Les événements géopolitiques dans le monde ont suscité des inquiétudes sur les prix du gaz, rappelant 2022, lorsque l'Europe craignait de dépendre des approvisionnements en gaz russe. Toutefois, le sensationnalisme des médias l'emporte souvent sur les preuves concrètes des problèmes réels. Quel est l'impact des conflits en Israël, des attaques des milices Houthi et de la guerre actuelle entre la Russie et l'Ukraine sur le marché du gaz, en particulier en Europe ? Comment le marché américain se porte-t-il, compte tenu du froid record qu'il a connu récemment ?
L'Europe dispose d'un approvisionnement en gaz très diversifié.
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Rejoignez XTB Ouvrir un compte démo Téléchargez notre application mobile Téléchargez notre application mobileLe conflit entre Israël et le Hamas n'a eu qu'un impact minime sur les flux gaziers mondiaux. Bien qu'Israël soit un important producteur de gaz dans la région et qu'il ait été envisagé à un moment donné de construire un gazoduc offshore vers les pays du sud de l'Europe, le conflit a créé un environnement propice aux militants houthis qui ont pris pour cible les navires marchands traversant la mer Rouge jusqu'au canal de Suez. L'intensification des attaques a incité de nombreux transporteurs à réacheminer leurs approvisionnements, détournant ainsi une grande partie du pétrole et du gaz autour de l'Afrique, ce qui a considérablement augmenté les délais et les coûts de livraison. Il convient de noter qu'avant le conflit, environ 8 % de l'ensemble des échanges de GNL empruntaient la route de la région.
En ce qui concerne le marché américain, si les récents records de froid ont exercé une pression sur la demande, la production nationale de gaz est restée stable, ce qui a permis d'atténuer les pics de prix. En outre, les exportations américaines de GNL ont augmenté, contribuant ainsi à l'offre mondiale de gaz.
Les événements géopolitiques ont suscité des inquiétudes sur les prix du gaz, mais leur impact sur le marché gazier européen pourrait être limité. Les États-Unis fournissent actuellement environ 50 % du GNL à l'Europe, et cette part devrait augmenter au cours du second semestre 2024 avec la mise en service de nouvelles capacités d'exportation. En outre, l'Europe dépend des approvisionnements en gaz par gazoduc de la Norvège, de l'Algérie et de l'Azerbaïdjan, alors que le rôle de la Russie a diminué. En outre, le gaz GNL qui devait initialement atteindre l'Europe via le canal de Suez est réacheminé, bien qu'à un coût plus élevé et avec des délais de livraison plus longs.
L'Europe dispose de réserves de gaz suffisantes pour répondre à ses besoins actuels et probablement à ceux de l'hiver prochain.
L'automne doux et le début de l'hiver en Europe ont retardé le début de la saison de chauffage, ce qui peut être attribué en partie au changement climatique. Toutefois, l'Europe a pris des mesures pour diversifier ses approvisionnements en gaz et a commencé à constituer des réserves plus tôt pour la saison de chauffage. Actuellement, les installations de stockage en Europe sont remplies à 72 %, contre une moyenne de 62 % sur cinq ans. À la fin de la saison de chauffage actuelle, les niveaux de stockage devraient dépasser 50 %, ce qui garantira un approvisionnement partiel pour l'hiver prochain. Ce scénario se reflète dans la courbe des prix à terme du marché du gaz. Le prix du gaz TTF pour la livraison aux ports néerlandais devrait rester relativement stable jusqu'au début de l'automne 2024, avec des prix légèrement plus élevés pour la période hivernale de l'année prochaine. Si les prix du gaz restent légèrement élevés par rapport aux niveaux antérieurs à la pandémie, rien n'indique qu'ils reviendront aux niveaux exorbitants de 100, 200, voire 300 € par MWh observés au plus fort de la pandémie, de la guerre en Ukraine et de l'inflation.
Bien que les événements géopolitiques aient suscité des inquiétudes concernant les prix du gaz, le marché européen du gaz semble être bien placé pour gérer les perturbations de l'offre et maintenir des prix stables. Les États-Unis, l'un des principaux producteurs et exportateurs de gaz naturel, devraient également continuer à jouer un rôle dans la stabilisation du marché mondial du gaz, même si la demande de l'Asie, en particulier de la Chine, augmente.
Bien sûr, en cas d'hiver rigoureux prolongé ou de réduction des importations de gaz en provenance des États-Unis, les prix du gaz pourraient augmenter en Europe, mais les projections du marché mondial du gaz suggèrent que le marché restera équilibré dans l'ensemble. L'excédent de l'offre sur le marché du gaz américain est actuellement important, avec des stocks de gaz supérieurs d'environ 10 % à la moyenne quinquennale et de 13 % à celle d'il y a un an. On s'attend à ce que les stocks dépassent de 20 à 25 % la moyenne historique d'ici la fin de la saison de chauffage, ce qui pourrait créer l'excédent d'offre le plus important de l'histoire.
Malgré cet excédent, les prix du gaz au comptant aux États-Unis peuvent fluctuer considérablement en fonction des tendances saisonnières de la demande. Les vagues de gel peuvent faire grimper les prix au comptant de plusieurs centaines de pour cent dans les principales régions de chauffage, même si les prix à terme restent relativement stables. La surproduction actuelle par rapport à la demande devrait maintenir les prix globaux du gaz à un niveau bas aux États-Unis. La réduction de la production n'est pas rentable, car son redémarrage peut être coûteux. Il est donc plus économique d'extraire et de stocker le gaz en prévision d'éventuelles perturbations de l'approvisionnement, ce qui a pour effet de faire baisser encore les prix actuels.
Dans l'ensemble, bien que les tensions géopolitiques puissent poser des problèmes, le marché mondial du gaz semble résistant et bien approvisionné. Les États-Unis, avec leurs vastes réserves de gaz et leur capacité d'exportation croissante, sont bien placés pour jouer un rôle stabilisateur sur le marché, même si la demande mondiale augmente.
Quelle est la prochaine étape pour les prix en Europe et aux États-Unis ?
Alors que le paysage géopolitique continue d'évoluer, la tendance générale des prix du gaz en Europe et aux États-Unis devrait rester à la baisse. La disparité entre les prix du gaz aux États-Unis et en Europe devrait se réduire légèrement avec la mise en service de nouvelles capacités d'exportation aux États-Unis, ce qui augmentera l'offre vers l'Europe et l'Asie. Actuellement, les prix du gaz naturel en Europe se situent en dessous de 30 €/MWh et devraient rester stables jusqu'au début de l'automne. Alors que le marché prévoit une légère augmentation pour la période hivernale, jusqu'à environ 35 €/MWh, l'afflux de gaz en provenance des États-Unis au cours du second semestre pourrait faire baisser les prix encore davantage, jusqu'à moins de 20 €/MWh. Toutefois, la persistance des tensions géopolitiques pourrait perturber cette trajectoire.
Aux États-Unis, les prix du gaz devraient également baisser et atteindre un niveau plancher d'environ 1,5-2,0 $/MMBTU avant de rebondir pendant l'été puis l'automne/hiver. Les investisseurs doivent noter qu'une part importante des augmentations de prix attendues au cours du second semestre proviendra de la structure des prix à terme et des renouvellements qui s'ensuivront.
Malgré ces tendances à la baisse, le gaz reste un produit de base essentiel pour presque toutes les économies du monde. Toutefois, la période récente de forte volatilité du marché semble se calmer, ce qui indique que les prix se stabilisent après des années de turbulences.
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