRY je otázkou času.

Reálne úrokové sadzby v Turecku sú nielen negatívne, ale aj najnižšie na svete. Bez návratu do kladného pásma môže byť ťažké stabilizovať rast cien. Zdroj: Macrobond, XTB

Turecká líra výrazne posilnila, ale do veľkej miery to bolo poháňané uzatváraním krátkych pozícií. Pri pohľade na turecké CDS vidíme, že po oznámení nových opatrení vládou sa riziko nesplatenia takmer vôbec nezmenilo. Znamená to, že veľkí inštitucionálni investori nevidia podstatné zlepšenie z hľadiska fundamentov. Zdroj: Bloomberg


Tento materiál je marketingovou komunikací ve smyslu čl. 24 odst. 3 směrnice Evropského parlamentu a Rady 2014/65/EU ze dne 15. května 2014 o trzích finančních nástrojů, kterou se mění směrnice 2002/92/ES a směrnice 2011/61/EU (MiFID II). Marketingová komunikace není investiční doporučení ani informace doporučující či navrhující investiční strategii ve smyslu nařízení Evropského parlamentu a Rady (EU) č. 596/2014 ze dne 16. dubna 2014 o zneužívání trhu (nařízení o zneužívání trhu) a o zrušení směrnice Evropského parlamentu a Rady 2003/6/ES a směrnic Komise 2003/124/ES, 2003/125/ES a 2004/72/ES a nařízení Komise v přenesené pravomoci (EU) 2016/958 ze dne 9. března 2016, kterým se doplňuje nařízení Evropského parlamentu a Rady (EU) č. 596/2014, pokud jde o regulační technické normy pro technická ujednání pro objektivní předkládání investičních doporučení nebo jiných informací doporučujících nebo navrhujících investiční strategie a pro zveřejnění konkrétních zájmů nebo náznaků střetu zájmů nebo jakékoli jiné rady, a to i v oblasti investičního poradenství, ve smyslu zákona č. 256/2004 Sb., o podnikání na kapitálovém trhu. Marketingová komunikace je připravena s nejvyšší pečlivostí, objektivitou, prezentuje fakta známé autorovi k datu přípravy a neobsahuje žádné hodnotící prvky. Marketingová komunikace je připravena bez zohlednění potřeb klienta, jeho individuální finanční situace a nijak nepředstavuje investiční strategii. Marketingová komunikace nepředstavuje nabídku k prodeji, nabídku, předplatné, výzvu na nákup, reklamu nebo propagaci jakýchkoliv finančních nástrojů. Společnost XTB S.A., organizační složka nenese odpovědnost za jakékoli jednání nebo opomenutí klienta, zejména za získání nebo zcizení finančních nástrojů, na základě informací obsažených v této marketingové komunikaci. V případě, že marketingová komunikace obsahuje jakékoli informace o jakýchkoli výsledcích týkajících se finančních nástrojů v nich uvedených, nepředstavují žádnou záruku ani předpověď ohledně budoucích výsledků. Minulá výkonnost nemusí nutně vypovídat o budoucích výsledcích a každá osoba jednající na základě těchto informací tak činí zcela na vlastní riziko.

Sdílet
Zpět
Xtb logo

Připojte se k více než
935 000 investorů
z celého světa

Používáme cookies

Kliknutím na „Přijmout vše“ souhlasíte s ukládáním souborů cookie na Vašem zařízení za účelem zlepšení navigace na webu, analýzy využití webu a podpory našeho marketingového úsilí.

Tato stránka obsahuje soubory cookie, které jsou nezbytné pro fungování našich webových stránek. Podílejí se na funkcích, jako jsou jazykové preference, distribuce provozu nebo udržování uživatelské relace. Nelze je zakázat.

Název souborů cookie
Popis
SERVERID
userBranchSymbol Doba platnosti: 2. března 2024
adobe_unique_id Doba platnosti: 1. března 2025
test_cookie Doba platnosti: 8. září 2022
SESSID Doba platnosti: 2. března 2024
__hssc Doba platnosti: 8. září 2022
__cf_bm Doba platnosti: 8. září 2022

Používáme nástroje, které nám umožňují analyzovat používání naší stránky. Tyto údaje nám umožňují zlepšit uživatelské rozhraní naší webové služby.

Název souborů cookie
Popis
_gid Doba platnosti: 9. září 2022
_gaexp Doba platnosti: 3. prosince 2022
_dc_gtm_UA-7863526-13 Doba platnosti: 8. září 2022
_gat_UA-7863526-19 Doba platnosti: 8. září 2022
_gat_UA-121192761-1 Doba platnosti: 8. září 2022
_ga_CBPL72L2EC Doba platnosti: 1. března 2026
_ga Doba platnosti: 1. března 2026
__hstc Doba platnosti: 7. března 2023
__hssrc

Tato skupina souborů cookis se používá k zobrazování reklam na témata, která Vás zajímají. Umožňuje také sledovat naše marketingové aktivity a pomáhá měřit výkon reklam.

Název souborů cookie
Popis
MUID Doba platnosti: 3. října 2023
_omappvp Doba platnosti: 11. února 2035
_omappvs Doba platnosti: 1. března 2024
_uetsid Doba platnosti: 9. září 2022
_uetvid Doba platnosti: 3. října 2023
sid Doba platnosti: 8. října 2022
_fbp Doba platnosti: 7. prosince 2022
fr Doba platnosti: 7. prosince 2022
_ttp Doba platnosti: 3. října 2023
_tt_enable_cookie Doba platnosti: 3. října 2023
_ttp Doba platnosti: 3. října 2023
hubspotutk Doba platnosti: 7. března 2023

Soubory cookie z této skupiny ukládají Vaše preference, které jste zadali při používání webu. Tyto údaje se Vám již budou automaticky zobrazovat.

Název souborů cookie
Popis

Tato stránka používá cookies. Jsou to soubory uložené ve Vašem prohlížeči a používá je většina webových stránek k přizpůsobení Vašeho obsahu webu. Více informací najdete v našich Zásadách ochrany osobních údajů Soubory cookie můžete spravovat kliknutím na „Nastavení“. Pokud souhlasíte s naším používáním souborů cookie, klikněte na „Přijmout vše“.

Změnit oblast a jazyk
Země trvalého pobytu
Jazyk