- El Ibex 35 se queda rezagado en Europa debido a las caídas en la banca y Ferrovial.
- La rotación de capital fuera del sector tecnológico favorece a las bolsas europeas.
- Los bonos y el oro recuperan su atractivo como activos defensivos ante la incertidumbre.
- El Ibex 35 se queda rezagado en Europa debido a las caídas en la banca y Ferrovial.
- La rotación de capital fuera del sector tecnológico favorece a las bolsas europeas.
- Los bonos y el oro recuperan su atractivo como activos defensivos ante la incertidumbre.
El Ibex 35 se queda rezagado frente al resto de Europa por las caídas de la banca, Ferrovial y los valores vinculados a centros de datos. La rotación fuera de la tecnología favorece a las bolsas europeas, mientras los bonos y el oro recuperan atractivo como activos defensivos.
Las nuevas presiones inflacionistas y las fuertes caídas registradas durante la sesión asiática amenazaban con extender las ventas a los principales índices mundiales. Sin embargo, la sesión está dejando una señal interesante: los inversores empiezan a rotar desde las grandes compañías tecnológicas hacia sectores y mercados menos dependientes del comportamiento de la inteligencia artificial, favoreciendo especialmente a Europa.
El Ibex 35, sin embargo, no consigue aprovechar plenamente este movimiento debido a la debilidad de algunos de sus mayores pesos.
La banca y Ferrovial frenan al Ibex 35
La banca, el sector con mayor ponderación dentro del Ibex 35, continúa sin levantar cabeza. La resaca de los resultados trimestrales de la industria financiera estadounidense ha dejado más dudas de las esperadas, especialmente por el menor dinamismo de algunas divisiones de banca de inversión, que habían sido uno de los principales motores positivos durante el trimestre anterior.
Entre las mayores caídas del Ibex 35 destaca también Ferrovial. La compañía ha sido seleccionada para desarrollar la I-285 East Express Lanes de Atlanta con una propuesta valorada en unos 32.700 millones de dólares entre inversión y valor concesional. El mercado vuelve a poner el foco en la rentabilidad del capital empleado después de las dudas que ya provocó la adjudicación de la I-24 de Tennessee.
Las ventas globales alrededor de la inteligencia artificial también llegan a España. Merlin Properties retrocede ante el temor de que un enfriamiento del ciclo inversor en centros de datos termine moderando las expectativas de crecimiento de este negocio, mientras ACS también acusa su exposición creciente al desarrollo de nuevas infraestructuras digitales.
En sentido contrario, destacan algunos de los valores más sensibles a la evolución de los tipos de interés. Cellnex y Telefónica se benefician de la caída de las rentabilidades de los bonos, favorecidas por una búsqueda global de activos más defensivos.
La rotación fuera de la tecnología favorece a Europa
El movimiento resulta todavía más evidente en Wall Street. Los grandes fabricantes de semiconductores continúan bajo presión, mientras una parte mucho más amplia del S&P 500 consigue avanzar.
El mercado empieza así a hacerse una pregunta diferente sobre la inteligencia artificial. Hasta ahora el debate se centraba en cuánto crecería la capacidad de procesamiento. Ahora empieza a importar mucho más qué rentabilidad generará esa capacidad y si los flujos de caja futuros serán suficientes para justificar las enormes inversiones actuales.
Este cambio resulta positivo para las bolsas europeas. Una menor dependencia de unas pocas grandes tecnológicas permite que sectores financieros, industriales, telecomunicaciones o consumo ganen protagonismo cuando el capital empieza a buscar alternativas.
La principal excepción durante la sesión vuelve a ser el Ibex 35, porque la elevada ponderación de la banca y las caídas de compañías como Ferrovial, Merlin o ACS están impidiendo que el selectivo español siga completamente el movimiento de sus homólogos.
La inflación tampoco permite bajar la guardia. El índice de precios al productor estadounidense aumentó un 1,3% mensual en septiembre y un 6,3% interanual, registrando su mayor avance mensual desde marzo de 2022. El dato proporciona nuevos argumentos a los miembros de la Reserva Federal que defienden mantener una política monetaria restrictiva.
Paradójicamente, las dudas sobre el crecimiento y la financiación de la IA están provocando al mismo tiempo compras de deuda soberana. Las yields de los Treasuries retroceden mientras aumenta la demanda de activos refugio, devolviendo a los bonos parte de la capacidad defensiva que habían perdido cuando la inflación era la única preocupación del mercado.
El oro también sale beneficiado. La caída de las rentabilidades de los bonos y la debilidad del dólar reducen su coste de oportunidad, mientras la demanda estructural continúa siendo elevada. Los bancos centrales adquirieron alrededor de 63 toneladas de oro en septiembre, la mayor cifra mensual desde noviembre de 2024.
La sesión deja, por tanto, una señal clara: el mercado mantiene su resiliencia, pero el liderazgo está cambiando. La tecnología pierde fuerza, los bonos vuelven a actuar como refugio y Europa encuentra una oportunidad para reducir parte de la enorme distancia acumulada frente a Wall Street. El problema para el Ibex 35 es que, por ahora, sus principales pesos no le están permitiendo aprovechar plenamente esa rotación.
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