Shrnutí:
-
Hertz (HTZ.US) vyhlásil na konci května bankrot
-
Akcie společnosti vystřelily tento měsíc vzhůru o stovky procent
-
Většina dluhu společnosti je kryta její automobilovou flotilou
Pandemie koronaviru vytvořila globální ekonomickou krizi. Mnoho společností bylo přinuceno vyhlásit bankrot, nebo fungují "na hraně". Někteří investoři vidí v nákupu těchto společností příležitost a nakupují jejich akcie i přesto, že byl vyhlášen bankrot. Hertz je perfektním příkladem. Přestože požádal o ochranu před věřiteli, tak se jeho akcie včera obchodovaly až s 500 % ziskem od počátku června, a to máme za sebou pouze 10 dní nového měsíce!
Začněte investovat ještě dnes nebo vyzkoušejte testovací účet zdarma
Otevřít účet Vyzkoušet platformu Stáhnout mobilní aplikaci Stáhnout mobilní aplikaciProč požádal Hertz o ochranu před věřiteli?
Hertz (HTZ.US) je jednou z největších autopůjčoven na světě. Kromě pronájmu automobilů v lákavých turistických destinacích působí také na mnoha rušných světových letištích. Pandemie koronaviru však zmrazila turistické aktivity a letadla uzemnila. Příjmy společnosti se rázem rozplynuly. Prakticky přes noc zmizela naprostá většina zákazníků. Hertz se navíc potýkal s velkou mírou zadlužení a chabé vyhlídky na rychlou změnu ho postavily do neřešitelné situace. A protože se společnosti nepodařilo dosáhnout dohody se svými věřiteli, tak první krok k bankrotu byl jedinou možnou cestou vpřed. Hertz požádal o ochranu před věřiteli dle Kapitoly 11 dne 22. května.
Poslední vzestup akcií společnosti Hertz byl podpořen masivním růstem obchodovaných objemů. Během prvních 9 dnů června 2020 bylo obchodováno dvakrát tolik akcií než za celý rok 2019. Zdroj: Bloomberg
Kapitola 11. A co dál?
Ochrana před věřiteli dle Kapitoly 11 umožňuje spustit reorganizační proces. Hlavní akcionáři společnosti Hertz nyní připraví a schválí reorganizační program. Pokud jej potvrdí federální soudci a věřitelé, tak se dohoda stane závaznou a reorganizace bude moci začít. Nicméně se nejedná o jediný výstup Kapitoly 11. Strany se také nemusí dohodnout a v takovém případě vstoupí společnost do fáze bankrotu dle Kapitoly 7. To by znamenalo likvidaci aktiv a umoření alespoň části závazků. Třetím možným scénářem je zrušení procesu ochrany před věřiteli, nicméně taková situace často vyústí v další vyhlášení ochrany před věřiteli.
Může se Hertz ještě vyhnout bankrotu?
Případ Hertzu není vůbec jednoduchý. Mohlo by tedy být velmi obtížné autopůjčovnu zachránit. Dlouhodobý dluh dosahoval na úroveň okolo 18,7 mld. dolarů na konci Q1 2020. Nicméně 15 mld. dolarů z tohoto dluhu je kryto instrumenty ABS krytými flotilou automobilů. Pokud by se měly pokrýt závazky společnosti, tak by se musely veškeré automobily prodat. Samozřejmě tento scénář není pro autopůjčovnu schůdným řešením. Věřitelé by však mohli vyjádřit dobrou vůli a umožnit odložení splátek. Nemají k tomu ovšem příliš důvodů. Zaprvé jim Hertz nemůže nabídnout kompenzace za přijetí vyššího rizika po delší dobu. A za druhé nevypadá výhled sektoru vůbec růžově. Autopůjčovny stále nemají na růžích ustláno. Návrat letecké dopravy se spíše než na měsíce bude počítat na několik let. Je nutné si také uvědomit, že americké soudy nemohou podpořit plán reorganizace, který pravděpodobně povede k dalšímu vyhlášení ochrany před věřiteli.
