Trh s kryptoměnami zažívá po katastrofálním roce 2022 pro toto odvětví skutečné "oživení". Ani 140% růst bitcoinu však neuspokojil apetit investorů, kteří hledí do budoucnosti se stále větším optimismem. Odkud se bere tento závan naděje a je skutečně zářná budoucnost Bitcoinu v roce 2024 již předem daná?
Spekulativní horská dráha
První polovina roku 2024 slibuje být mimořádně vzrušující, a to díky konečným rozhodnutím amerického regulátora SEC v případě netrpělivě očekávaných žádostí o ETF a historicky čtvrtého půlení Bitcoinu. Trh očekává, že synergický efekt obou těchto událostí odstartuje nový býčí trh kryptoměn. Klesající výnosy dluhopisů a nižší bezriziková sazba vrhají investory opět do náruče rizikových aktiv. Je však budoucnost bitcoinu jistá ještě před začátkem nového roku? Faktem je, že vytvoření spotových ETF na Bitcoin, vyvolává podobné asociace jako první takové fondy na trhu se zlatem nebo index S&P 500, které upřednostňovaly růst ceny zmíněných aktiv ve střednědobém a dlouhodobém horizontu. Při analýze možného dopadu takového scénáře na cenu Bitcoinu je třeba pochopit, jak by se nový nástroj lišil, od všech dosud dostupných?
Začněte investovat ještě dnes nebo vyzkoušejte testovací účet zdarma
OTEVŘÍT ÚČET VYZKOUŠET TESTOVACÍ ÚČET Stáhnout mobilní aplikaci Stáhnout mobilní aplikaci
Historicky vedly události, jako bylo spuštění prvních futures na bitcoin na burze CBOE v Chicagu v prosinci 2017 nebo první ETF založené na futures v roce 2021, k vybírání zisků. Nedokázaly určit střednědobý trend a neměly všeobecně očekávané pozitivní účinky. Bude tomu tentokrát jinak? Zdroj: XTB Research
Fondy ETF by sledovaly tržní cenu bitcoinu a nakupovaly by bitcoiny přímo na trhu jménem investorů, což by pro takový fond fungovalo jako zajištění. Vzhledem k omezené nabídce bitcoinů to způsobuje, že v případě velkých institucionálních nákupů by přirozeným výsledkem mohl být prudký nárůst ceny. To vše by probíhalo způsobem technicky shodným s akciemi, aniž by bylo nutné provádět transakce na kryptoměnových burzách nebo vlastnit tzv. hardwarové peněženky.
Podle řady analýz by to usnadnilo přístup k investování do bitcoinu jak těm, kteří se zdráhají inovovat, tak institucím, jako jsou penzijní fondy, které by díky ETF mohly v souladu s regulatorními požadavky vstoupit na dosud nedostupný trh kryptoměn. Stojí za zmínku, že prozatím by se taková příležitost týkala pouze amerických institucí. V Evropě možnost investovat do bitcoinu mimo kryptoburzy existuje již dlouho, například prostřednictvím švédského Bitcoin Tracker ETN denominovaného v eurech, který však nevzbudil vážnější zájem.
Při pohledu na úsilí, které vynaložilo celkem 13 institucí žádajících o vytvoření vůbec prvního spotového ETF na bitcoin, a na zapojení samotné agentury, docházíme k závěru, že schválení žádostí je reálné. Agentura Reuters poukazuje na to, že SEC zvýšila úsilí a četnost kontaktů se zúčastněnými stranami a že největší investiční fond na světě, BlackRock, svou žádost opět upravil. Zároveň se může stát, že v krátkodobém horizontu bude dopad ETF na bitcoin menší, než odvětví očekává, což povede k realizaci zisků na přehřátém trhu a ke scénáři "kupujte fámy, prodávejte fakta". Bezpochyby je však ETF fond na spotovou cenu něčím, co by mohlo výrazně zvýšit poptávku a zvýšit zájem o Bitcoin.
Cykly půlení bitcoinu
Historie bitcoinu je stará pouhých 15 let, ale investoři v tomto odvětví pozorně sledují sezónnost a dynamiku cyklů spojených s tzv. halvingem. Ačkoli relativně velmi mladý trh poskytuje údaje, které nemusí mít významnou statistickou hodnotu, dynamika tří předchozích cyklů půlení Bitcoinu naznačuje, že všechny ovlivnily cenu podobně. Snížení nové nabídky Bitcoinu a odměny "těžařům" na polovinu ovlivňuje náladu investorů. Zároveň je důležité si uvědomit, že minulost se nemusí nutně opakovat i v budoucnosti, i když samotné snížení nabídky dostupného aktiva by pro něj mělo být pozitivní - stejně jako je tomu například na komoditním trhu.
