📊 Graf dne: EUR/USD se odráží ode dna, růst však mohou brzdit Francie a Fed

Měnový pár EURUSD umazává část svých nedávných ztrát a posouvá se zpět nad úroveň 1,12 k hodnotám kolem 1,1220. Tento odraz však zatím nesignalizuje zásadní obrat v širším klesajícím trendu. Zhoršující se fiskální výhled Francie nadále vyvíjí tlak na jednotnou měnu, zatímco vyhlídka na další zvýšení úrokových sazeb ze strany Fedu v prosinci představuje další překážku.

Výhled pro tento pár zůstává vyrovnaný. Slabší dolar poskytl páru EURUSD prostor k zotavení, ale přetrvávající inflace v USA by mohla trhy přimět k započítání jestřábějšího postoje Fedu. Rostoucí náklady na financování francouzského dluhu zároveň prohlubují obavy o fiskální a finanční stabilitu eurozóny.

Klíčové faktory pro EURUSD

Fiskální výhled Francie zatěžuje euro

Veřejné finance Francie zůstávají pro jednotnou měnu hlavním zdrojem rizika poklesu. Výrazný rozpočtový deficit, vysoké potřeby půjček a přetrvávající politická nejistota podkopávají důvěru v to, že země dokáže stabilizovat svou fiskální pozici na udržitelnějších základech.

Výnosy francouzských desetiletých vládních dluhopisů se přiblížily k 5 %, čímž dosáhly úrovní nevídaných od počátku tisíciletí. Francie navíc plánuje v roce 2027 vydat dluhopisy v objemu 340 miliard EUR, což podtrhuje rozsah jejích finančních potřeb. Některé francouzské podnikové dluhopisy investičního stupně se mezitím obchodují s nižšími výnosy než srovnatelný francouzský státní dluh, což poukazuje na rostoucí obezřetnost investorů vůči úvěrovému riziku vlády.

V případě páru EURUSD panují hlavní obavy z dalšího růstu francouzských výpůjčních nákladů a rozšiřování spreadu mezi výnosy francouzských a německých vládních dluhopisů. Takový vývoj by mohl podnítit obavy o finanční stabilitu v celé eurozóně a dále zatížit jednotnou měnu. Ačkoli fiskální potíže Francie automaticky neznamenají další oslabení eura, zůstávají významnou překážkou pro jeho trvalejší zotavení.

Prosincové zvýšení sazeb Fedu zůstává reálným rizikem

Výhled měnové politiky Fedu představuje pro EURUSD další klíčový faktor. Dolar nepotřebuje okamžité zvýšení sazeb, aby si udržel podporu. Rostoucí přesvědčení, že by Fed mohl v prosinci opět zpřísnit měnovou politiku, může k udržení poptávky po americké měně stačit.

Na jedné straně signály ochlazování amerického trhu práce hovoří pro opatrnost. Na straně druhé zůstává inflace nad cílem Fedu a přetrvávající cenové tlaky by mohly představitele centrální banky donutit nechat dveře k dalšímu zpřísnění otevřené.

Nadcházející data o americké inflaci a komentáře představitelů Fedu proto budou klíčové. Pokud údaje poukážou na setrvačnou inflaci, výnosy amerických vládních dluhopisů by mohly vzrůst. To by dolaru poskytlo novou podporu před prosincovým zasedáním a omezilo zotavení EURUSD.

Divergence v politice Fedu a ECB by mohla převážit misky vah ve prospěch dolaru

Vedle samotného postoje Fedu zůstává důležitý také relativní výhled úrokových sazeb v USA a v eurozóně. Pokud trhy začnou ve větší míře počítat s dalším zvýšením sazeb ze strany Fedu a zároveň očekávat opatrnější přístup ze strany Evropské centrální banky, výsledný posun v očekáváních by mohl zvýhodnit dolar.

