Commodity wrap - Oil, gas, coffee, soybeans (07.12. 2021)

Oil:

• Les inquiétudes concernant omicron semblent avoir de moins en moins d'impact sur la demande.
• Goldman Sachs a indiqué précédemment que le marché avait prévu une baisse de la demande de 7 millions de barils, alors que l'impact réel pourrait être négligeable.
• On s'attend à ce qu'aucune réserve américaine ne soit libérée d'ici le 14 décembre. Après cette date, possible correction à court terme sur le pétrole brut.
• Les stocks américains de pétrole brut restent stables. Il s'avère que la saisonnalité est perturbée par une très forte baisse des stocks qui a eu lieu en 2017. Si les stocks commencent à diminuer de manière similaire maintenant, alors les prix pourraient rebondir fortement , comme ce fut le cas il y a 4 ans.
• L'Irak s'attend à ce que les prix du pétrole restent supérieurs à 75,00 USD au cours des prochains mois.
• Halliburton prévient que nous approchons d'un point où l'offre pourrait ne pas suivre le rythme de la reprise de la demande. Les deux dernières années ont été marquées par un manque d'investissements importants.

Les stocks américains de pétrole brut restent stables. Les années précédentes, hormis 2017, ont également apporté une certaine stabilisation. Source : Bloomberg

Natural gas:

• Les prix du gaz américain se sont effondrés, conformément à la saisonnalité due aux températures chaudes de novembre et début décembre.
• Le spread clé entre les contrats de mars et d'avril (le fameux widowmaker) est tombé à 3 cents. En octobre, il était de 1,9 $ ! Cela montre que les attentes de la demande ont considérablement diminué pendant la période hivernale.
• La météo peut réserver des surprises, notamment l'année dernière, nous avons eu une attaque hivernale en janvier et février et les prix aux États-Unis ont bondi de plus de 30 %.
• Les prix en Europe restent élevés en raison des incertitudes concernant les approvisionnements en provenance de la Russie et des éventuelles sanctions américaines sur le Nord Stream 2, liées à la menace potentielle d'une invasion de l'Ukraine.
• Pour le moment, les perspectives météorologiques en Europe sont très bonnes. Jusqu'à la troisième semaine de décembre, il faut s'attendre à des températures supérieures à la moyenne.
• En Europe, 64 jours de chauffage sont attendus par saison, alors que la moyenne sur 10 ans est de 70 jours.
• Aux États-Unis, les prévisions météorologiques sont supérieures à la moyenne pour la période du 12 au 16 décembre.
• Une baisse légèrement plus importante des stocks de gaz aux États-Unis par rapport à l'année dernière et à la moyenne sur 5 ans, en raison d'importants flux de gaz vers les terminaux d'exportation.

Les stocks de gaz en Europe sont en baisse. Les entrepôts ne sont remplis qu'à 66 %, avec une moyenne de 82 %. Le rythme de réduction des stocks est actuellement légèrement inférieur à la moyenne et à l'année dernière. Source : Bloomberg

Le prix du NATGAS a chuté de 45 % par rapport aux sommets atteints en octobre. Bloomberg indique que le marché pourrait être survendu car le prix est passé sous les bandes de Bollinger inférieures (2 écarts par rapport à la moyenne sur 52 jours). Récemment, une baisse aussi importante a eu lieu en 2014. De plus, le prix a cassé la moyenne de 200 périodes. La saisonnalité indique que le repli durera presque jusqu'à la fin du mois de janvier. L'année dernière, depuis le 22 janvier, le prix a rebondi de près de 40 %. Source : xStation5

Les prix du gaz en Europe restent à des niveaux élevés. Il convient toutefois de noter que l'année dernière, alors que les prix américains se repliaient après les pics de novembre, les prix en Europe ont continué à augmenter. Source : Bloomberg

Coffee:

• Le prix du café a atteint de nouveaux sommets en raison des inquiétudes persistantes concernant l'offre.
• En novembre, la production colombienne était inférieure de 22 % à celle de l'année dernière ! Le café colombien est considéré comme étant de haute qualité et les chances que les stocks remontent sont donc minces.
• Les exportations de café du Brésil et de la Colombie sont en baisse en raison de l'anticipation de nouveaux problèmes de production.
• Les précipitations au Brésil sont à nouveau inférieures à la moyenne historique, ce qui réduit les perspectives de production. La production brésilienne de café Arabica devrait tomber à environ 35 millions de sacs, contre 50 millions de sacs prévus précédemment.
• Archer Consulting de Sao Paulo indique que les appels de marge ont coûté aux négociants environ 13,4 milliards de dollars au cours des 5 derniers mois, uniquement à la bourse de New York. De nouvelles hausses de prix pourraient entraîner la liquidation massive des positions courtes restantes (bien que peu nombreuses).
• On s'attend à ce que la situation du début des années 1990 se répète. À l'époque, les stocks étaient tombés à un niveau critiquement bas.  Actuellement, le niveau des stocks sur les marchés boursiers est d'environ 1,6 million de sacs (ce qui reste faible, puisque cela représente environ 1% de la consommation mondiale de café).

Les perspectives fondamentales indiquent que les stocks pourraient encore baisser. Source : Bloomberg

Le prix du café se négocie au-dessus de 250 cents la livre. Les sommets historiques se situent autour de 300-330 cents. Il convient de noter qu'en termes de durée du marché haussier, la situation actuelle est similaire à celle de 2008-2011, bien que le prix soit encore beaucoup plus bas. Source : xStation5

Soybean:

• Le prix re-teste la zone de résistance clé autour de la ligne de tendance baissière et de la ligne de cou de la formation en double creux.
• La saisonnalité laisse présager une hausse des prix, au moins jusqu'à la fin de la troisième semaine de décembre.
• L'année dernière, au cours de la première semaine de décembre, une formation en double creux s'est dessinées, suivie d'un fort breakout qui s'est prolongé sans interruption jusqu'à la mi-janvier.
• Les importations de soja en Chine commencent à rebondir, mais pour la période allant du début de l'année à novembre, elles restent inférieures de 5,5 % en glissement annuel.
• Les exportations des États-Unis se situent autour de la moyenne sur cinq ans.

Les importations en Chine ont été moins bonnes en novembre, mais elles se redressent lentement. La Chine importe également de plus grandes quantités d'autres dérivés du soja. Source : Bloomberg

Les prix du soja restent en dessous de la ligne de tendance à la baisse. Si les acheteurs parviennent à dépasser le retracement de Fibonacci à 23,6 %, le prochain objectif se situe autour du niveau de 1 375 cents. En revanche, si les achats de la Chine ne satisfont pas les marchés, le prix pourrait à nouveau tester le support majeur à 1 200 cents le boisseau. Source : xStation5