🏯 Graf dne – USDJPY pod vlivem Bessenta a BoJ (10. 9. 2026)

Jen v poslední době patří mezi nejsilnější měny na světě a na tento trh vstoupil nový hráč, který otevřeně říká, že hraje s „označenými kartami“. Americký ministr financí Scott Bessent během vystoupení na univerzitě v Texasu vyzval obchodníky slovy: „Teď jsem kasino já.“ Tím naznačil, že takový hráč má vždy výhodu.

Dodal, že disponuje asymetrickými informacemi, tedy znalostmi o tom, co plánují japonští politici a Bank of Japan. To mu podle jeho slov umožňuje odpovídajícím způsobem ovlivňovat situaci na měnovém trhu. Investoři mohou sázet proti němu, ale jak naznačil, jejich šance na úspěch jsou velmi omezené.

I při pohledu na měsíční změnu je pohyb o téměř 4 % na měnovém trhu velmi výrazný. Zdroj: XTB

Makroekonomika a geopolitika: Neobvyklé spojenectví Washingtonu a Tokia

To, co nyní sledujeme, je poměrně neobvyklý jev, přestože podobné pohyby jenu jsme viděli už v roce 2024. Obvykle je to Japonsko, které hledá souhlas USA s podporou vlastní měny. Tentokrát se však do společné intervence zapojil samotný Washington, který prodával evropská aktiva ze svých devizových rezerv a nakupoval jen. Od té doby jsme byli svědky řady slovních intervencí. První výrazná vlna posilování jenu z úrovně 160 z minulého týdne, těsně před začátkem americké seance, může naznačovat další zásah amerického ministerstva financí.

Bessentova motivace je čistě americká. Tvrdí, že příliš slabý a nestabilní jen by mohl přimět Japonsko, největšího zahraničního věřitele USA, k prodeji amerických státních dluhopisů, aby získalo prostředky na financování intervence. To by následně tlačilo výnosy vzhůru a zvyšovalo náklady na financování amerických domácností. Jinými slovy, obrana jenu se stala součástí obrany amerického dluhopisového trhu.

Druhým faktorem stojícím za tímto pohybem je samotná Bank of Japan. Rétorika jejích představitelů výrazně přitvrdila. Hajime Takata otevřeně hovoří o „změně režimu“ v roce 2026, kterou podporuje návrat inflace a rostoucí mzdové tlaky. Trh nyní agresivně započítává zvýšení sazeb na zasedání 17.–18. září.

Kurz USDJPY se na konci července téměř dotkl úrovně 164, která se nacházela poblíž cílové úrovně Goldman Sachs a znamenala nejslabší kurz jenu za posledních 40 let. Nyní kurz prudce klesl přibližně k úrovni 153 a samotný Bessent naznačil možný pokles až k 150.

Právě zde se však nachází hlavní riziko celého scénáře. Pokud Bank of Japan 18. září zvýší sazby, ale neposkytne dostatečně jestřábí výhled, trh by mohl reagovat učebnicovým scénářem „sell the fact“.

Pozicování: Redukce pozic těsně před silným pohybem

Data COT ukazují, proč je současný pohyb tak prudký. Do července spekulanti vybudovali velmi rozsáhlé short pozice na jenu – přibližně 265 tis. prodejních kontraktů, přičemž čistá pozice dosahovala zhruba -170 tis. kontraktů, tedy pod spodní hranicí extrémních hodnot.

Tato struktura se začala postupně rozpadat, protože počet short pozic v posledních týdnech výrazně klesal. Těsně před začátkem korekce na začátku září jsme však zaznamenali mírný návrat prodejců. Nejnovější data CFTC by měla ukázat opětovné snižování short pozic a růst long pozic.

Klíčový závěr: Z extrémního pozicování už mohlo být uzavřeno přibližně 60 %, trh však stále zůstává v čisté short pozici na jenu. Pro srovnání, během podobného pohybu spojeného s omezením carry trade v roce 2024 se čistá pozice nezastavila v polovině, ale přešla výrazně do kladných hodnot. Prostor pro další posilování jenu tak stále existuje.

Technická analýza

Na intervalu D1 se technický obraz výrazně změnil:

• Uptrend linie vedená od minim z dubna 2025 byla prolomena. Jde o první narušení této struktury za poslední rok a půl. Aktuálně se nachází v oblasti 158–159.
• Cena se pohybuje mezi 38,2% a 50% Fibonacciho retracementem celého růstového impulsu z oblasti 139 až 163,5. Níže se nachází 61,8% retracement poblíž klíčového supportu na 150. Rozsah korekce z července 2024 však naznačuje možnost ještě výraznějšího pohybu.
• Oblast 158,0–159,0 nyní představuje klíčovou rezistenci. Setkává se zde 23,6% retracement, jarní a letní konsolidace, prolomená trendová linie a roční průměr na úrovni 158,28. Trvalejší návrat nad tuto oblast by medvědí scénář zneplatnil.
• Podobnost s červencem a srpnem 2024 je velmi výrazná – stejný mechanismus a podobná dynamika. Tehdy kurz během pěti týdnů klesl o 13 %. Současný pohyb činí přibližně -6 %, tedy zhruba polovinu tehdejšího poklesu.

Zajímavě vypadají také statistiky. Z-score vůči ročnímu průměru dosáhl hodnoty -2,0. Jde o první takto extrémní hodnotu přibližně od roku 2020 a historicky o oblast, která často vedla k odrazům. Na delších časových horizontech jsou však hodnoty neutrální. Dvouletý průměr se nachází na 153,5, tedy prakticky na současné ceně, se Z-score +0,1. Pětiletý průměr na úrovni 148,65 leží pod současnou tržní cenou.

Závěr je dvojí a právě ten dnes charakterizuje USDJPY: z taktického pohledu je pohyb již přeprodaný, strategicky však trend slabého jenu zatím prolomen nebyl. Cena se pouze vrátila k dvouletému průměru. Pokud je „změna režimu“ v Japonsku skutečná, prostor pro další pokles USDJPY se teprve otevírá.

Další vývoj však bude do značné míry záviset na Bank of Japan a tónu Fedu. Ideálním scénářem pro další posílení jenu by byl příští středu nejednoznačný Warsh a zároveň velmi konkrétní a jestřábí Ueda.

Více o Forexu:

• Forex a trh s úrokovými sazbami
• Forexový broker: Jak začít cestu na měnových trzích
• Obchodování Forexu – Jak investovat do Forex CFD?

Zaujalo Vás toto téma? U XTB můžete obchodovat více než 70 CFD na globální měnové páry!

• Konkurenční spready
• Nízké swapové body, díky kterým můžete držet pozice déle
• Možnost obchodovat už od 0,01 lotu a pár desítek EUR

Kromě široké nabídky instrumentů od nás získáte také vzdělávací materiály – články, e-booky a kurzy zdarma:

• Trading pro začátečníky
• TOP 5 Trading nástrojů Ondřeje Hartmana
• Investování do měn
• Forexový broker: Jak začít cestu na měnových trzích
• Forex a trh s úrokovými sazbami