Pohřbí čínské vzácné zeminy obranný průmysl?

V posledních letech se pozornost investorů a médií soustředila především na spektakulární růst firem napojených na digitální technologie a umělou inteligenci. Kolem „AI“ a širšího technologického sektoru vznikla téměř spekulativní bublina, bez ohledu na to, jak reálné hrozby tyto technologie přinášejí. Mezitím, téměř bez povšimnutí a ve stínu této euforie, postupuje kupředu plnou rychlostí jiný sektor: obranný průmysl, zejména v Evropě.

Růst cen akcií obranných firem v posledních letech je stejně působivý, a někdy dokonce převyšuje valuace velkých technologických gigantů – přesto zůstává mimo hlavní zájem retailových investorů a veřejnosti.

Pevnost Evropa

Uplynulý rok byl silný pro globální akciové trhy, ale obranný sektor zcela vyčníval. Podle údajů z Yahoo Finance překonal sektor letectví a obrany výkonnost indexu S&P 500 téměř o polovinu. Tento trend je ještě zřetelnější v Evropě, která se stala hlavním příjemcem masivních programů přezbrojení. Index Stoxx Europe Targeted Defence vzrostl během roku o více než 160 % a největší společnosti, zejména německé, vykázaly skutečně ohromující výsledky. Rheinmetall a Hensoldt si připsaly přes 300 %, a jejich valuační násobky jsou dnes často srovnatelné – nebo dokonce vyšší – než u technologických firem.

Zdá se, že Evropa ukončila svou pacifistickou etapu a metodicky přesouvá svůj rozsáhlý průmyslový základ směrem k vojenské produkci.

Cynik by mohl říci, že zatímco Čína a USA investují stovky miliard do algoritmů, které vytvářejí nezaměstnanost a kradou autorská práva, evropské továrny chrlí vlaky plné munice a tanků.

Zdrojem tak dynamického růstu valuací je samozřejmě trvale rostoucí výdaj na obranu napříč Evropou. Přezbrojování zde není vnímáno pouze jako krátkodobý fiskální stimul, ale jako součást dlouhodobé strategie bezpečnosti, modernizace ozbrojených sil a budování průmyslové soběstačnosti.

Vzhledem k čím dál agresivnějšímu chování Ruska přijaly členské státy EU strategii odstrašení založenou na drtivé vojenské síle. Jedním z nejvýraznějších indikátorů tohoto posunu je prudký nárůst obranných výdajů mezi evropskými členy NATO, který nemá za poslední desetiletí obdoby a čím dál více určuje bezpečnostní priority kontinentu.

Evropský blok měl dlouhá léta problém vůbec dosáhnout cíle 2 % HDP na obranu. V poslední době však nejenže tohoto cíle dosáhl, ale některé státy oznámily nový ambiciózní cíl – 5 % HDP na obranu. To fakticky znamená více než zdvojnásobení obranných rozpočtů.

Neméně důležitý je fakt, že evropská část aliance zároveň navýšila podíl prostředků vyčleněných na nové vybavení a kapacity – zhruba ze čtvrtiny na jednu třetinu všech obranných výdajů. V praxi to znamená, že skutečný růst nákupů zbraní je ještě vyšší, než by naznačoval celkový růst výdajů.

Nabízí se otázka: existuje něco, co by mohlo probuzení evropského obranného giganta zastavit, nebo alespoň zpomalit? Tržní valuace napovídají, že ne – ale při bližším pohledu se objeví několik důležitých rizik.

Těmi jsou především obavy o veřejné finance, demografický vývoj a environmentální politiku, které významně brání dalšímu průmyslovému růstu. Nad těmito zjevnými hrozbami však ční ještě jedno, mnohem závažnější riziko. Tím je Čína.

Dálný východ, blízký problém

Evropská i západní obranná industrie se dlouhodobě řídí tzv. „pozlaceným“ přístupem k vývoji.

