🏛 Die Zinserhöhungen haben dem CHF und dem GBP nicht geholfen
Der Marathon der Zentralbankentscheidungen in dieser Woche neigt sich dem Ende zu. Den Anlegern wurden heute unter anderem Zinsentscheidungen der Schweizerischen Nationalbank und der Bank of England vorgelegt. Beide Banken haben die Zinssätze im Einklang mit den Erwartungen der Ökonomen angehoben, was jedoch weder dem CHF noch dem GBP Auftrieb verlieh. Waren die Entscheidungen dovish? Oder ist der Markt nach der gestrigen Fed-Entscheidung einfach unbeeindruckt? Werfen Sie einen Blick auf unseren Kommentar zu beiden Entscheidungen.
Die Bank of England erhöht die Zinsen um 50 Basispunkte, aber die Entscheidung war nicht einstimmig
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Konto eröffnen DEMO TESTEN xStation App herunterladen xStation App herunterladenDie Bank of England hat heute den Leitzins um 50 Basispunkte erhöht, was den Erwartungen der Ökonomen entsprach. Der Markt rechnete zu 70% mit einer Zinserhöhung um 75 Basispunkte, sodass die Entscheidung unter diesem Gesichtspunkt als dovish angesehen werden kann. Eine Sache, die Aufmerksamkeit verdient, ist die Spaltung unter den Mitgliedern des MPC. Von den neun MPC-Mitgliedern stimmten fünf für eine Zinserhöhung um 50 Basispunkte, während drei (Haskel, Mann und Ramsden) für eine Zinserhöhung um 75 Basispunkte stimmten. Ein MPC-Mitglied stimmte für einen Zinsschritt um 25 Bp, und zwar Swati Dhingra, für die es die erste Sitzung seit ihrer Aufnahme in den MPC war. Neben einer Zinserhöhung stimmte der MPC auch für den Beginn aktiver Anleiheverkäufe ab dem 3. Oktober 2022. Ein solcher Schritt wurde bereits im August angedeutet, doch gab es Bedenken, dass er sich angesichts des neu angekündigten Finanzpakets verzögern könnte.
In Bezug auf das neue britische Fiskalpaket erklärte die Bank of England, dass die Energiepreisgarantie die Inflation im Jahr 2023 um 5 Prozentpunkte senken, aber den mittelfristigen Inflationsdruck verstärken werde. Die BoE erklärte jedoch, dass eine vollständige Bewertung der neuen fiskalischen Maßnahmen erst im November erfolgen werde.
Die Inflationsprognosen waren optimistischer als im August. Die BoE geht nun davon aus, dass die Inflation im Oktober einen Höchststand von knapp unter 11% erreichen wird, während sie im August noch 13,3% prognostiziert hatte. Die Inflation dürfte jedoch auch in den kommenden Monaten über 10% liegen. Die Wachstumsprognosen waren weniger optimistisch. Die BIP-Prognose für das Q3 2022 wurde von +0,4% auf -0,1% gesenkt, und die BoE stellte fest, dass die britische Wirtschaft im Q2 und Q3 2022 in eine technische Rezession geraten könnte. Bereits im August hatte die BoE erklärt, sie erwarte, dass die britische Wirtschaft im vierten Quartal 2022 in eine Rezession eintreten werde.
Nach der Reaktion zu urteilen, hat der Markt die Entscheidung als "dovish" aufgefasst. Angesichts eines Marktpreises von über 50 Basispunkten im Vorfeld der Ankündigung sollte dies nicht überraschen. Schwächere Wachstumsprognosen spielten ebenfalls eine Rolle. Da die derzeitige Inflation hauptsächlich angebotsseitig bedingt ist, werden Zinserhöhungen nur wenig zu ihrer Abkühlung beitragen. Auch eine Zinserhöhung, wenn die Inflation durch das Angebot getrieben wird und die Wirtschaft sich in einer Rezession befindet, ist eine eher schlechte Kombination ... es sei denn, die BoE glaubt, dass sich die Inflation bereits verfestigt hat.
GBPUSD erholte sich vor der heutigen BoE-Zinsentscheidung dank des schwächeren USD. Die Bank of England enttäuschte jedoch und löste eine Umkehr bei diesem Paar aus. Infolgedessen scheiterte der Versuch, die Widerstandszone von 1,1350 zu überwinden, und das Paar fiel unter die 50-Stunden-Linie (grüne Linie) zurück. Quelle: xStation 5
Die Schweiz verlässt die Ära der negativen Zinssätze
Die zweite Bank, die heute die Zinssätze anhob, war die SNB. In den letzten Wochen war der CHF eine der stärkeren Währungen auf dem Markt, sodass wir die typische Realisierung von Gewinnen nach der Entscheidung sehen. Hier haben wir ein klassisches Beispiel für das alte Sprichwort "buy the rumors, sell the facts".
Die SNB überraschte bereits im Juni mit ihrer Entscheidung, die Zinsen zu erhöhen, was auf eine hohe Inflation hindeutet. Außerdem scheint es, dass die SNB beschließen könnte, mit Devisen zu intervenieren, um den Franken zu stärken und so die Inflation zu kontrollieren.
Die heutige Abwärtsbewegung ist jedoch vor allem darauf zurückzuführen, dass der Markt die Chance auf eine Erhöhung um 100 Basispunkte sah und die SNB lediglich den Marktkonsens erfüllte. Es scheint jedoch, dass die SNB durch die starke Anhebung der Inflationserwartungen ein Signal aussendet, dass weitere Erhöhungen sehr wahrscheinlich sind (3,0% in diesem Jahr gegenüber 2,8% in der vorherigen Prognose für dieses Jahr und 2,4% im Jahr 2023 gegenüber der vorherigen Prognose von 1,9%).
Quelle: Swiss National Bank
Natürlich ist es schwer, mit den aggressiven Ankündigungen der Federal Reserve mitzuhalten, aber es scheint, dass es heute beim Franken nur zu Gewinnmitnahmen gekommen ist.
Der Schweizer Franken schwächte sich nach der SNB-Entscheidung gegenüber dem Euro ab. Das Währungspaar EURCHF testet heute die 50-Tage-Linie (in blau). Quelle: xStation 5
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