Seitdem die Fed im Juni auf Zinssenkungen hingewiesen hat, konnte der USD größtenteils an Wert zulegen. Ist die Aufwertung gerechtfertigt? In dieser Analyse erklären wir die USD-Gewinne und werfen einen Blick auf den bevorstehenden NFP-Bericht.
WARUM IST DER USD SO STARK?
Die US-Notenbank hat ihr Versprechen zur Zinssenkung im Juli erfüllt und die Märkte sehen weitere Kürzungen in Sichtweite, aber das hat den USD kaum belastet. Es ist möglich, einen Teil dieser USD-Stärke zu erklären. In Europa belastete der Brexit bis zu einem gewissen Grad das GBP und den EUR und es wird nicht nur über Zinssenkungen, sondern auch über die Wiederaufnahme des Anleihekaufprogramms (QE) gesprochen. In Asien übte die Abwertung des Yuan einen Abwärtsdruck auf andere Währungen aus, da sie gegenüber China wettbewerbsfähig bleiben wollten. Die Anleihen- und Goldrallye führte zu Zuflüssen in den USD, wo die Renditen im G10-Vergleich am höchsten sind. Andererseits zeigen die Konjunkturdaten, dass die Outperformance der USA bereits verschwunden ist und die sinkenden Exportaufträge deuten darauf hin, dass eine starke Währung zumindest teilweise dafür verantwortlich sein könnte. Aus dieser Sicht könnte ein starker Arbeitsmarkt der letzte Grund für den starken USD sein.
NFP-BERICHT KÖNNTE FOMC-KONSENS BEEINFLUSSEN
Die Märkte sehen eine hohe Wahrscheinlichkeit für Zinssenkungen bei jedem der drei verbleibenden FOMC-Treffen in diesem Jahr. Das ist eine hohe Messlatte, und es ist noch lange nichts entschieden: Es gibt einige Stimmen im FOMC, die keinen Bedarf an weiteren Kürzungen sehen - ein starker Arbeitsmarkt ist eines der Argumente. Während sich die konjunkturellen Umfragedaten in letzter Zeit verschlechtert haben, waren die Beschäftigungszuwächse ziemlich stabil, und die „Falken” der Fed könnten sich diese Änderung wünschen, bevor sie für weitere Kürzungen stimmen und die Markterwartungen bestätigen. Daher könnte ein schwacher NFP-Bericht ein echter Wendepunkt für den USD sein.
WAS KANN MAN VOM ARBEITSMARKTBERICHT ERWARTEN?
Der NFP-Bericht war im vergangenen Monat gemischt und zeigte einen Beschäftigungszuwachs von 164 Tsd. - auch diesen Monat wird eine ähnliche Zahl erwartet. Allerdings ist zu beachten, dass August und September die beiden schwächsten Monate im Zeitraum von 2011 bis 2018 waren, sodass es ein Abwärtsrisiko zu geben scheint. Andererseits lag der ADP-Bericht für August mit +195 Tsd. über den Erwartungen. Die NFP-Zahlen sind jedoch sehr volatil, sodass alles möglich ist. Ein Messwert unter +100 Tsd. könnte als eine große Enttäuschung angesehen werden.
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Konto eröffnen DEMO TESTEN xStation App herunterladen xStation App herunterladenAugust und September waren zwischen 2011 und 2018 schwache Monate. Ist dies ein Warnsignal vor dem NFP-Bericht für August? Quelle: Macrobond, XTB Research
Der USDIDX ist ein gutes Instrument, um die Gesamtperformance des USD zu messen, da er die Relevanz externer Faktoren (z.B. EZB, Brexit) bis zu einem gewissen Grad verringert. Während sich der Index seit langem im Aufwärtstrend befindet, waren viele tiefe Korrekturen zu beobachten. In diesem Kontext in die jüngste scharfe Umkehrung hervorzuheben, wobei die erste relevante Unterstützung bei 97,60 zu finden ist. Quelle: xStation 5
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