Tím se rozumí skutečnost, že ozbrojené síly Západu vždy platily vysokou cenu za technologickou převahu nad svými protivníky z Východu a Jihu. Tento náskok vždy vyžadoval značné finanční investice. Stejně jako technologický sektor, i obranný průmysl funguje na principu permanentního závodu v inovacích – kde vysoké výdaje jsou cenou za převahu i za životy vojáků.

Pro udržení technologické převahy ale již nestačí pouze rostoucí rozpočty a kvalifikovaný personál. Základem moderních zbraňových systémů jsou vzácné zeminy, jejichž unikátní vlastnosti umožňují vývoj pokročilých senzorů, elektroniky, motorů a naváděcích systémů. Bez nich by evropské návrhy zbraní nejen ztratily konkurenceschopnost, ale prakticky by technologicky upadly o desítky let zpět. Tanky, letadla či raketové systémy bez těchto komponent by připomínaly spíše výzbroj z dob studené války než zbraně pro 21. století.

Čína začala cíleně omezovat přístup ke vzácným zeminám. Vývozní limity a stále složitější administrativní procesy znamenají, že západní země čelí nejen vyšším nákladům, ale i reálnému riziku narušení dodavatelských řetězců. To je jasný signál, že Peking vědomě používá svou dominanci v tomto odvětví jako nástroj politického a ekonomického nátlaku.

Klíčová otázka tedy zní: jak vážná je skutečná závislost Evropy na dovozech z Číny?

Dostupná data naznačují, že situace je velmi vážná. Většina klíčových evropských zemí zapojených do výroby zbraní získává více než polovinu svých dodávek vzácných zemin z Číny. Zvláště kritická je situace v Itálii a Německu.

EU se sice snaží závislost na Číně a třetích zemích omezit, ale účinnost těchto snah je zatím nízká. Celou situaci komplikuje i to, že přibližně 28 % vzácných zemin EU stále dováží z Ruska – země, která je přímým iniciátorem současných závodů ve zbrojení.

• Vzhledem k těmto kritickým závislostem a vysokým tržním valuacím v odvětví se nabízí několik zásadních otázek:
• Kdo je nejvíce vystaven riziku narušení dodavatelského řetězce?
• Kdo by mohl z případné krize vyjít relativně bez úhony?
• Jaké alternativy má Evropa k Číně a Rusku?
• A kdo by mohl profitovat, pokud se kontinent stane soběstačný ve vzácných zeminách?

Lesk kovů, stín závislosti

Každý moderní motor, radar, řízená střela nebo komunikační systém obsahuje stopy vzácných zemin. Jejich nedostatek by tak nejvíce zasáhl ty nejpokročilejší obranné projekty. Ne všechny firmy jsou ale vystaveny stejnému riziku. Pro některé by narušení dodávek znamenalo pouze zpoždění a pokles konkurenceschopnosti, pro jiné by šlo o téměř úplnou ztrátu výrobní kapacity.

Kdo má tedy v Evropě nejvíce co ztratit?

Rheinmetall (RHM.DE) – Rheinmetall je bezesporu těžkou vahou evropského obranného průmyslu a výrazně závisí na vzácných zeminách. Ve výroční zprávě firma výslovně uvádí, že obchodní omezení s Čínou by vedla k nutnosti reorganizace dodavatelského řetězce a zvýšení nákladů, což potvrzuje její systémové riziko. Nejzranitelnější jsou segmenty zaměřené na radary a senzory, které využívají prvky jako dysprosium, terbium a yttrium.

Pýchou firmy – divize pozemních systémů – by se při výpadcích mohla stát slabinou: výroba věží, pohonů a servomechanismů silně spoléhá na magnety z neodymu a samariu-kobaltu. Segment munice, který od roku 2022 nabývá na významu, vykazuje naopak poměrně nízkou závislost na vzácných zeminách.