Kromě zmíněného dluhu ve výši 15 miliard dolarů má Hertz další 3 miliardy nezajištěného dluhu. Akcionáři nedostanou ani cent do té doby, než bude zajištěný i nezajištěný dluh splacen. Restrukturalizace je obvykle dlouhým procesem a akcionáři jsou uspokojeni až na jeho samotném konci.
Cena akcie společnosti Hertz (HTZ.US) začala v červnu prudce růst s podporou vysokých obchodovaných objemů. Cena dosáhla horní limity struktury Overbalance a začala korigovat. Zdroj: xStation5
Nákup akcie je velkým rizikem
Pokud bychom měli shrnout výše uvedené, tak by se Hertz musel skutečně hodně snažit, aby se bankrotu nakonec vyhnul. Problémy jsou výrazné a vyhlídky na rychlý návrat jeho hlavního businessu chmurné. Akcie společnosti propadly o více než 95 % mezi únorem a červnem tohoto roku a měly k tomu pádný důvod. Fundamenty zkrátka nepodporují scénář, dle kterého by měl Hertz krizi ustát. Akcie nyní mohou růst díky spekulativním nákupům, ale trh by nakonec měla dohnat realita.
Rozdílové smlouvy jsou komplexní nástroje a v důsledku použití finanční páky jsou spojeny s vysokým rizikem rychlého vzniku finanční ztráty. U 69% účtů retailových investorů došlo při obchodování s rozdílovými smlouvami u tohoto poskytovatele ke vzniku ztráty. Měli byste zvážit, zda rozumíte tomu, jak rozdílové smlouvy fungují, a zda si můžete dovolit vysoké riziko ztráty svých finančních prostředků. Investování je rizikové. Investujte zodpovědně. Tento materiál je marketingovou komunikací ve smyslu čl. 24 odst. 3 směrnice Evropského parlamentu a Rady 2014/65/EU ze dne 15. května 2014 o trzích finančních nástrojů, kterou se mění směrnice 2002/92/ES a směrnice 2011/61/EU (MiFID II). Marketingová komunikace není investiční doporučení ani informace doporučující či navrhující investiční strategii ve smyslu nařízení Evropského parlamentu a Rady (EU) č. 596/2014 ze dne 16. dubna 2014 o zneužívání trhu (nařízení o zneužívání trhu) a o zrušení směrnice Evropského parlamentu a Rady 2003/6/ES a směrnic Komise 2003/124/ES, 2003/125/ES a 2004/72/ES a nařízení Komise v přenesené pravomoci (EU) 2016/958 ze dne 9. března 2016, kterým se doplňuje nařízení Evropského parlamentu a Rady (EU) č. 596/2014, pokud jde o regulační technické normy pro technická ujednání pro objektivní předkládání investičních doporučení nebo jiných informací doporučujících nebo navrhujících investiční strategie a pro zveřejnění konkrétních zájmů nebo náznaků střetu zájmů nebo jakékoli jiné rady, a to i v oblasti investičního poradenství, ve smyslu zákona č. 256/2004 Sb., o podnikání na kapitálovém trhu. Marketingová komunikace je připravena s nejvyšší pečlivostí, objektivitou, prezentuje fakta známé autorovi k datu přípravy a neobsahuje žádné hodnotící prvky. Marketingová komunikace je připravena bez zohlednění potřeb klienta, jeho individuální finanční situace a nijak nepředstavuje investiční strategii. Marketingová komunikace nepředstavuje nabídku k prodeji, nabídku, předplatné, výzvu na nákup, reklamu nebo propagaci jakýchkoliv finančních nástrojů. Společnost XTB S.A., organizační složka nenese odpovědnost za jakékoli jednání nebo opomenutí klienta, zejména za získání nebo zcizení finančních nástrojů, na základě informací obsažených v této marketingové komunikaci. V případě, že marketingová komunikace obsahuje jakékoli informace o jakýchkoli výsledcích týkajících se finančních nástrojů v nich uvedených, nepředstavují žádnou záruku ani předpověď ohledně budoucích výsledků. Minulá výkonnost nemusí nutně vypovídat o budoucích výsledcích a každá osoba jednající na základě těchto informací tak činí zcela na vlastní riziko.
