Rohstoffanalyse: Öl, Gold, Weizen und Kaffee

In dieser Rohstoffanalyse präsentieren wir vier Märkte, die interessant aussehen und/oder einige wichtige Preisbewegungen aufzeigten: Öl, Gold, Weizen und Kaffee.

Öl:

• Reuters erwartet ein Überangebot von 6 Millionen Barrel pro Tag im 1. Quartal und von fast 10 Millionen Barrel pro Tag im 2. Quartal, gefolgt von einer deutlichen Erholung der Nachfrage.
• Die Erholung der PMI-Daten in China lässt auf eine rasche Rückkehr der Nachfrage aus China schließen. Allerdings könnte die Ölnachfrage in Ländern wie Südkorea, Japan und Indien schwach sein.
• Die USA versuchen, an verschiedenen Fronten Gespräche zu führen, nicht nur mit Saudi-Arabien, sondern auch mit Russland.
• Russland hat Gesprächen mit den USA zugestimmt, um den Energiemarkt zu stabilisieren. Der Ölpreis ist wieder über 20 USD pro Barrel gestiegen.
• Die USA könnten die Sanktionen gegen Russland lockern, insbesondere die Sanktionen gegen die NordStream-II-Pipeline.
• Andererseits besteht der Verdacht, dass Russland den Zusammenbruch der US-Schieferindustrie herbeiführen will, was den Preis auf etwa 60 USD pro Barrel steigen lassen könnte.
• WTI Midland fällt auf 10 USD pro Barrel, ähnlich wie das kanadische Öl. Bei einem so niedrigen Preisniveau könnte ein Teil der Produktion in Nord- und Südamerika in naher Zukunft eingestellt werden.
• Saudi-Arabien bereitet sich darauf vor, die Exporte nach Europa zu erhöhen und den Ölfluss durch Ägypten zu intensivieren.

Reuters prognostiziert ein beträchtliches Überangebot auf dem Ölmarkt, aber gleichzeitig eine deutliche Erholung der Nachfrage in der zweiten Jahreshälfte. Quelle: Reuters

Es wird erwartet, dass die Ölexporte über Ägypten auf 1,3 Millionen Barrel pro Tag steigen werden, die später als Exportbasis für Europa genutzt werden sollen. Quelle: Bloomberg

Nachdem der Ölpreis auf den niedrigsten Stand seit 18 Jahren gefallen war, erholte sich der Preis wieder in Richtung einer wichtigen Widerstandszone. Quelle: xStation 5

Gold:

• Minenschließungen nicht nur in Südafrika, sondern auch in Australien, Kanada, Russland und Peru.
• Probleme mit Goldraffinerien in Europa, Probleme mit der Versorgung mit physischem Gold an der COMEX (400-Unzen-Barren wurden vom US-Markt, wo 100-Unzen-Barren der Standard sind, nicht akzeptiert), Minenschließungen in Südafrika verursachten einen Preisunterschied von 70USD zwischen dem Kontraktmarkt und dem Spotmarkt.
• Jetzt hat sich die Situation jedoch wieder normalisiert.
• Erneut starke Nachfrage von ETFs auf dem Goldmarkt, die Long-Seite hat den Verkauf von Gold eingestellt.
• Aus den Erfahrungen von 2008 kann man schließen, dass dies nicht das Ende der Rückgänge am Gold- und Silbermarkt ist.

Analysiert man die Entwicklung ab 2008, so ist derzeit eine Konsolidierung am Goldmarkt im Gange. Spätere Rückgänge ab 2008 waren mit einer Stärkung des Dollars verbunden. Werden wir nun mit einer ähnlichen Situation konfrontiert sein? Der Dollar könnte im Falle weiterer Rückgänge am Aktienmarkt profitieren. Quelle: Bloomberg, XTB

Die Situation am Silbermarkt sieht der von 2008 sehr ähnlich aus; damals war sie jedoch hauptsächlich mit einer starken Aufwertung des Dollars verbunden. Quelle: Bloomberg, XTB

Die ETFs kaufen nach wie vor Gold; die Long-Seite hat aufgehört, ihre Positionen zu schließen. Quelle: Bloomberg

Weizen:

• Allgemein verbrauchte landwirtschaftliche Rohstoffe könnten besser abschneiden als andere landwirtschaftliche Produkte (Weizen und Reis im Verhältnis zu z.B. Mais und Sojabohnen).
• Länder auf der ganzen Welt beginnen, die am meisten benötigten Güter, darunter Weizen, anzuhäufen.
• Kasachstan verbietet den Export von Weizen und daraus hergestellten Produkten wie Mehl.
• Die „Forward Curve” zeigt die jüngste Erholung der Nachfrage auf, vor sechs Monaten hatten wir es mit Contango zu tun, jetzt stehen wir vor einer langfristigen Backwardation.

Der Reispreis ist seit September letzten Jahres gestiegen und hat im Zusammenhang mit dem Einbruch auf dem Rohstoffmarkt nur einen leichten Rückschlag erlitten. Eine weitere Anhäufung von Konsumgütern könnte zu einer Erholung am Terminmarkt führen. Quelle: Bloomberg

Wir beobachten derzeit eine langfristige Backwardation am Weizenmarkt. Quelle: Bloomberg

Kaffee:

• Das Coronavirus kann in Brasilien Ernteprobleme verursachen, die Kaffeeernte ist im Vergleich zu anderen landwirtschaftlichen Erzeugnissen wie Soja oder Zuckerrohr am arbeitsintensivsten.
• Kürzlich traten einige Probleme bei der Ausfuhr von Waren aus brasilianischen Häfen auf.
• Das Kaffeeangebot an den Börsen beginnt zu sinken.
• Der BRL ist immer noch sehr schwach, was bedeutet, dass Brasilien bereit ist, Kaffee zu exportieren.

Das Kaffeeangebot beginnt wieder zu sinken, was die anhaltende Erholung des Kaffeemarktes unterstützt. Quelle: Bloomberg