Klíčové body ze zasedání Q&A
- „Rodinná hádka" v FOMC: Warsh přiznal, že žádal o ostrou, věcnou diskusi uvnitř výboru a tu také dostal („good family fight"). Navzdory třem odlišným hlasům požadujícím zvýšení sazeb zdůraznil, že samotné rozhodnutí ponechat sazby beze změny mělo přesvědčivou většinu.
- Žádná posedlost jednotlivými daty: Zaznamenal určité povzbudivé inflační signály, avšak zdůraznil, že červnový odečet Core CPI neměl klíčový vliv na rozhodnutí. Fed nehodlá „se zatajeným dechem" vyčkávat na každou další publikaci ani se opírat o jediný ukazatel.
- Všechny možnosti na stole: Dnešní absence pohybu je „začátkem příběhu, nikoli jeho koncem". Pokud inflace zůstane na zvýšené úrovni, zvyšování úrokových sazeb zůstává reálnou možností.
- Šoky nelze ignorovat: Fed nehodlá předstírat, že hospodářské šoky (např. na trhu s energiemi či geopolitické) nemají žádný význam. Banka zkoumá, zda se jejich dopady nerozlévají dále do ekonomiky.
- Odstup od trhu: Fed chce dát trhům prostor k samostatnému ocenění situace a nehodlá uměle narušovat tržní signály (např. rostoucí výnosy dluhopisů).
Jak číst vyhýbavý postoj Warsha?
Mistrovský „únikářismus" a absence závazků
Zasedání Q&A v podání Warsha bylo učebnicovým příkladem centrálního bankéře, který toho řekne hodně, avšak nezaváže se vůbec k ničemu konkrétnímu. Vyhýbal se jednoznačným odpovědím na otázky ohledně budoucí trajektorie sazeb (zejména v kontextu září) a soustavně budoval narativ, že Fed nedává a nedá žádné sliby do budoucna.
Řízení očekávání bez přijímání rozhodnutí
Warsh uplatnil taktiku „dvoukolejnosti". Na jedné straně uklidňuje trh poukazem na povzbudivá data o inflaci a odolnosti ekonomiky, na druhé straně drží v záloze strašák v podobě možného zvyšování sazeb, pokud se inflační šoky zakotví.
Taková konstrukce mu umožňuje udržovat jestřábí naladění trhu (což samo o sobě ochlazuje ekonomiku prostřednictvím vyšších výnosů) bez nutnosti, aby Fed sazby skutečně zvyšoval.
Normalizace rozporů uvnitř Fedu
Prezentace tří nesouhlasných hlasů jako zdravé „rodinné diskuse" (family fight) měla za cíl ukázat sílu a otevřenost nového předsedy, nikoli rozdělení či slabost výboru. Warsh tím naznačuje: v názorech se rozcházíme, ale situaci máme pod kontrolou.
Vyhýbavá slova Warsha naznačují, že není připraven na zvyšování úrokových sazeb a bude se snažit vyhýbat silným tržním očekáváním, jak nejdéle to půjde, přičemž zároveň prezentuje postoj boje s inflací. To vede k výraznému oslabení EURUSD, který stoupá až na 1,1450 a nachází se na nejvyšší úrovni od 16. července.
Tisková konference Fedu: Warsh chválí kapitálové výdaje a zlepšuje náladu na trzích
🟡 Zlato testuje 4 000 USD před Fedem
US OPEN: Wall Street zadržuje dech před rozhodnutím Fedu a výsledky technologických gigantů
France vyzývá Palantir, trh reaguje
Rozdílové smlouvy jsou komplexní nástroje a v důsledku použití finanční páky jsou spojeny s vysokým rizikem rychlého vzniku finanční ztráty. U 74 % účtů retailových investorů došlo při obchodování s rozdílovými smlouvami u tohoto poskytovatele ke vzniku ztráty. Měli byste zvážit, zda rozumíte tomu, jak rozdílové smlouvy fungují, a zda si můžete dovolit vysoké riziko ztráty svých finančních prostředků. Investování je rizikové. Investujte zodpovědně. Tento materiál je marketingovou komunikací ve smyslu čl. 24 odst. 3 směrnice Evropského parlamentu a Rady 2014/65/EU ze dne 15. května 2014 o trzích finančních nástrojů, kterou se mění směrnice 2002/92/ES a směrnice 2011/61/EU (MiFID II). Marketingová komunikace není investiční doporučení ani informace doporučující či navrhující investiční strategii ve smyslu nařízení Evropského parlamentu a Rady (EU) č. 596/2014 ze dne 16. dubna 2014 o zneužívání trhu (nařízení o zneužívání trhu) a o zrušení směrnice Evropského parlamentu a Rady 2003/6/ES a směrnic Komise 2003/124/ES, 2003/125/ES a 2004/72/ES a nařízení Komise v přenesené pravomoci (EU) 2016/958 ze dne 9. března 2016, kterým se doplňuje nařízení Evropského parlamentu a Rady (EU) č. 596/2014, pokud jde o regulační technické normy pro technická ujednání pro objektivní předkládání investičních doporučení nebo jiných informací doporučujících nebo navrhujících investiční strategie a pro zveřejnění konkrétních zájmů nebo náznaků střetu zájmů nebo jakékoli jiné rady, a to i v oblasti investičního poradenství, ve smyslu zákona č. 256/2004 Sb., o podnikání na kapitálovém trhu. Marketingová komunikace je připravena s nejvyšší pečlivostí, objektivitou, prezentuje fakta známé autorovi k datu přípravy a neobsahuje žádné hodnotící prvky. Marketingová komunikace je připravena bez zohlednění potřeb klienta, jeho individuální finanční situace a nijak nepředstavuje investiční strategii. Marketingová komunikace nepředstavuje nabídku k prodeji, nabídku, předplatné, výzvu na nákup, reklamu nebo propagaci jakýchkoliv finančních nástrojů. Společnost XTB S.A., organizační složka nenese odpovědnost za jakékoli jednání nebo opomenutí klienta, zejména za získání nebo zcizení finančních nástrojů, na základě informací obsažených v této marketingové komunikaci. V případě, že marketingová komunikace obsahuje jakékoli informace o jakýchkoli výsledcích týkajících se finančních nástrojů v nich uvedených, nepředstavují žádnou záruku ani předpověď ohledně budoucích výsledků. Minulá výkonnost nemusí nutně vypovídat o budoucích výsledcích a každá osoba jednající na základě těchto informací tak činí zcela na vlastní riziko.
