Zlatu se v průběhu roku moc nedařilo. Hlavně v jeho začátku se řadilo k nejméně výkonným komoditám. Situace se změnila až s příchodem podzimu, kdy se začalo spekulovat o tom, že Fed bude zvyšovat sazby pomaleji, než se očekávalo. Zůstává otázka, zda bude rok 2019 na finančních trzích alespoň stejně těžký, jako byl konec roku. V tom případě bychom se mohli s velkou pravděpodobností těšit na další růsty žlutého kovu.
Výnosy
Začněte investovat ještě dnes nebo vyzkoušejte testovací účet zdarma
OTEVŘÍT ÚČET VYZKOUŠET TESTOVACÍ ÚČET Stáhnout mobilní aplikaci Stáhnout mobilní aplikaciAmerické úrokové sazby vzrostly v průběhu roku výrazně nad 3 % díky širokému očekávání rychlého růstu sazeb a také díky vyššímu tempu inflace. Důvěra v silně rostoucí ekonomiku zároveň pomohla akciovým trhům, aby se vymanily z propadů na začátku roku. Také uspokojila býky na ropě, která se na počátku října dostala na čtyřletá maxima. Nicméně dnes se zdá být jasné, že trhy přestřelily v očekávání růstu dlouhodobých úrokových sazeb, které v případě desetiletých dluhopisů klesly s koncem roku až k úrovni 2,8 %. Inverzní korelace mezi cenami zlata a výnosy je evidentní (viz graf). Navíc rostoucí inflace také patří mezi povzbuzující faktory, i když spíše z dlouhodobého pohledu.
Inverzní korelace mezi cenami zlata a výnosy z desetiletých dluhopisů je velmi dobrá. Zdroj: TradingEconomics
Pozice velkých hráčů
Zlato bylo v průběhu roku 2018 silně přeprodáno. Bylo to poprvé po mnoha letech, kdy jsme byli svědky negativních net-pozic velkých spekulantů (více sázek na shorty než na longy). Zároveň ETF fondy vyprodávaly svoje rezervy. Tato situace nicméně nemohla trvat věčně. Americký dolar začal ztrácet lesk a investoři se začali sázek na short zbavovat. Odraz long pozic by mohl být dalším výrazným signálem, že má žlutý kov to nejhorší za sebou.
Situace na zlatě je podobná situaci z konce roku 2015, i když na vyšších úrovních. Zdroj: Bloomberg
Volatilita na zlatě
Pohyby zlata v závěru roku nebyly výrazné, což bylo vzhledem k vývoji v posledních letech neobvyklé. Na úplném konci roku jsme svědky návratu určité volatility, ta ale stále nedosahuje na vysoké hodnoty. Je důležité mít na paměti, že volatilita zlata může vystřelit vzhůru podobně jako volatilita akcií. Pokud volatilita dále poroste, může růst ruku v ruce s pozitivním vývojem ceny zlata.
Pokud by byly historické pohyby vodítkem, tak volatilita na zlatě by mohla brzy výrazně vzrůst. Zdroj: Bloomberg, Thinmarkets
Technický výhled
Před Vánoci jsme do grafu zakreslili dva cíle pro zlato. Ten první - na úrovni 1260 dolarů byl dosažen velmi rychle. Zlato si zároveň otevřelo prostor až k úrovni druhého cíle - na 1290 dolarech. Další pohyb vzhůru je už omezenější. Bylo by k němu třeba dalšího zhoršování situace na akciovém trhu a/nebo výrazné oslabení amerického dolaru.
Zlato míří k úrovni 1290 dolarů za unci. Zdroj: xStation5
Tento materiál je marketingovou komunikací ve smyslu čl. 24 odst. 3 směrnice Evropského parlamentu a Rady 2014/65/EU ze dne 15. května 2014 o trzích finančních nástrojů, kterou se mění směrnice 2002/92/ES a směrnice 2011/61/EU (MiFID II). Marketingová komunikace není investiční doporučení ani informace doporučující či navrhující investiční strategii ve smyslu nařízení Evropského parlamentu a Rady (EU) č. 596/2014 ze dne 16. dubna 2014 o zneužívání trhu (nařízení o zneužívání trhu) a o zrušení směrnice Evropského parlamentu a Rady 2003/6/ES a směrnic Komise 2003/124/ES, 2003/125/ES a 2004/72/ES a nařízení Komise v přenesené pravomoci (EU) 2016/958 ze dne 9. března 2016, kterým se doplňuje nařízení Evropského parlamentu a Rady (EU) č. 596/2014, pokud jde o regulační technické normy pro technická ujednání pro objektivní předkládání investičních doporučení nebo jiných informací doporučujících nebo navrhujících investiční strategie a pro zveřejnění konkrétních zájmů nebo náznaků střetu zájmů nebo jakékoli jiné rady, a to i v oblasti investičního poradenství, ve smyslu zákona č. 256/2004 Sb., o podnikání na kapitálovém trhu. Marketingová komunikace je připravena s nejvyšší pečlivostí, objektivitou, prezentuje fakta známé autorovi k datu přípravy a neobsahuje žádné hodnotící prvky. Marketingová komunikace je připravena bez zohlednění potřeb klienta, jeho individuální finanční situace a nijak nepředstavuje investiční strategii. Marketingová komunikace nepředstavuje nabídku k prodeji, nabídku, předplatné, výzvu na nákup, reklamu nebo propagaci jakýchkoliv finančních nástrojů. Společnost XTB S.A., organizační složka nenese odpovědnost za jakékoli jednání nebo opomenutí klienta, zejména za získání nebo zcizení finančních nástrojů, na základě informací obsažených v této marketingové komunikaci. V případě, že marketingová komunikace obsahuje jakékoli informace o jakýchkoli výsledcích týkajících se finančních nástrojů v nich uvedených, nepředstavují žádnou záruku ani předpověď ohledně budoucích výsledků. Minulá výkonnost nemusí nutně vypovídat o budoucích výsledcích a každá osoba jednající na základě těchto informací tak činí zcela na vlastní riziko.
