- El Ibex 35 pierde los 20.000 puntos, presionado por el fuerte repunte de las rentabilidades de los bonos ante el aumento del petróleo y el temor a una inflación más persistente.
- Turismo, banca y compañías más sensibles a los tipos lideran las caídas, mientras el mercado vuelve a descontar un escenario de tipos de interés elevados durante más tiempo.
- El Ibex 35 pierde los 20.000 puntos, presionado por el fuerte repunte de las rentabilidades de los bonos ante el aumento del petróleo y el temor a una inflación más persistente.
- Turismo, banca y compañías más sensibles a los tipos lideran las caídas, mientras el mercado vuelve a descontar un escenario de tipos de interés elevados durante más tiempo.
El Ibex 35 pierde con contundencia los 20.000 puntos en una sesión marcada nuevamente por las fuertes ventas en los mercados de deuda. El repunte de las rentabilidades de los bonos vuelve a trasladarse a las bolsas en el arranque de septiembre, históricamente uno de los meses más débiles del año para los principales índices.
La combinación de mayores precios del petróleo, renovadas preocupaciones sobre la inflación y expectativas de tipos de interés más elevados está provocando un nuevo ajuste en las curvas de deuda mundiales y penalizando especialmente a los sectores del Ibex 35 más sensibles al coste de financiación.
El Ibex 35 pierde los 20.000 puntos por la presión de los bonos
Los mercados de deuda vuelven a ser los grandes protagonistas de la sesión. La rentabilidad de los bonos mundiales ha alcanzado nuevamente sus niveles más elevados en casi dos décadas, a medida que el repunte del precio del petróleo reaviva las preocupaciones sobre la inflación y lleva a los inversores a elevar sus expectativas sobre los tipos de interés.
El movimiento comenzó el viernes, después de que el presidente de la Reserva Federal, Kevin Warsh, reiterase su compromiso de devolver definitivamente la inflación al objetivo, y se ha intensificado esta semana con el nuevo repunte de los precios energéticos provocado por la escalada de las tensiones en Oriente Medio.
De hecho, la rentabilidad del bono estadounidense a 30 años se aproxima de nuevo a los niveles anteriores a la decisión de Scott Bessent que sacudió al mercado el mes pasado, cuando el Tesoro anunció que duplicaría, como mínimo, su programa de recompra de bonos.
Más allá del petróleo, los inversores continúan exigiendo una mayor compensación por mantener deuda a largo plazo. A las dudas sobre una inflación más persistente se suman el elevado gasto público y unas necesidades de financiación crecientes, tanto por parte de los gobiernos como de las grandes compañías tecnológicas para financiar el desarrollo de la inteligencia artificial.
Una combinación que vuelve a ejercer presión sobre el tramo largo de las curvas y que termina trasladándose a las valoraciones de la renta variable.
¿Por qué la subida de los bonos está castigando al Ibex 35?
El Ibex 35 tampoco escapa de este escenario y pierde con claridad la referencia de los 20.000 puntos. El fuerte repunte de las rentabilidades de la deuda aumenta el coste de financiación y reduce el atractivo relativo de la renta variable frente a los bonos.
Dentro del selectivo español, la presión está siendo especialmente visible en aquellos sectores más sensibles a los tipos de interés. Entre ellos encontramos compañías con elevados niveles de endeudamiento, empresas relacionadas con el mercado inmobiliario y determinados valores vinculados al consumo.
Unos tipos elevados durante más tiempo no solo encarecen la refinanciación de la deuda empresarial, sino que también pueden terminar afectando a la actividad económica y al consumo de los hogares.
Turismo y bancos, entre los sectores que presionan al Ibex 35
Los valores relacionados con el turismo también se encuentran entre los más castigados de la sesión del Ibex 35. La nueva escalada de las hostilidades entre Estados Unidos e Irán ha impulsado nuevamente el precio del petróleo, elevando las expectativas de costes para las aerolíneas y otras compañías vinculadas al sector turístico.
La banca tampoco consigue actuar como refugio pese al escenario de tipos más elevados. Aunque unas rentabilidades superiores pueden favorecer inicialmente los márgenes financieros, el mercado comienza a descontar también los efectos que un endurecimiento prolongado de las condiciones financieras puede generar sobre la economía.
Una menor demanda de crédito, el deterioro de la actividad de los clientes y una posible reducción de los ingresos por comisiones pueden terminar contrarrestando parte del efecto positivo que unos tipos superiores tienen sobre los márgenes de las entidades financieras.
Los datos económicos mantienen la presión sobre los tipos de interés
En el ámbito macroeconómico, las ofertas de empleo en Estados Unidos aumentaron ligeramente en julio mientras los despidos disminuyeron, apuntando a que la demanda de trabajadores continúa estable, aunque en niveles moderados.
Al mismo tiempo, la actividad manufacturera volvió a expandirse en agosto por octavo mes consecutivo, aunque moderó ligeramente su ritmo después de alcanzar recientemente máximos de cuatro años.
Unos datos que, por el momento, no ofrecen demasiados argumentos para esperar un rápido deterioro de la economía estadounidense y que mantienen la atención de los inversores sobre la evolución de la inflación y los próximos movimientos de la Reserva Federal.
En Europa, la publicación del IPC de la eurozona en línea con las expectativas apenas ha modificado las perspectivas sobre política monetaria. El euro se mantiene prácticamente estable frente al dólar, nuevamente alrededor del nivel de 1,16.
El oro y la plata también sufren el repunte de los bonos
Las ventas no se limitan al Ibex 35 y al resto de las bolsas. El oro y la plata retroceden con fuerza ante el repunte de las rentabilidades de los bonos, el fortalecimiento del dólar y unas expectativas de tipos de interés más elevados durante más tiempo.
El aumento de las rentabilidades, especialmente cuando también afecta a los tipos reales, incrementa el coste de oportunidad de mantener activos que no ofrecen rentabilidad como el oro.
De esta forma, el comportamiento de los mercados vuelve a estar condicionado por la renta fija. Mientras las rentabilidades de los bonos continúen presionadas al alza, las bolsas y el Ibex 35 podrían seguir encontrando dificultades para recuperar terreno, especialmente en aquellos sectores con mayor sensibilidad a los tipos de interés.
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