Po rekordní intervenci japonského ministerstva financí a amerického ministerstva financí posílil jen o více než 5 % a smazal ztráty, které utrpěl během posledních pěti měsíců od vypuknutí války v Íránu. Po dosažení lokálního minima pod úrovní 156 se však měnový pár USDJPY vrátil k růstu.
Graf 1: Týdenní výkonnost vybraných měn [vůči USD] (31. 7.–7. 8.)
Zdroj: XTB Research, 10. 8. 2026
Japonský jen (JPY)
Fundamenty se výrazně nezměnily a nadále vytvářejí tlak na japonskou měnu. Klíčovým problémem zůstává carry trade, tedy obchodování založené na rozdílu úrokových sazeb. Dokud zůstane rozdíl mezi očekávanou úrovní úrokových sazeb ve Spojených státech a Japonsku výrazný, ani intervence v objemu téměř 90 mld. USD nemusí stačit k trvalému obrácení trendu.
Graf 2: USDJPY (31. 10. 2025–10. 8. 2026)
Zdroj: xStation, 10. 8. 2026
V současnosti činí rozdíl úrokových sazeb mezi oběma zeměmi 2,675 procentního bodu. Tržní ocenění naznačuje, že by se měl v následujících měsících mírně zúžit a v červenci 2027 dosáhnout přibližně 2,35 procentního bodu. Zdá se však, že investoři očekávají rozhodnější kroky od Bank of Japan. Další příležitost přijde až 18. září.
Případné zvýšení úrokových sazeb by mohlo být pro trh významným signálem a vést k růstu sázek na další zvyšování sazeb v následujících měsících. V současnosti trh oceňuje pravděpodobnost takového kroku přibližně na 60 %.
Graf 3: Trhem implikovaný výhled sazeb Bank of Japan (zvýšení/snížení) (2026–2027)
Zdroj: XTB Research, 10. 8. 2026
Do té doby se pozornost trhu zaměří na Spojené státy a vývoj situace na Blízkém východě. Japonsko je z hlediska energetických potřeb téměř zcela závislé na dovozu a za běžných podmínek pochází téměř 90 % jeho ropy z Blízkého východu.
Graf 4: Struktura dovozu ropy do Japonska (2024)
Zdroj: OEC, 10. 8. 2026
Nelze však vyloučit další intervence, kterých se trhy zjevně obávají. Pozice na jenu se výrazně změnily poté, co řada investorů uzavřela spekulativní krátké pozice kvůli obavám z dalších kroků na obranu kurzu.
Graf 5: Pozice na japonském jenu (2000–2026)
Zdroj: XTB Research, 10. 8. 2026
Americký dolar (USD)
Byla zveřejněna červencová zpráva NFP. Počet nových pracovních míst v americké ekonomice klesl o 23 tis., což znamenalo odchylku od očekávání o 5 směrodatných odchylek. Přestože se v makroekonomii extrémní jevy vyskytují mnohem častěji, než by odpovídalo normálnímu rozdělení, při předpokladu normálního rozdělení bychom na další podobný výsledek museli čekat přibližně 290 000 let.
Graf 6: NFP a složka zaměstnanosti v ISM PMI (2016–2026)
Zdroj: XTB Research, 10. 8. 2026
Reakce trhu byla nepochybně výrazná, i když ne tak silná, jak by mnozí mohli očekávat. Ztráty dolaru byly omezeny mimo jiné poklesem míry nezaměstnanosti na 4,1 % a problémy se sezónním očištěním dat. Pokles zaměstnanosti totiž vycházel především z nižšího počtu pracovních míst ve veřejném školství.
Graf 7: NFP a míra nezaměstnanosti (1980–2026)
Zdroj: XTB Research, 10. 8. 2026
Je však třeba upozornit, že vyšší ceny energií zasáhly společnosti v maloobchodu, volnočasových službách a pohostinství, a to navzdory tomu, že mistrovství světa skončilo až v červenci.
Investoři si nyní nejsou jistí, jakým směrem se Fed v září vydá. Podle aktuálního tržního ocenění lze pravděpodobnost zvýšení sazeb přirovnat k hodu mincí.