Po předchozích zastaveních, ke kterým docházelo v průměru každé čtyři roky, se tempo růstu bitcoinu zrychlilo. To vedlo k tomu, že trh spojil půlení s růstem trhu s kryptoměnami, ačkoli tři pokusy jsou příliš málo na to, abychom získali dostatečnou důvěru v trvalost takového vztahu. Na trhu je již 90 % celkové nabídky Bitcoinu, což zjevně omezuje reálný dopad dalších cyklů půlení. Zdroj: XTB Research
Událostmi, které by mohly narušit další růst bitcoinu, mohou být nejen nepředvídatelné, náhodné události, ale také prudký hospodářský pokles nebo druhá vlna inflace. Nic z výše uvedeného se v současné době nezdá pravděpodobné. Klesající inflace ospravedlňuje první snížení sazeb centrální banky, které při stále silných spotřebitelích vytváří příznivé prostředí pro růst kryptoměn, v roce 2024. Neexistuje ani žádný důvod pro zhroucení nálad na Wall Street (ale to se samozřejmě vždy může stát). S nižšími výnosy a pozitivním sentimentem na akciovém trhu existují solidní důvody k tomu, že levnější americký dolar by měl vytvořit příznivé makroprostředí pro další růst bitcoinu. Vrátíme-li se zde k "půlícímu cyklu" a možnému vlivu debutu ETF, základy pro další růst jsou silné. Samozřejmě existuje prostor pro zklamání nebo výše zmíněnou realizaci zisků. Je však třeba poznamenat, že tzv. bitcoinové rezervy dlouhodobých adres (statisticky neochotných prodávat na býčím trhu) jsou na kryptoměnových burzách na historických maximech (cca 75 % dostupné nabídky), přičemž zůstatky bitcoinů jsou rekordně nízké. To by mohlo znamenat, že se mnozí investoři připravují na pokračování trendu, který omezuje nabídku.
Klíčové termíny:
- 10. ledna 2024 – SEC může učinit konečná rozhodnutí o žádostech na ETF.
- 23. dubna 2024 – čtvrtá půlka bitcoinu
Bitcoin (D1 interval)
BITCOIN, interval D1. Kryptoměna reagovala poklesem poté, co na úrovni 44 000 USD dosáhla 38,2 Fibonacciho retracementu vzestupné vlny z března 2020. Pokud Komise pro cenné papíry a burzy (SEC) žádosti ETF zamítne, může se ukázat, že první zónou poptávky k otestování budou úrovně 28 000 a 22 000 USD, kde vidíme 61,8 a 71,6 Fibo retracementu. Pozitivní signál od regulátorů by zase mohl Bitcoin ve střednědobém horizontu posunout nad 23,6 Fibo retracementu na úrovni 53 600 USD, odkud by trh začal vážně spekulovat o novém býčím trhu.Podle Glassnode se Bitcoin i přes poslední třetí největší jednodenní pokles za celý rok 2023 obchoduje s výraznou prémií vůči mnoha fundamentálním ukazatelům ocenění na řetězci, které naznačují úrovně mezi 30 000 a 36 000 USD jako relativně neutrální. Rally sice ztratila na dynamice, ale to neznamená, že Bitcoin "prospí" několik příštích měsíců v bočním trendu. Zdroj: xStation5
Tento materiál je marketingovou komunikací ve smyslu čl. 24 odst. 3 směrnice Evropského parlamentu a Rady 2014/65/EU ze dne 15. května 2014 o trzích finančních nástrojů, kterou se mění směrnice 2002/92/ES a směrnice 2011/61/EU (MiFID II). Marketingová komunikace není investiční doporučení ani informace doporučující či navrhující investiční strategii ve smyslu nařízení Evropského parlamentu a Rady (EU) č. 596/2014 ze dne 16. dubna 2014 o zneužívání trhu (nařízení o zneužívání trhu) a o zrušení směrnice Evropského parlamentu a Rady 2003/6/ES a směrnic Komise 2003/124/ES, 2003/125/ES a 2004/72/ES a nařízení Komise v přenesené pravomoci (EU) 2016/958 ze dne 9. března 2016, kterým se doplňuje nařízení Evropského parlamentu a Rady (EU) č. 596/2014, pokud jde o regulační technické normy pro technická ujednání pro objektivní předkládání investičních doporučení nebo jiných informací doporučujících nebo navrhujících investiční strategie a pro zveřejnění konkrétních zájmů nebo náznaků střetu zájmů nebo jakékoli jiné rady, a to i v oblasti investičního poradenství, ve smyslu zákona č. 256/2004 Sb., o podnikání na kapitálovém trhu. Marketingová komunikace je připravena s nejvyšší pečlivostí, objektivitou, prezentuje fakta známé autorovi k datu přípravy a neobsahuje žádné hodnotící prvky. Marketingová komunikace je připravena bez zohlednění potřeb klienta, jeho individuální finanční situace a nijak nepředstavuje investiční strategii. Marketingová komunikace nepředstavuje nabídku k prodeji, nabídku, předplatné, výzvu na nákup, reklamu nebo propagaci jakýchkoliv finančních nástrojů. Společnost XTB S.A., organizační složka nenese odpovědnost za jakékoli jednání nebo opomenutí klienta, zejména za získání nebo zcizení finančních nástrojů, na základě informací obsažených v této marketingové komunikaci. V případě, že marketingová komunikace obsahuje jakékoli informace o jakýchkoli výsledcích týkajících se finančních nástrojů v nich uvedených, nepředstavují žádnou záruku ani předpověď ohledně budoucích výsledků. Minulá výkonnost nemusí nutně vypovídat o budoucích výsledcích a každá osoba jednající na základě těchto informací tak činí zcela na vlastní riziko.
