Aktie der Woche 🔴 CrowdStrike (06.03.2025)

Die Aktien von CrowdStrike Holdings Inc. (CRWD.US) fielen gestern (05.03.2025) um 6%, nachdem der führende Anbieter von Cybersicherheit einen enttäuschenden Gewinnausblick gegeben hatte. Dies unterstreicht die anhaltenden Herausforderungen nach dem störenden Softwareausfall im vergangenen Jahr, der weltweit Millionen von Windows-Systemen zum Absturz brachte. Während das Unternehmen im vierten Quartal des Geschäftsjahres 2025 starke Ergebnisse vorlegte und die Umsätze die Erwartungen übertrafen, verfehlte die Prognose des Unternehmens für die Rentabilität im Geschäftsjahr 2026 die Analystenprognosen deutlich, was Bedenken hinsichtlich des Erholungspfads und der Wettbewerbsposition des Unternehmens aufkommen ließ.

► CrowdStrike WKN: A2PK2R | ISIN: US22788C1053 | Ticker: CRWD.US

Umsatz und Rentabilität

CrowdStrike meldete für das vierte Quartal einen Umsatz von 1,06 Milliarden US-Dollar, was einem Anstieg von 25% gegenüber dem Vorjahr entspricht und die Erwartungen der Analysten von 1,04 Milliarden US-Dollar übertrifft. Das Unternehmen erzielte einen bereinigten Gewinn je Aktie von 1,03 US-Dollar und übertraf damit die Konsensschätzung von 0,86 US-Dollar. Der jährliche wiederkehrende Umsatz (ARR) erreichte 4,24 Milliarden US-Dollar, was einem Wachstum von 23,5% gegenüber dem Vorjahr entspricht, wobei der Nettoneuumsatz (ARR) mit 224,3 Millionen US-Dollar die Analystenerwartungen von 198 Millionen US-Dollar übertraf. Trotz dieser positiven Kennzahlen belief sich der GAAP-Nettoverlust für das Quartal auf 92,3 Millionen US-Dollar, verglichen mit einem Nettogewinn von 53,7 Millionen US-Dollar im gleichen Zeitraum des Vorjahres.

Bedenken hinsichtlich der Prognose für das Geschäftsjahr 2026

Für das erste Quartal des Geschäftsjahres 2026 prognostiziert CrowdStrike einen Umsatz zwischen 1,10 und 1,11 Milliarden US-Dollar, was den Erwartungen der Analysten entspricht. Die angepasste EPS-Prognose von 0,64 bis 0,66 US-Dollar liegt jedoch deutlich unter dem Konsens von 0,96 US-Dollar. Die Prognose für das Gesamtjahr weist noch größere Lücken auf: Das bereinigte Betriebsergebnis liegt mit einer Prognose von 944,2 bis 985,1 Millionen US-Dollar unter den Erwartungen von 1,03 Milliarden US-Dollar, und der bereinigte Gewinn je Aktie liegt mit einer Prognose von 3,33 bis 3,45 US-Dollar dramatisch unter den Analystenschätzungen von 4,43 US-Dollar.

Auswirkungen der Wiederherstellung nach dem Ausfall

Das Unternehmen gab Kosten in Höhe von 21 Millionen US-Dollar im Zusammenhang mit dem Ausfall vom 19. Juli für das vierte Quartal bekannt, wodurch sich die Gesamtsumme für das Geschäftsjahr auf 60,1 Millionen US-Dollar beläuft. Das Management rechnet mit zusätzlichen ausfallbedingten Ausgaben in Höhe von 73 Millionen US-Dollar im ersten Quartal des Geschäftsjahres 2026 sowie mit 43 Millionen US-Dollar im Zusammenhang mit Kundenbindungsprogrammen, die nach dem Vorfall zur Kundenbindung eingeführt wurden. CEO George Kurtz kündigte an, dass das Unternehmen diese Rabattprogramme beendet, bezeichnete das vierte Quartal als Beginn einer „Comeback-Story“ und zeigte sich zuversichtlich, dass sich das Wachstum in der zweiten Hälfte des Geschäftsjahres 2026 beschleunigen wird, da „einmalige Rabatte wegfallen“.

Outlook. Source: Q4 FY2025 Crowdstrike Financial Results Presentation

Strategische Position und Wettbewerbslandschaft

Trotz der jüngsten Herausforderungen behauptet CrowdStrike mit seiner Falcon-Plattform, die KI nutzt, um umfassenden Schutz vor ausgeklügelten Bedrohungen zu bieten, seine Führungsposition auf dem Markt für Cybersicherheit. Das Abonnementmodell Falcon Flex des Unternehmens gewinnt weiter an Zugkraft und trägt dazu bei, die Akzeptanz der Module bei den Kunden zu beschleunigen. Die Konten, die das Falcon Flex-Modell übernehmen, repräsentieren jetzt einen Gesamtgeschäftswert von 2,5 Milliarden US-Dollar, was einem sequenziellen Anstieg von 93 % gegenüber 1,3 Milliarden US-Dollar im dritten Quartal entspricht. Allerdings verschärft sich der Wettbewerb durch SentinelOne, wobei einige Analysten vermuten, dass SentinelOne der größte Nutznießer des Ausfalls von CrowdStrike sein könnte und möglicherweise Marktanteile gewinnt, da einige Kunden ihre Cybersicherheitsanbieter neu bewerten.