Možné důsledky výpadků dodávek:

• Zpoždění při plnění rekordních zakázek

• Přesuny tržeb mezi čtvrtletími → nižší přehlednost výsledků

• Tlak na marže kvůli rostoucím nákladům

• Dodatečné výdaje na přepracování a kvalifikaci náhradních materiálů

• Růst kapitálových výdajů a potřeby pracovního kapitálu kvůli předzásobení

Pod běžným scénářem s mírnými napětími v dodávkách je dopad na ocenění omezený. Pokud by ale přerušení trvalo 12 až 24 měsíců či déle, mohlo by dojít ke snížení hodnoty společnosti o 6 až 12 % v důsledku tlaku na marže. V případě výrazného omezení by kapitalizace mohla klesnout o 12 až 20 %, což by bylo důsledkem poklesu ziskovosti, zpoždění dodávek a vyšší potřeby kapitálu.

Vzhledem ke své velikosti a významné roli na trhu by jakýkoli výrazný propad akcií Rheinmetallu mohl vyvolat negativní náladu v celém evropském obranném sektoru.

Na druhou stranu má Rheinmetall diverzifikované provozy. Společnost uvádí, že aktivně usiluje o diverzifikaci dodavatelů a má záložní plány pro případ tržních výpadků. Vzhledem ke svému strategickému významu by pravděpodobně získala formální i neformální podporu od německé vlády v případě vážných potíží.

HENSOLDT (HAG.DE) – Hensoldt, výrobce pokročilých optoelektronických systémů pro německý obranný průmysl, je jedním z nejvýraznějších příkladů firmy silně závislé na vzácných zeminách. Zatímco její oficiální komunikace zdůrazňuje význam diverzifikace dodávek, importní data ukazují jiný obraz.

Společnost potřebuje nejen magnety z neodymu a samaria-kobaltu pro pohony, ale také stabilní dodávky lanthanu a ytria pro optickou a laserovou výrobu. To činí Hensoldt vysoce zranitelným vůči jakémukoli narušení dodavatelských řetězců. Navíc existuje jen málo reálných technologických alternativ či náhradních materiálů.

Stejně jako Rheinmetall i Hensoldt zaznamenal dramatický růst ceny akcií a aktuální poměr P/E se pohybuje kolem 150 – velmi vysoká hodnota i pro akcie růstového charakteru. V důsledku toho by jakákoliv vážná krize v dodávkách vzácných zemin mohla vést ke snížení ocenění o 15 až 25 %, což představuje značné riziko pro investory.

LEONARDO (LDO.IT) – Italská společnost Leonardo je jedním z pilířů evropského leteckého a obranného sektoru a rovněž je významně závislá na dovozu vzácných zemin. Magnety hrají klíčovou roli v pohonných a řídicích systémech, Leonardo však také využívá těžší vzácné zeminy nezbytné pro vlastní výrobu optoelektroniky, infračervených emisorů, laserů a komponent odolných vůči vysokým teplotám.

Ve srovnání s německými protějšky Leonardo zvolil konzistentnější přístup k diverzifikaci dodavatelských cest, což významně zmírňuje rizikovou expozici. I když nedostatky mohou ovlivnit jeho ocenění, odhadované poklesy se pohybují v rozmezí 5 až 10 %, což je výrazně méně než u německých konkurentů.

ROLLS‑ROYCE (RR.UK) – Britská společnost je v obranném sektoru primárně spojena s výrobou ultramoderních leteckých motorů, které jsou páteří mnoha evropských a spojeneckých leteckých programů. To činí Rolls‑Royce obzvláště citlivým na nedostatky vzácných zemin.

Klíčovou součástí jeho motorů je yttriem stabilizovaná zirkonia, použitá v tepelných povlacích chránících motory při extrémních provozních podmínkách. V případě významných výpadků by Rolls‑Royce ztratil nejen výrobní kapacitu, ale i schopnost servisovat stávající motory.

Pro investory to představuje značné riziko poklesu. V závažném scénáři by společnost mohla ztratit 20 až 30 % své tržní hodnoty.

BAE SYSTEMS (BA.UK) – Jeden z největších obranných dodavatelů na světě působí téměř ve všech segmentech obranného trhu, s výraznými zastoupeními v námořním a leteckém sektoru. Rozsah aktivit znamená, že spotřebovává velké množství prakticky všech kategorií vzácných zemin — od lehčích prvků používaných v optických systémech a aktuátorech až po těžší prvky v pokročilých senzorech a navigačních systémech.

