Investoren wenden ihre Aufmerksamkeit zunehmend anderen Edelmetallen zu. Gold ist in mancher Hinsicht unerschwinglich teuer geworden, insbesondere im Schmuckbereich. Infolgedessen haben wir in letzter Zeit einen deutlichen Preisanstieg bei Silber und Platin beobachtet, Metallen, die in der Vergangenheit vor allem als Industriegüter behandelt wurden.
Silber versucht, zu Gold aufzuschließen, nachdem es in den letzten 12 Monaten eine Rendite von rund 24 % erzielt hat, während Gold im gleichen Zeitraum eine Rendite von 44 % erzielte. Bei den Rohstoffen hat es in diesem Jahr (Veränderungen seit Jahresbeginn) eine Verschiebung an der Spitze gegeben. Platin hat bereits rund 36 % zugelegt, während Gold um 25 % gestiegen ist. Silber hinkt mit einer Rendite von rund 24 % weiterhin etwas hinterher.
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Renditen von Warenterminkontrakten (generische Kontrakte, keine vorherige Rollierung). Quelle: Bloomberg Finance LP
Das wichtige Gold-Silber-Verhältnis hat nach dem jüngsten Anstieg der Silberpreise einen deutlichen Rückgang verzeichnet. Noch vor wenigen Tagen lag das Verhältnis bei über 100, derzeit geht es jedoch auf rund 90 Punkte zurück. Langfristig schwankt dieses Preisverhältnis in der Regel auf deutlich niedrigeren Niveaus zwischen 60 und 80. Dies deutet darauf hin, dass Silber bei einer Fortsetzung des Bullenmarktes für Edelmetalle noch erhebliches Aufwärtspotenzial hat.
Gold-Silber-Verhältnis. Quelle: Bloomberg Finance LP
Der Anstieg der Preise auf den höchsten Stand seit 2012 hat Anleger wieder aufgeweckt, die in den letzten Jahren die starken bullischen Fundamentaldaten übersehen hatten. Daten des Silver Institute deuten darauf hin, dass 2025 das siebte Jahr in Folge mit einem erheblichen Defizit (einschließlich der Nachfrage von ETF-Fonds) sein könnte. 2024 war erneut ein robuster Anstieg der industriellen Nachfrage zu verzeichnen, vor allem in der Photovoltaik, ein Trend, der sich in diesem Jahr höchstwahrscheinlich fortsetzen wird. Auch die Nachfrage aus dem Schmucksektor und von ETFs dürfte steigen, was in Verbindung mit einem begrenzten Angebot zu einem weiteren Anstieg des Defizits auf ein historisch beispielloses Niveau führen könnte. Eine Herausforderung für Silber im Zusammenhang mit physischen Metallinvestitionen bleibt die Mehrwertsteuer, die in den meisten europäischen Ländern erhoben wird.
Silber-ETFs haben den Kauf des Metalls wieder aufgenommen, obwohl die Bestände noch weit von den Rekordständen aus den Jahren 2020 und 2021 entfernt sind. Quelle: Bloomberg Finance LP
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