Die Eskalation des Handelskrieges zwischen China und den USA hat die People's Bank of China (PBOC) zu einem beispiellosen Schritt motiviert: Sie hat den USDCNH-Referenzkurs auf über 7,20 angehoben. Investoren hatten dieses Niveau als symbolische Schwelle für die Stabilität der chinesischen Währung angesehen. Die jüngsten Pläne zur weiteren Unterstützung von Exporten und Liquidität am Aktienmarkt haben die Erwartungen für den offiziellen Kurs jedoch auf über 7,30 verschoben.
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Konto eröffnen xStation App herunterladen xStation App herunterladenDer USDCNH kehrte trotz anhaltender Ankündigungen einer möglichen Lockerung der Geldpolitik in China zur Konsolidierung zurück. Quelle: xStation5
Trump und Chinas interne Kämpfe
Die jüngste Runde des „Zoll-Ping-Pong“ war für China eine Frage der Ehre. Innerhalb nur einer Woche wurden auf den gesamten Handelsstrom mit den USA Zölle von über 100 % erhoben, und Peking ließ sich von Trumps Schachzügen nicht einschüchtern, obwohl es wohl mehr zu verlieren hat, vor allem kurzfristig
Aktuelle Daten bestätigen eine anhaltende Deflation, was das Kernproblem der chinesischen Wirtschaft in den letzten Jahren verdeutlicht – die schwache Inlandsnachfrage. Exporte haben als Rettungsanker für die Produktion gedient, die Käufer benötigt. Die Produktivität chinesischer Hersteller könnte jedoch bald zu einem erhöhten Deflationsdruck führen, da das Überangebot durch Zölle in chinesischen Häfen blockiert wird Donald Trumps Rücknahme der Zölle auf Unterhaltungselektronik trug dazu bei, den Marktoptimismus wiederherzustellen, aber es trägt wenig dazu bei, den Druck auf die Regierung zu verringern, die Binnennachfrage durch fiskalische Maßnahmen anzukurbeln.
Ein neuer Kurs für die chinesische Geldpolitik
Durch die Erhöhung des USDCNH-Referenzkurses tritt die PBOC in gewisser Weise von ihren jüngsten Bemühungen zur Stabilisierung des Yuan zurück. Ein schwächerer Yuan und wettbewerbsfähigere Exporte könnten China einen Kapitalabfluss von Investoren kosten, die das Vertrauen in chinesische Vermögenswerte verlieren
Dennoch schließt der Abwärtsdruck auf den Yuan laut dem ehemaligen PBOC-Berater Yu Yongding nicht unbedingt Pläne aus, die Währung unter Kontrolle zu halten. Im Falle übermäßiger Kapitalabflüsse ist die PBOC bereit, Liquidität zuzuführen, um einen Ausverkauf chinesischer Vermögenswerte zu verhindern (durch Anleihekäufe, Vorzugsdarlehen für Aktienrückkäufe und weitere Zinssenkungen), ähnlich wie Mitte 2024.
Der Yuan erlebte einen starken Ausverkauf, als die PBOC den USDCNH-Referenzkurs über die psychologische Marke von 7,20 (rote Linie) anhob. Quellen: xStation5 von XTB
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