Díky širokému portfoliu, globální diverzifikaci a robustním postupům v plánování dodávek je BAE Systems mezi odolnějšími hráči v sektoru. V případě narušení dodávek by potenciální pokles ceny akcií pravděpodobně činil jen 5 až 10 %, což je výrazně méně než u většiny konkurentů.

Síla bez minerálů

Ne všechny obranné společnosti jsou pod tlakem kvůli omezenému přístupu ke vzácným zeminám. Některé působí v segmentech, které vyžadují mnohem méně kritických prvků, a jejich ocenění zůstává rozumnější než u high‑tech obranných gigantů. Navíc geopolitická napětí a rostoucí obranné rozpočty pro ně nadále otevírají nové příležitosti.

Avon Protection – britský výrobce plynových masek a systémů osobní ochrany. Společnost těží z rostoucích vojenských zakázek spojených s chemickými a biologickými hrozbami a její obchodní model je do značné míry imunní vůči výkyvům cen surovin.

Lubawa – polský výrobce ochranného vybavení, neprůstřelných vest, stanových systémů a částí uniforem, nedávno rozšiřující se do oblastí protidronových systémů. Její produkty nevyžadují vzácné zeminy a rostoucí obranné rozpočty ve střední a východní Evropě ji činí regionálním vítězem vojenského boomu.

Chemring Group – specializuje se na výrobu munice, systémů protiopatření a technologií pro obranu raket. Ačkoliv používá moderní komponenty, její expozice vůči vzácným zeminám je omezená. Dlouhodobé stabilní smlouvy s vládami dělají z Chemringu relativně bezpečného hráče v nestabilních dobách.

Colt‑CZ Group – česko‑americký výrobce palných zbraní známý výrobou ručních zbraní. Segment, v němž podniká, vyžaduje prakticky žádné vzácné zeminy, zatímco poptávka po ručních zbraních v Evropě i mimo ni zůstává silná. Společnost těží z nárůstu obranných výdajů bez dodatečných rizik spojených se surovinami.

QinetiQ – britská technologická firma nabízí řešení v oblasti testování, simulací a bezpilotních systémů. Ačkoliv některé její projekty mohou zahrnovat vzácné zeminy, celková expozice je relativně malá. Její obchodní model se primárně opírá o know‑how a servisní smlouvy namísto surovinových vstupů.

Starý kontinent, nová řešení

Proč by Evropa prostě nepřešla na jiné dodavatele vzácných zemí? Na papíře to může vypadat jednoduše a logicky, ale tržní realita to rychle vyvrací. Čína ovládá většinu světové produkce a zpracování vzácných zemí, dominujíc každé fázi od těžby po rafinaci.

Čína vybudovala tuto dominanci tím, že využila unikátní výhodu: kontrolu nad téměř polovinou známých světových ložisek. Peking myslel dlouhodobě, podnikal rizika a sledoval konzistentní strategii, kterou tržní ekonomiky nedokázaly napodobit. Systémové plánování, podpořené politickými rozhodnutími, dalo Číně rozhodující převahu během několika dekád. Dalším významným faktorem byl nedostatek přísných environmentálních regulací a minimální ohled na veřejné mínění. Zatímco v Evropě nebo ve Spojených státech by podobné investice vyvolaly vlny protestů, v Číně byly celé regiony zdevastovány toxickou těžbou bez výrazných politických dopadů.

Jako nedemokratický stát není Čína mezi nejtransparentnějšími hráči na trhu. Mnoho dat se veřejnosti vůbec nedostane, a i ta, která uniknou, jsou často přijímána skepticky. Přesto analytici dokázali odhadnout průmyslovou kapacitu země a porovnat ji se světovou poptávkou. Výsledky nechávají málo prostoru pro pochybnosti: svět zůstává silně závislý na čínských dodávkách a tato strukturální asymetrie podporuje současný vliv Pekingu.

