Rohstoffanalyse: Öl, Gold, Silber und EMISS

In dieser Rohstoffanalyse präsentieren wir vier Märkte, die interessant aussehen und/oder einige wichtige Preisbewegungen aufzeigten: Öl, Gold, Silber und EMISS.

Öl:

• WTI fällt auf etwa 25 USD pro Barrel.
• Zu diesem Preis ist das meiste amerikanische Schieferöl unrentabel.
• Der Spread zwischen WTI und Brent könnte auf Null sinken und aufgrund des Handelskrieges sogar für WTI positiv ausfallen.
• Russland ist definitiv widerstandsfähiger gegenüber niedriger Preise als andere ölabhängige Volkswirtschaften.
• Der jährliche Nachfragerückgang kann mehr als 3 Millionen Barrel pro Tag betragen, wenn man die weitere Ausbreitung der Coronavirus-Pandemie berücksichtigt (ein globaler BIP-Rückgang von 0,4% könnte einen Rückgang von 3 Millionen Barrel pro Tag bedeuten).

Russland könnte den niedrigen Ölpreisen länger standhalten. Quelle: IWF, S&P

Während der Krise 2008 war ein vorübergehender Vorteil von WTI gegenüber Brent erkennbar. Quelle: Bloomberg

Werden wir eine Analogie zum vorherigen Preiskrieg sehen? Nach einem Rückgang von 62% könnte man mit einem Anstieg von 50% rechnen, was den Preis von den derzeitigen Niveaus auf 37,50 USD bringen würde. Quelle: xStation 5

Gold:

• Gold fällt im Zusammenhang mit dem Rückzug in Cash-Positionen unter 1.500 USD pro Unze.
• Die finanziellen Bedingungen sind laut Bloomberg-Index die schlechtesten seit Beginn der Krise, wobei sie noch nicht auf dem Tiefpunkt sind.
• Deutliche Reduzierung der Long-Positionen bei Gold, aber gleichzeitig eine Reduzierung der Short-Positionen, was bedeutet, dass sich die Spekulanten am Terminmarkt zurückziehen.
• Das Jahr 2008 könnte ein Indikator für die aktuelle Situation sein, obwohl der Preis damals im Laufe des Jahres um 30% gefallen ist.
• Die Erholung trat ein, als die Fed das QE1-Programm ankündigt hat. Diesmal präsentiert die Fed das QE4-Programm viel früher zusammen mit starken Zinssenkungen.
• Eine Reaktion auf die Nachfrage nach billigem Geld könnte eine weitere Aufwärtswelle auf dem Goldmarkt auslösen.

Das Verhalten der Goldpreise und der auf Gold basierenden ETFs im Jahr 2008 war der aktuellen Situation sehr ähnlich. Mit einer schnelleren Reaktion der Nachfrage könnten die Verluste begrenzt werden, obwohl sie 2008 sogar 30% erreichten. Quelle: Bloomberg, XTB

Die Positionierung zeigt einen deutlichen Rückzug der Käufer (Daten für den 10. März). Eine ähnliche Situation ergab sich 2016, als die Käufer aufgaben und der Preis um 15% fiel. Quelle: Bloomberg

Silber:

• Der Preis ist seit dem Höchststand zu Beginn des Monats um fast 40% gefallen.
• Der Zusammenbruch der Edelmetalle ist zu einem großen Teil auf die schwache industrielle Nachfrage zurückzuführen.
• Die aktuelle Situation ähnelt der Situation von 2008. Damals betrug der Rückgang gegenüber dem lokalen Höchststand jedoch 56%, was bedeutet, dass der Preis jetzt auf etwa 8 USD pro Unze fallen könnte.
• Eine deutliche Reduzierung der Long-Positionierung. Weitere Rückgänge könnten durch einen Rückzug aus den ETFs unterstützt werden. Derzeit entscheiden sich die Fonds jedoch nicht, ihr Silber zu verkaufen.

Der Silberpreis fällt, aber die ETFs verkaufen derzeit nicht. Quelle: Bloomberg, XTB

Silber könnte auf etwa 8 USD pro Unze fallen, wenn man das ähnliche Verhalten wie im Jahr 2008 berücksichtigt. Man sollte sich daran erinnern, dass die derzeitigen Aktivitäten der Zentralbanken, die auf eine „Verringerung des Geldwertes" abzielen, definitiv intensiver und schneller sind als vor über 10 Jahren. Quelle: xStation 5

CO2-Zertifikate (EMISS)

• Es ist ein Rückgang von fast 40% in diesem Monat zu beobachten.
• Der niedrigste Preis seit November 2018.
• Wichtige technische Niveaus sind bei 8,70 und 4,00 für die Emission von einer Tonne zu finden.
• Vom Höchststand im Jahr 2008 bis zum Tiefststand im Jahr 2009 fiel der Preis um über 70% - dies würde einen Rückgang auf etwa 8,00 bedeuten, wenn man den letzten lokalen Höchststand vor der Rezession auf den Märkten berücksichtigt.
• Im Jahr 2019 blieb der Preis nach einem Rückgang von 70% in einer Konsolidierung.
• Der Ausbruch des Coronavirus hat zur Schließung vieler Unternehmen in der ganzen Welt geführt. In Europa haben Unternehmen wie Renault, Volkswagen und Daimler kürzlich die Einstellung der Produktion angekündigt. All dies bedeutet eine deutliche Reduzierung der CO2-Emissionen in die Atmosphäre.

Im Jahr 2008 fiel der Preis um 70%, danach blieb er in einer Konsolidierung. Quelle: Bloomberg

Trotz des starken Rückgangs ist dies vielleicht nicht das Ende der Baisse am Emissionsmarkt, vor allem wenn man bedenkt, was 2008 geschehen ist. Quelle: xStation 5