Veškerá pozornost se proto soustředí na červencovou inflaci, která bude zveřejněna ve středu. Pokud navzdory růstu cen ropy a zemního plynu vykáže podobné hodnoty jako v červnu, očekáváme, že výbor vedený Kevinem Warshem se zvýšením sazeb počká až do dalšího zasedání.
Graf 8: Inflace CPI v USA (2004–2026)
Zdroj: XTB Research, 10. 8. 2026
Pro samotného Warshe by šlo o mimořádně komfortní situaci. Pokud by však obavy z inflace zesílily, výbor by byl téměř nucen sazby zvýšit, zejména s ohledem na obnovenou debatu o nezávislosti Fedu.
Téma se znovu dostalo do popředí po dalších výhrůžkách Donalda Trumpa vůči Lise Cook, jedné z členek FOMC s hlasovacím právem. Ty přišly více než měsíc poté, co Nejvyšší soud označil prezidentovy předchozí kroky v této oblasti za nezákonné.
US OPEN: Dluh a situace v Hormuzském průlivu prohlubují obavy
Tři trhy, které sledovat příští týden (07.08.2026)
Nečekaná intervence USA znepokojila Evropu ⚠️
Graf dne: Co bude určovat vývoj amerického akciového trhu? (07.08.2026)
Rozdílové smlouvy jsou komplexní nástroje a v důsledku použití finanční páky jsou spojeny s vysokým rizikem rychlého vzniku finanční ztráty. U 77 % účtů retailových investorů došlo při obchodování s rozdílovými smlouvami u tohoto poskytovatele ke vzniku ztráty. Měli byste zvážit, zda rozumíte tomu, jak rozdílové smlouvy fungují, a zda si můžete dovolit vysoké riziko ztráty svých finančních prostředků. Investování je rizikové. Investujte zodpovědně. Tento materiál je marketingovou komunikací ve smyslu čl. 24 odst. 3 směrnice Evropského parlamentu a Rady 2014/65/EU ze dne 15. května 2014 o trzích finančních nástrojů, kterou se mění směrnice 2002/92/ES a směrnice 2011/61/EU (MiFID II). Marketingová komunikace není investiční doporučení ani informace doporučující či navrhující investiční strategii ve smyslu nařízení Evropského parlamentu a Rady (EU) č. 596/2014 ze dne 16. dubna 2014 o zneužívání trhu (nařízení o zneužívání trhu) a o zrušení směrnice Evropského parlamentu a Rady 2003/6/ES a směrnic Komise 2003/124/ES, 2003/125/ES a 2004/72/ES a nařízení Komise v přenesené pravomoci (EU) 2016/958 ze dne 9. března 2016, kterým se doplňuje nařízení Evropského parlamentu a Rady (EU) č. 596/2014, pokud jde o regulační technické normy pro technická ujednání pro objektivní předkládání investičních doporučení nebo jiných informací doporučujících nebo navrhujících investiční strategie a pro zveřejnění konkrétních zájmů nebo náznaků střetu zájmů nebo jakékoli jiné rady, a to i v oblasti investičního poradenství, ve smyslu zákona č. 256/2004 Sb., o podnikání na kapitálovém trhu. Marketingová komunikace je připravena s nejvyšší pečlivostí, objektivitou, prezentuje fakta známé autorovi k datu přípravy a neobsahuje žádné hodnotící prvky. Marketingová komunikace je připravena bez zohlednění potřeb klienta, jeho individuální finanční situace a nijak nepředstavuje investiční strategii. Marketingová komunikace nepředstavuje nabídku k prodeji, nabídku, předplatné, výzvu na nákup, reklamu nebo propagaci jakýchkoliv finančních nástrojů. Společnost XTB S.A., organizační složka nenese odpovědnost za jakékoli jednání nebo opomenutí klienta, zejména za získání nebo zcizení finančních nástrojů, na základě informací obsažených v této marketingové komunikaci. V případě, že marketingová komunikace obsahuje jakékoli informace o jakýchkoli výsledcích týkajících se finančních nástrojů v nich uvedených, nepředstavují žádnou záruku ani předpověď ohledně budoucích výsledků. Minulá výkonnost nemusí nutně vypovídat o budoucích výsledcích a každá osoba jednající na základě těchto informací tak činí zcela na vlastní riziko.