Total Adressable Market. Source: Q4 FY2025 Crowdstrike Financial Results Presentation

Analystenperspektive

Nach dem Ergebnisbericht behielten mehrere Unternehmen ihre positiven Bewertungen bei, äußerten jedoch Bedenken hinsichtlich der kurzfristigen Rentabilität. Wedbush behielt seine Outperform-Bewertung bei und stellte fest, dass „CRWD nach wie vor der Goldstandard für Cybersicherheit ist, wobei der Ausfall größtenteils der Vergangenheit angehört“. BofA Securities bekräftigte seine Kaufempfehlung und erklärte, dass „die Ergebnisse stark waren“, wies jedoch auf eine Verlangsamung der Nettoumsatzbindung und Schwierigkeiten bei der Aufrechterhaltung der Upselling-Dynamik hin.

Zukunftsausblick, Prognose

CrowdStrike befindet sich in einer schwierigen Erholungsphase, investiert aber weiterhin in Innovationen, insbesondere in KI-Fähigkeiten. CEO Kurtz betonte die eskalierende Cyber-Bedrohungslandschaft und stellte fest, dass sich die „Ausbruchszeiten“ von Hackern auf nur 51 Sekunden beschleunigt haben, was die Nachfrage nach fortschrittlichen Sicherheitslösungen erhöht. Das Engagement des Unternehmens, mindestens 15 % des Umsatzes für Forschung und Entwicklung bereitzustellen, deutet darauf hin, dass es trotz des kurzfristigen Margendrucks weiterhin auf Technologieführerschaft setzt. Das Management ist weiterhin zuversichtlich, bis zum Geschäftsjahr 2031 einen jährlichen wiederkehrenden Umsatz von etwa 10 Milliarden US-Dollar zu erzielen, unterstützt durch den Rückenwind der Branche, da Unternehmen angesichts zunehmender Bedrohungen und geopolitischer Spannungen der Cybersicherheit Priorität einräumen.

Bewertung

Basierend auf unserer Analyse von CrowdStrike unter Verwendung der bereitgestellten Sensitivitätstabellen haben wir Prognosen unter Einbeziehung verschiedener Wachstumsszenarien entwickelt. Unser DCF-Modell für den Basisfall verwendet die folgenden Schlüsselannahmen:

Kernannahmen für den Betrieb

• Umsatzwachstumsrate: 27,0–28,0 % für den Anfangszeitraum
• Betriebsmarge: 25,0–26,0 %
• Endgültiges Umsatzwachstum: 4,0 %
• Endgültiger WACC: 9,5 %
• Aktueller Preis: 365,44 $

DCF-Sensitivitätsanalyse

Unsere Analyse zeigt die Bewertungsdynamik von CrowdStrike unter verschiedenen Betriebsszenarien. Bei einer Umsatzwachstumsrate von 27,0% und einer operativen Marge von 25,0% ergibt das Modell einen beizulegenden Zeitwert von 330,94 $. Eine Steigerung des Umsatzwachstums auf 28,0% bei einer operativen Marge von 26,0% würde den impliziten Wert auf 369,92 $ erhöhen, was ein Aufwärtspotenzial von etwa 1,2 % gegenüber dem aktuellen Niveau bedeutet.

Die Sensitivitätsanalyse des Endwerts, bei der verschiedene Kombinationen von WACC und Wachstumsrate untersucht werden, zeigt, dass das Modell bei einer Endumsatzwachstumsrate von 4,0% und einem End-WACC von 9,5% einen fairen Wert von etwa 330,94 $ vorschlägt. Wenn wir jedoch eine Optimierung auf eine Endwachstumsrate von 4,2% mit einem WACC von 9,3% vornehmen, steigt der implizite Wert auf 350,53 $.

Source: Bloomberg Finance LP, XTB Research

Source: Bloomberg Finance LP, XTB Research

Empfehlungen der Analysten:

CrowdStrike hat 55 Empfehlungen, davon 40 „Kaufen“ mit einem Höchstkurs von 475 $, 13 „Halten“ und 2 „Verkaufen“ mit einem Tiefstkurs von 185 $. Die durchschnittliche Aktienkursprognose für die nächsten 12 Monate liegt bei 413,05 $, was ein Aufwärtspotenzial von 13,1 % gegenüber dem aktuellen Kurs impliziert.

Technische Analyse (Tagesintervall):

 

Die Aktien werden derzeit über dem 38,2%-Fibonacci-Retracement-Level gehandelt, das mit dem 100-Tage-SMA übereinstimmt. Bären werden versuchen, den 200-Tage-SMA bei 333,33 $ zu testen, mit einem Ziel beim 61,8%-Fibonacci-Retracement-Level bei 297,79 $. Damit die Bullen die Kontrolle zurückgewinnen können, müssen sie schnell die 50-Tage-SMA bei 386,18 $ zurückerobern, mit einem Ziel beim 23,6 % Fibonacci-Retracement-Level. Der RSI ist nach einer Phase der Konsolidierung auf dem besten Weg, eine rückläufige Divergenz mit niedrigeren Tiefst- und Höchstständen zu erzeugen, während der MACD sich in einem Abwärtstrend weiter ausweitet.

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