EURUSD-Parität - was man wissen sollte❓

Alle Augen richten sich heute auf den EURUSD, denn das Hauptwährungspaar bewegt sich das erste Mal seit 2 Jahrzehnten auf die Parität zu. Kurzzeitig lag der Kurs bereits knapp unter 1,00, doch ein stärkerer Ausbruch nach unten könnte noch ausstehen. Die Gründe für den Rückgang sind nicht neu, aber die EZB hat in der Zwischenzeit wenig getan, um ihn erfolgreich zu verhindern. Für den weiteren Verlauf bleibt die geopolitische Situation in Europa weiterhin ausschlaggebend.

Geldpolitische Divergenz und Rezessionsrisiko in Europa führen zu EURUSD-Rückgang

Das Währungspaar EURUSD befindet sich seit fast anderthalb Jahren auf Talfahrt und ist in diesem Zeitraum von über 1,22 auf jetzt 1,00 gefallen. Letzten Endes ist der Rückgang zum größten Teil auf die Geldpolitik zurückzuführen. Während die Fed ihre Absicht, mit der Normalisierung der Geldpolitik auf Normalzinsniveau zu beginnen, schon lange vorher bekannt gab, bestand die EZB darauf, dass dies nicht der richtige Zeitpunkt für solche Schritte sei. In der Tat hat die EZB dagegen in letzter Zeit eine aggressive Haltung eingenommen, doch steht die erste Zinserhöhung noch aus. In der Zwischenzeit hat die Fed einen schnellen Straffungszyklus eingeleitet, der sich weiter beschleunigt.

Es gibt auch andere Faktoren, die zur Underperformance des Euro beitragen. Europa trägt ein unverhältnismäßig höheres Risiko als die Vereinigten Staaten, wenn man den Russland-Ukraine-Krieg in Betracht zieht. Russland hat die Erdgaslieferungen nach Europa eingeschränkt, und es besteht die reale Gefahr, dass es bald zu einem vollständigen Stopp kommen könnte. Das wäre ein schwerer Schlag für Europa, da einige Länder, wie z.B. Deutschland, in hohem Maße von russischem Gas abhängig sind. Ein Stopp der Gaslieferungen würde mit ziemlicher Sicherheit zu einer Rezession führen.

Sowohl die Renditen in Europa (Deutschland in der Abbildung) als auch in den Vereinigten Staaten stiegen. Der Anstieg der 2-jährigen US-Renditen übertraf jedoch den Anstieg der deutschen Renditen. Das Paar scheint auf dem derzeitigen Niveau im Einklang mit der Situation auf dem Anleihemarkt eingepreist zu sein. Auch der Trend scheint gerechtfertigt. Quelle: Bloomberg

21. Juli 2022 - ein wichtiger Tag für EUR-Händler

Die beiden oben genannten Faktoren - geldpolitische Divergenz und Energieversorgung - sind derzeit die beiden Haupttreiber für den EUR. Die nächste EZB-Sitzung, die voraussichtlich zu einer Zinserhöhung um 25 Basispunkte führen wird, findet am 21. Juli 2022 statt. Weitergehend könnte die Zentralbank einige Leitlinien für den Ausstieg aus dem Negativzinsregime anbieten. Einige EZB-Mitglieder weisen darauf hin, dass dies bereits im September erreicht werden könnte. 

Am Tag der EZB-Sitzung sollen auch die 10-tägigen Wartungsarbeiten an der Nord Stream 1-Gaspipeline enden. Wenn die Gasflüsse über Nord Stream 1 nach den Wartungsarbeiten nicht wieder aufgenommen werden, würde dies wahrscheinlich bedeuten, dass Europa auf eine Rezession zusteuert. Dies hätte zwar keinen Einfluss auf die EZB-Entscheidung auf der Sitzung nächste Woche, könnte sich aber gravierend auf die Politik danach auswirken und das Ende des Negativzinsumfelds in Frage stellen. 

Eine Rezession könnte die EZB dazu veranlassen, ihren Straffungszyklus zu unterbrechen oder zu beenden, bevor er überhaupt richtig begonnen hat, da eine Anhebung der Kreditkosten in Zeiten einer schweren Energiekrise verheerende Auswirkungen auf die stärker verschuldeten Volkswirtschaften der Eurozone hätte.

Ein Blick in die Geschichte

Dies ist nicht das erste Mal, dass ein einzelner Euro billiger ist als ein einzelner US-Dollar. Eine solche Situation gab es in den Jahren 2000-2001. Ein Blick auf den Chart zeigt, dass die Parität weniger als zwei Monate vor dem Höhepunkt der weltweiten Aktienmärkte und dem Platzen der Dotcom-Blase unterschritten wurde. EURUSD wurde fast während des gesamten Bärenmarktes 2000-2003 unter der 1,00er-Marke gehandelt. Die Erholung des Hauptwährungspaares über diese Marke erfolgte einige Monate vor dem Tiefpunkt des Marktes. Natürlich können historische Ergebnisse nicht als Garantie für zukünftige Renditen angesehen werden, aber ein Blick auf sie kann uns einige Hinweise geben. Beachten Sie, dass die fundamentale Situation zwar völlig anders, aber in gewisser Hinsicht ähnlich ist - wir steuern wieder einmal auf eine Krise und möglicherweise eine globale Rezession zu.

EURUSD fiel im Januar 2000 unter die Marke von 1,00, weniger als 2 Monate vor dem Höchststand der weltweiten Aktienmärkte. Das Hauptwährungspaar wurde fast während der gesamten Baisse unter der Parität gehandelt (vertikale, violette Linien) und erholte sich weniger als 4 Monate vor der Talsohle der Märkte wieder darüber. Quelle: xStation 5

Technischer Blick auf den Markt

EURUSD befindet sich seit fast eineinhalb Jahren in einer Abwärtsbewegung. Ein Blick auf das Hauptwährungspaar aus einer eher kurzfristigen Perspektive (H4-Chart) zeigt, dass es seit März 2022 in einem Abwärtstrendkanal gehandelt wird. Ende Juni gelang es dem Paar nicht, die obere Begrenzung der Handelsspanne zu durchbrechen (siehe Kreis), und es begann eine weitere Abwärtsbewegung. Die untere Begrenzung des Kanals im Bereich von 1,00 begrenzt weitere Abwärtsbewegungen, aber da die fundamentale Situation den USD gegenüber dem EUR begünstigt, könnte der Druck auf das Paar weiter zunehmen. Ein Rückgang unter die Spanne des Kanals könnte theoretisch einen Rückgang in Höhe der Breite des Kanals auslösen - in diesem Fall etwa 5 Cent. Dies würde auf einen Rückgang in Richtung des Bereichs von 0,95 hindeuten, wo sich die lokalen Höchststände von 2000 und 2001 sowie die lokalen Tiefststände von 2002 befinden.

Quelle: xStation 5

Maximilian Wienke, CFTe
Marktanalyst bei XTB
maximilian.wienke@xtb.de