Přesto vše není ztraceno. Stále existují alternativy, které mohou postupně omezit čínskou dominanci. Ačkoliv Peking ovládá většinu globálního hodnotového řetězce, významné ložiska se nacházejí také v Austrálii, Spojených státech či v některých částech Afriky. Tyto regiony, podpořené politickými iniciativami a soukromými investicemi, zvyšují úsilí o rozšíření vlastní těžby a rafinačních kapacit. Proces je nákladný a časově náročný, ale ukazuje, že svět není zcela ve šachu Číny.

Problémem však je, že mnoho z potenciálních alternativních dodavatelů se nachází v politicky nestabilních regionech globálního Jihu. Mnohé z těchto zemí otevřeně sympatizují s autoritářskými režimy v Rusku a Číně, což vyvolává pochybnosti o jejich spolehlivosti jakožto strategických partnerů. Spojené státy mezitím v posledních letech opakovaně ukázaly, že v otázkách dlouhodobých obchodních závazků nejsou vždy důvěryhodným spojencem.

Situaci dále komplikuje rostoucí geopolitické napětí a státem podporovaný terorismus, který stále více ohrožuje globální námořní trasy. Vzhledem k těmto realitám nezbývá Evropě mnoho jiných možností než se zaměřit na jedinou strategii: maximalizaci nezávislosti.

Západ si teprve během pandemie COVID-19 uvědomil, že volný obchod a otevřené hranice nejsou samozřejmostí. Donald Trump ukázal, že aliance mohou být mnohem méně stabilní, než se zdají. A Rusko Evropě připomnělo, že mír na kontinentu není přirozený ani trvalý stav.

Nyní, při návratu k výkresové desce, může Evropa začít přepracovávat některé systémy tak, aby využívaly jednodušší a dostupnější alternativy k materiálům ze vzácných zemin. Největší flexibilitu nabízí segment magnetů, kde je částečná náhrada v některých případech možná bez výrazné ztráty výkonu. V případě vysílačů, radarů, senzorů nebo optických systémů jsou však kompromisy v kvalitě obvykle nepřijatelné nebo zcela nemožné.

Další naději představuje rostoucí znalost výrobních procesů, která umožňuje výraznou optimalizaci spotřeby materiálů. Žádná úroveň optimalizace však nedokáže vyřešit zásadní problém: nedostatek surovin.

Zákon o kritických surovinách (CRMA) je celoevropská iniciativa navržená tak, aby řešila tuto strukturální zranitelnost. Tento zákon stanovuje, že Evropská unie musí nejen diverzifikovat své dodavatelské zdroje, ale také investovat do rozvoje vlastních kapacit v oblasti těžby, zpracování a recyklace.

CRMA stanovuje ambiciózní cíle do roku 2030:

• Minimálně 10 % strategických surovin by mělo pocházet z těžby v rámci EU.

• Více než 40 % by mělo být zpracováno na území Unie.

• Minimálně 15 % by mělo být znovu uvedeno do oběhu prostřednictvím recyklace.

• Současně zákon omezuje závislost na jakémkoliv jednotlivém externím partnerovi na maximálně 65 % dovozu v dané kategorii.

Nejde pouze o technický plán, ale i o ekonomické a politické prohlášení, že Evropa je odhodlána snížit svou zranitelnost vůči surovinovému vydírání — a to i za cenu vyšších nákladů a potřeby přehodnotit své ekologické standardy.

Řada evropských společností se začíná profilovat jako potenciální přímí příjemci výhod plynoucích z CRMA. Tato iniciativa podporuje rozvoj lokálních dodavatelských řetězců a otevírá nové příležitosti jak pro těžební a zpracovatelské podniky, tak pro firmy specializované na recyklaci. V praxi by to mohlo vést k několikanásobnému zvýšení hodnoty aktiv, která dosud zůstávala na okraji trhu.

