Das FOMC-Protokoll könnte die „falkenhafte Haltung“ bei der letzten Fed-Sitzung erklären

Die Fed beschloss auf ihrer Juni-Sitzung, die Zinssätze im Einklang mit den Markterwartungen unverändert zu lassen. Dies war das erste Mal, dass die Fed die Zinsen unverändert ließ, nachdem sie in den letzten 15 Monaten zehn aufeinanderfolgende Zinserhöhungen vorgenommen hatte. Während eine Reihe von Marktteilnehmern davon ausgingen, dass es das Ende eines Zinserhöhungszyklus in den Vereinigten Staaten sein könnte, hat die Fed ihre Prognosen deutlich restriktiver korrigiert und deutet nun auf zwei weitere Zinserhöhungen in diesem Jahr hin. Wird das Protokoll die Maßnahmen der Fed erläutern?

Das Dot-Plot deutet auf eine durchschnittliche Zinsprognose von 5,6% für 2023 hin. Allerdings scheint der Markt nicht daran zu glauben, dass es in diesem Jahr tatsächlich zu zwei weiteren Zinserhöhungen kommen wird. Quelle: Bloomberg

Powell wiederholte kürzlich mehrmals, dass die jüngsten Maßnahmen der Fed nur eine weitere Verlangsamung des Straffungszyklus seien. Die Fed erhöhte die Zinsen zunächst um 75 Basispunkte pro Sitzung, verlangsamte sie später auf 50 Basispunkte und dann auf 25 Basispunkte. Derzeit wird bei jeder zweiten Sitzung eine Zinserhöhung um 25 Basispunkte erwartet. Die Fed ging zunächst davon aus, dass die Inflation schneller sinken würde, sie bleibt jedoch auf einem relativ hohen Niveau, insbesondere die PCE-Kerninflation, die das Ziel der Fed ist. Darüber hinaus scheint die Wirtschaft widerstandsfähiger gegen Zinserhöhungen zu sein als zunächst angenommen, und eine allgemeine Abschwächung ist bislang nicht zu erkennen. Natürlich hat sich die Produktionsaktivität abgeschwächt, aber der breit angelegte Dienstleistungssektor oder der Immobiliensektor halten sich recht stabil.

Die PCE-Kerninflation bleibt deutlich über dem FOMC-Ziel und erweist sich als „klebrig“. Quelle: Bloomberg, XTB

Das FOMC-Protokoll könnte zeigen, dass die jüngste Haltung des Fed-Chefs Powell ein Kompromissversuch zwischen Falken und Tauben ist. Die erstere Gruppe möchte mit den Zinserhöhungen fortfahren, während die letztere lieber abwartet und die Auswirkungen bereits durchgeführter Straffungen abschätzt. Sollten die Protokolle jedoch zeigen, dass FOMC-Mitglieder künftige Zinserhöhungen als datenabhängig ansehen, könnten die Märkte dies als einen gemäßigten Hinweis sehen. Aus diesem Grund werden der kommende NFP-Bericht am Freitag dieser Woche und der CPI-Bericht am Dienstag nächster Woche genau beobachtet.

Der Markt rechnet mit einer kumulativen Straffung von 28 bis 29 Basispunkten bis zum Jahresende. Allerdings ist zu beachten, dass der Markt auch schnelle Zinssenkungen nach einer Zinsspitze einpreist. Quelle: Bloomberg

Der US100 zieht sich vor der Veröffentlichung des FOMC-Protokolls zurück. Allerdings sollten Trader beachten, dass heute die erste „vollständige“ Wall-Street-Sitzung dieser Woche ist, da der Handel am Montag und Dienstag aufgrund de sFeiertags zum Unabhängigkeitstag verkürzt wurde. Auf dem Chart ist ein potenzielles Double-Top-Muster mit einer Nackenlinie im Bereich von 14.860 Punkten zu erkennen, wo auch ein 50-prozentiges Retracement des kurzfristigen Aufwärtsimpulses zu finden ist. Allerdings ist dieser Bereich ziemlich weit entfernt und selbst ein Rückgang auf diese Niveaus würde die Aufwärtstrendsequenz nicht ungültig machen.

Quellen: xStation5 von XTB

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