Rohstoff-Analyse: Öl, Erdgas, Gold, Palladium (21.03.2023)

Öl

• Der Ölpreis fällt inmitten der Turbulenzen im Bankensektor deutlich zurück

• Gerüchten zufolge mussten Finanzinstitute ihre offenen Positionen bei Öl schließen, um die Liquidität zu sichern, was zu einem Preissturz führte

• Die Preise für Brent und WTI nähern sich einer wichtigen Unterstützungszone, die mit den lokalen Tiefstständen von 2021 markiert ist

• Die vergleichbaren Lagerbestände deuten darauf hin, dass die Schwäche auf dem Ölmarkt noch nicht vorbei ist. Andererseits steigen die US-Lagerbestände nicht mehr so schnell wie in den ersten Wochen eines neuen Jahres

• Goldman Sachs - der größte Ölmarktbulle - senkte seine Ölpreisprognose für Ende 2023 von 100 auf 90 Dollar pro Barrel

• Die chinesischen Ölimporte haben weiterhin zu kämpfen, was auf einen Abbau der inländischen Lagerbestände hindeuten könnte. Andererseits sind die Offshore-Öllagerbestände auf ein relativ niedriges Niveau gesunken

Brent testet die 200-Wochen-Linie, der in der Vergangenheit eine gewisse Unterstützung bot. Andererseits beobachten wir derzeit eine der größten Korrekturen auf dem Ölmarkt in den letzten 5 Jahren (zumindest in Bezug auf die nominale Preisveränderung). Quelle: Bloomberg

Die vergleichbaren US-Ölbestände deuten darauf hin, dass WTI noch etwas Spielraum nach unten hat. Allerdings steigen die Lagerbestände nicht mehr so schnell wie früher, was darauf hindeuten könnte, dass der Wendepunkt nahe ist. Quelle: Bloomberg, XTB

Der Ölmarkt befindet sich in einer massiven Backwardation. Die Kurve hat sich jedoch im Vergleich zu vor einer Woche und einem Monat deutlich abgeflacht, was auf einen Rückgang der kurzfristigen Nachfrage hindeutet. Quelle: Bloomberg

Der Ölpreis notiert in der Nähe einer wichtigen Unterstützung. Die CFTC-Daten deuten darauf hin, dass der Ölpreis stark überverkauft ist, aber diese Daten stammen von Anfang März und sind daher verzögert. Saisonale Muster deuten darauf hin, dass ein lokaler Tiefpunkt nahe ist. Quelle: xStation5 von XTB

Erdgas

• Das Wetter in den Vereinigten Staaten bessert sich und in den kommenden Tagen werden hohe Temperaturen erwartet

• Dies bedeutet, dass der Druck auf die Erdgaspreise anhalten könnte, da die Nachfrage wahrscheinlich geringer sein wird

• Die vergleichbaren Lagerbestände deuten noch nicht darauf hin, dass Öl extrem überverkauft ist

• Langfristige und saisonale 5-Jahres-Muster deuten darauf hin, dass der lokale Tiefpunkt bereits erreicht sein könnte. Gleichzeitig deuten die saisonalen Muster darauf hin, dass ein stärkerer Preisanstieg nicht früher als in 2-3 Wochen zu erwarten ist

• Andererseits entsprechen die normalisierten Rückgänge den langfristigen saisonalen Mustern

• Der Preis ist immer noch rund 2 Standardabweichungen von einem kurzfristigen gleitenden Durchschnitt entfernt

Das Wetter in den Vereinigten Staaten bleibt wärmer, was einen weiteren Anstieg der US-Erdgasvorräte im Vergleich zum 5-Jahres-Durchschnitt und über das Niveau des letzten Jahres ermöglichen dürfte. Quelle: Bloomberg

Die Erdgaspreise notieren weiterhin rund 2 Standardabweichungen von einem kurzfristigen gleitenden Durchschnitt entfernt und sind leicht überverkauft, wenn man den 5-Jahres-Durchschnitt betrachtet. Quelle: Bloomberg, XTB

Die vergleichbaren Lagerbestände zeigen noch kein stark überkauftes" Signal an. Quelle: Bloomberg, XTB

Saisonalität für Erdgas. Das mittlere Diagramm in der rechten Spalte zeigt, dass der derzeitige Rückgang der Erdgaspreise mit dem langfristigen Rückgang vergleichbar ist. Andererseits zeigt das untere Diagramm in der Spalte ganz links, dass die 5-Jahres- und langfristigen Durchschnittswerte darauf hindeuten, dass die Preise in naher Zukunft wieder steigen könnten. Quelle: Bloomberg, XTB

Gold

• Gold reagierte deutlich auf den Rückgang der US-Anleiherenditen (10-jährige Rendite fiel unter 3,5%)

• Dennoch näherten sich die Kurse der US-Anleihen einem Widerstand. Die bevorstehende Zinsentscheidung des FOMC, genauer gesagt die neuen Prognosen, werden für die künftige Entwicklung des Goldpreises entscheidend sein

• Eine unveränderte oder geringfügige Anhebung des Leitzinses könnte Gold zugute kommen, doch gleichzeitig scheinen die US-Renditen kurzfristig überkauft zu sein

• Saisonale Muster deuten auf die Möglichkeit weiterer Gewinne auf dem Goldmarkt hin

• Die Reaktion der börsengehandelten Fonds auf den jüngsten Preisanstieg am Goldmarkt war verhalten

• Die verzögerten CFTC-Daten zeigen auch ein erhöhtes Interesse von Verkäufern

Die börsengehandelten Fonds kauften während der jüngsten Turbulenzen im Bankensektor eine geringe Menge Gold. Die verzögerten CFTC-Daten für Anfang März deuten auf einen deutlichen Anstieg der Zahl der offenen Short-Positionen hin. Quelle: Bloomberg

Gold zeigte ein starkes technisches Umkehrsignal, aber die saisonalen Muster deuten darauf hin, dass diese Erholung bis Mitte Mai andauern könnte. Quelle: xStation5 von XTB

Palladium

• Die Palladiumpreise sinken nach einer kurzen Erholung wieder

• Die börsengehandelten Fonds haben ihren Bestand an Palladium seit Jahresbeginn um 7,5% erhöht, aber es ist zu beachten, dass die Marktkapitalisierung dieser börsengehandelten Fonds nur 0,68 Mrd. Dollar beträgt, verglichen mit 183 Mrd. Dollar Marktkapitalisierung der börsengehandelten Goldfonds

• Es wird erwartet, dass die Platinnachfrage aus dem Automobilsektor weiter steigen wird, insbesondere bei Katalysatoren für Brennstoffzellen. Andererseits ist die Verwendung von Palladium im Automobilsektor viel geringer

• Das Verhältnis von Palladium- zu Platinpreisen sollte sich in Richtung Parität bewegen

Quelle: xStation5 von XTB

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