Solvay – Belgicko-francouzská chemická skupina s dlouhou historií v oblasti materiálů a energetiky. V dubnu 2025 spustila linku na zpracování Nd/Pr materiálů pro výrobu magnetů. Cílem společnosti je během několika let pokrýt 20–30 % evropské poptávky po zpracovaných vzácných zeminách a stát se pilířem soběstačnosti EU.

REEtec – Norský startup specializující se na separaci vzácných zemin. Komerční provoz začne v roce 2025 v závodě Herøya s počáteční kapacitou 720 tun NdPr ročně. Dlouhodobé odběrové smlouvy zajišťují stabilitu a pevný základ pro růst.

Grupa Azoty – Největší polská chemická společnost a jedna z největších v Evropě. Ve spolupráci s kanadskou firmou Mkango rozvíjí projekt separace vzácných zemin v Puławách, jehož cílem je do roku 2030 dosáhnout 2 000 tun NdPr a 50 tun Dy/Tb ročně. Projekt je podle CRMA klasifikován jako „strategický“.

Carester – Francouzská firma zaměřená na recyklaci a opětovné využití vzácných zemin. Její centrum v Lacq, financované veřejně-soukromým partnerstvím v hodnotě 216 milionů eur, bude zajišťovat separaci, oxidaci a metalizaci, přičemž spuštění provozu se očekává v roce 2027.

Neo Performance Materials – Kanadsko-estonská skupina s dlouholetou zkušeností s výrobou a zpracováním vzácných zemin. Vlastní závod Silmet a v roce 2025 otevře továrnu na spekané magnety v Narvě s počáteční kapacitou 2 000 tun ročně (rozšiřitelnou na 5 000 tun).

HyProMag – Dceřiná společnost firmy Mkango, vzniklá z výzkumu na Birminghamské univerzitě. Vyvíjí technologii HPMS pro získávání magnetů z elektronického odpadu, s cílem dosáhnout 500 tun recyklovaných magnetů ročně do roku 2030 v rámci EU.

LKAB – Švédský těžební gigant a dodavatel železné rudy, dlouhodobě pilíř národní ekonomiky. V Luleå buduje experimentální platformu pro získávání fosforu a vzácných zemin z vedlejších produktů zpracování železné rudy. Plná kapacita se očekává v letech 2029–2030.

Rare Earths Norway – Norská průzkumná firma, která rozvíjí ložiska vzácných zemin v regionu Fen. Cíl: produkce 2 000 tun Nd/Pr ročně do roku 2031 po získání povolení a dokončení infrastruktury.

Největší hrozbou pro tyto evropské iniciativy zůstávají vysoké ceny elektřiny. Procesy separace a rafinace jsou extrémně energeticky náročné a evropské ceny patří k nejvyšším na světě, což snižuje ziskovost již od začátku.

Další zásadní překážkou jsou regulační procedury a přísná environmentální pravidla. Mnoho potenciálních ložisek se nachází v chráněných oblastech Natura 2000, zejména ve Skandinávii, kde se nachází největší zásoby. Emisní limity a ekologické předpisy dělají řadu těžebních metod neproveditelnými, zatímco ty povolené bývají často nerentabilní. Byrokratické zpoždění při udělování povolení může snadno zdržet nebo zablokovat klíčové projekty.

Nelze opomenout ani protesty a sabotáže ekologických skupin, z nichž některé působí jako zástupné nástroje ruských či čínských zájmů v Evropě.

Recyklace vzácných zemin přináší vlastní velké výzvy – je technologicky složitá a nákladná, i když evropští výzkumníci dosahují pokroku v jejím rozšiřování.

Doprava a skladování jsou rovněž komplikované kvůli toxickým, hořlavým nebo radioaktivním vlastnostem některých materiálů. Pozitivní stránkou je, že rafinované produkty vzácných zemin mají vysokou hodnotovou hustotu – kilogram může stát od desítek po tisíce eur, což činí logistiku ekonomicky proveditelnou.

Ani v nejpesimističtějších scénářích není úplný kolaps evropské obranné výroby pravděpodobný. Rizika se týkají spíše finančních ukazatelů veřejně obchodovaných firem než skutečné schopnosti kontinentu udržet produkci zbraní.