Fiskální napětí ve Francii vnáší do výhledu eura další nejistotu. Vyšší výnosy státních dluhopisů by mohly zpřísnit finanční podmínky v celé eurozóně a zesílit obavy o hospodářskou odolnost regionu. Dluhové problémy Francie sice nemusí nutně znamenat okamžitou změnu politiky ECB, mohou však ovlivnit tržní očekávání ohledně dalších kroků centrální banky.

Vzhledem k fiskálním rizikům zatěžujícím euro a možnosti dalšího zpřísnění ze strany Fedu, které podporuje dolar, hovoří celkové rozložení rizik proti trvalejšímu oživení páru EURUSD.

EURUSD se odráží, širší klesající trend však zůstává neporušen

Z technického pohledu se EURUSD snaží stabilizovat po poklesu k úrovni 1,1160, což je jeho nejnižší hodnota od loňského roku. Návrat nad 1,12 naznačuje příchod kupců při poklesu, odraz však zatím trvalý obrat nepotvrdil.

Návrat k úrovni 1,1160 by opět obrátil pozornost k nedávným minimům a zvýšil riziko hlubšího výprodeje, zejména pokud dolar znovu získá momentum. Na straně růstu by udržení se nad 1,12 a překonání nejbližší rezistence mohlo korekční odraz prodloužit. Přesvědčivější obrat směrem vzhůru by však vyžadoval také podporu ze strany fundamentálních faktorů.

Jaký je další výhled pro EURUSD?

Nadcházející seance by měly ukázat, zda dokáže euro na své oživení navázat, nebo zda tento odraz nabídne prodejcům další příležitost k návratu na trh. Na straně USA budou klíčové údaje o inflaci a jejich dopad na očekávání ohledně prosincového rozhodnutí Fedu o sazbách. V Evropě se investoři nadále zaměří na fiskální výhled Francie, přípravu rozpočtu na rok 2027 a spread mezi výnosy francouzských a německých státních dluhopisů.

V krátkodobém horizontu by mohl EURUSD svůj odraz prodloužit, pokud dolar zůstane pod tlakem. V delším horizontu však fiskální rizika Francie a možnost dalšího zpřísnění ze strany Fedu pravděpodobně omezí růstový potenciál tohoto páru.

Hlavní závěry

• EURUSD je zpět nad úrovní 1,12, odraz však zatím nepotvrdil trvalejší obrat k růstu.

• Fiskální výhled Francie zůstává překážkou pro euro, přičemž rostoucí výpůjční náklady prohlubují obavy investorů.

• Prosincové zvýšení sazeb Fedu zůstává reálným scénářem, což by mohlo dolar před zasedáním podpořit.

• Setrvačná inflace v USA by mohla posunout výnosy vládních dluhopisů výše, což by poskytlo americké měně další podporu.

• Oblast 1,1160 zůstává klíčovou úrovní podpory, zatímco udržení se nad 1,12 by mohlo pomoci prodloužit korekční odraz.

Euro v současnosti potřebuje k udržení svého zotavení víc než jen slabší dolar. Vzhledem k tomu, že francouzská fiskální rizika zůstávají v centru pozornosti a prosincové zvýšení sazeb Fedu nelze vyloučit, může se nynější odraz páru EURUSD ukázat spíše jako pouhá korekce než jako začátek trvalejšího růstového trendu.

Zdroj: XTB Research

Více o Forexu:

• Forex a trh s úrokovými sazbami
• Forexový broker: Jak začít cestu na měnových trzích
• Obchodování Forexu – Jak investovat do Forex CFD?

Zaujalo Vás toto téma? U XTB můžete obchodovat více než 70 CFD na globální měnové páry!

• Konkurenční spready
• Nízké swapové body, díky kterým můžete držet pozice déle
• Možnost obchodovat už od 0,01 lotu a pár desítek EUR

Kromě široké nabídky instrumentů od nás získáte také vzdělávací materiály – články, e-booky a kurzy zdarma:

• Trading pro začátečníky
• TOP 5 Trading nástrojů Ondřeje Hartmana
• Investování do měn
• Forexový broker: Jak začít cestu na měnových trzích
• Forex a trh s úrokovými sazbami