Bylo by však naivní věřit, že i nejlepší implementace CRMA či podobných iniciativ problém zcela vyřeší. Evropa čelí strukturálním omezením: vysoké náklady na energii, regulační zpoždění, environmentální limity a prostý geologický fakt – kontinent nemá dostatečné zásoby pro úplnou soběstačnost.

Investice mimo akcie?

Důležité je, že investoři nejsou omezeni pouze na výběr jednotlivých obranných titulů. Expozici vůči obrannému a surovinovému sektoru lze získat také prostřednictvím ETF a ETC, které nabízejí širší a bezpečnější způsob investování – zejména tam, kde hrají roli volatilita a regulatorní rizika.

Na začátku tohoto investičního řetězce stojí těžební ETF, které zahrnují společnosti zabývající se těžbou, zpracováním a obchodem s průmyslovými kovy. Tyto firmy tvoří základ moderního průmyslu – civilního i vojenského. Těžební společnosti obvykle jako první profitují z růstu cen komodit a geopolitického napětí, které zvyšuje poptávku po strategických materiálech.
Příkladem je WMIN.DE, který zahrnuje přední světové těžaře, produkující jak tradiční, tak kritické prvky využívané v pokročilých technologiích. Tyto ETF mají stále značný růstový potenciál, zejména vzhledem k podinvestovanosti těžby v Evropě a jejím plánům na reindustrializaci.

Druhou kategorií jsou ETF zaměřené na vzácné zeminy, jako REMX.US, které sledují společnosti těžící, separující a rafinující prvky jako neodym, praseodym, dysprosium a terbiu. Tyto materiály jsou nezbytné pro výrobu magnetů, laserů, senzorů a naváděcích systémů – tedy jádra moderní vojenské technologie.
ETF v tomto segmentu umožňují investorům nepřímou účast na jednom z nejstrategičtějších průmyslových odvětví světa, které se vyznačuje vysokým potenciálem i politickou citlivostí.

Třetím pilířem expozice jsou obranné ETF, jako FTGA.DE, IVDF.DE nebo DFEN.DE, které se zaměřují na globální výrobce z oblasti obrany a letectví. Portfolia těchto fondů jsou převážně složena z amerických gigantů, kteří dlouhodobě dominují sektoru, ale v současnosti čelí konkurenci rychle rostoucích evropských firem.
Ačkoliv ETF zaměřené výhradně na evropské obranné společnosti jsou zatím vzácné, globální diverzifikace pomáhá snižovat riziko. Tyto ETF dávají investorům přístup jak ke společnostem financovaným Pentagonem, tak k evropským firmám těžícím z rozsáhlých modernizačních programů.

Pro investory hledající ještě širší diverzifikaci existují ETC (Exchange-Traded Commodities), které umožňují přímé investice do cen komodit, nikoli do firem, které je produkují.
Na rozdíl od ETF, které sledují akciové indexy, jsou ETC navázány přímo na spotové ceny surovin. Poskytují tak investorům čistou expozici vůči komoditám, nezávisle na výkonnosti konkrétních firem.

V praxi jsou ETC nejčastěji dostupné pro hlavní komodity jako měď, ropa a zlato – všechny hrají klíčovou roli v obranném i těžebním průmyslu. Měď je nezbytná pro elektrické systémy, ropa pohání vojenskou logistiku a zlato slouží jak jako průmyslový materiál, tak uchovatel hodnoty.
Přestože ETC zatím nenabízejí přímý přístup ke vzácným zeminám, zůstávají důležitou součástí vyváženého komoditního portfolia.

Všechny tyto nástroje jsou navzájem propojené – pokrývají různé fáze stejného hodnotového řetězce: od těžby surovin přes zpracování až po finální zbraňové systémy.
Jejich korelace však není dokonalá, což umožňuje diverzifikaci portfolia a snížení rizika.
Těžební ETF mají obzvlášť silný růstový potenciál vzhledem k rostoucí globální poptávce po strategických surovinách.