Oil:
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Rejoignez XTB Téléchargez notre application mobile Téléchargez notre application mobile- Forte baisse du pétrole brut, environ 10 % par rapport au sommet
- Historiquement, après une telle vague de hausse, comme observé depuis avril, il faut s'attendre à une correction de 13 à 20 %.
- En termes nominaux, la correction pourrait même atteindre 35 dollars par baril pour le Brent
- Les baisses de cours sont liées à la fin de la saison estivale (Labor Day aux Etats-Unis), ce qui indique une baisse de la demande de produits pétroliers et une réduction du traitement du pétrole brut par les raffineries américaines
- Selon Rystad Energy, un second confinement cette année pourrait réduire la demande mondiale d'environ 3,7 à 4 millions de barils par jour
- La réduction des stocks aux États-Unis et dans les pays de l'OCDE est principalement due à une baisse de l'offre et, dans une moindre mesure, à un rebond de la demande
Une fois de plus, nous constatons un recul des cours après une vague de hausse de 25 à 30 dollars par baril. En termes nominaux, on peut s'attendre à ce que le prix baisse même jusqu'à 35 dollars le baril. D'autre part, en termes de pourcentage de baisse, nous sommes proches d'une correction de 13 %. Source : xStation5
Le commerce mondial ne se porte pas très bien, ce qui montre que la normalisation du marché est principalement due à des réductions de production. Source : Bloomberg
La demande de carburant pour l'aviation est encore loin des niveaux pré-pandémiques. Source : Bloomberg
Natural gas:
- Le recul des cours sur le marché du gaz coïncide avec le recul du marché pétrolier.
- Actuellement, nous sommes confrontés à une baisse de la demande de gaz à la fin de la vague de chaleur. Toutefois, il convient de rappeler que le rebond saisonnier commence au tournant des mois d'octobre et de novembre
- La saisonnalité montre que nous sommes toujours en avance sur la deuxième vague de hausses. D'autre part, les hausses que nous avons observées ces dernières semaines ont été excessives par rapport à la volatilité moyenne sur 5 ans
- Reprise des livraisons de gaz aux terminaux GNL après l'ouragan Laura. 4,27 milliards de pieds cubes (+ 63 % p/p), le plus haut niveau depuis le 23 août.
- Toutefois, les stocks de gaz continuent d'augmenter (la saisonnalité indique de nouvelles augmentations jusqu'en novembre) et sont supérieurs d'environ 13 % à la moyenne sur 5 ans
- Le positionnement montre que le gaz est extrêmement suracheté
Le caractère saisonnier de la volatilité ne s'accentue qu'au tournant des mois d'octobre et de novembre. Source : Bloomberg
En termes spéculatifs, le gaz semble être assez largement suracheté. Source : Bloomberg
La saisonnalité des cours laisse présager une consolidation jusqu'à la mi-octobre et un sommet vers la fin novembre. Néanmoins, le gaz est actuellement extrêmement suracheté. L'histoire montre que le positionnement extrême s'est rapproché de la zone de surachat en novembre, et non vers le début du mois de septembre. Source : xStation5
Coffee:
- Les stocks de café sur la bourse ICE sont à leur plus bas niveau depuis mars 2000
- 855 sacs de café brésilien ont été vérifiés avec succès par l'ICE pour la possibilité de livraison (port d'Anvers)
- Cependant, l'ICE signale que 3 060 sacs ne répondaient pas aux conditions de livraison (sans préciser d'où venait le café). On sait cependant qu'avec la production record de 67 millions de sacs au Brésil, seuls 3 à 4 millions peuvent remplir les conditions de livraison. De ce fait, les stocks pourraient continuer à diminuer, ce qui exercerait une pression à la hausse sur les cours du café.
- Un autre facteur positif a été le récent renforcement du real brésilien
Les stocks de café sont au plus bas depuis mars 2000 ! Source : Bloomberg
Le nombre de positions longues est le plus élevé depuis 2016. Il en va de même pour la position nette. Source : Bloomberg
Sugar:
- Greenpool Commodities souligne que la dernière pression à la baisse sur le sucre était liée à la reconduction des positions
- Un autre facteur est l'attente d'une production élevée de sucre en raison de la limitation de la production d'éthanol au Brésil (prix du pétrole encore relativement bas, plus les récentes baisses)
- Fitch souligne la neutralité de sa position sur soft commodities et souligne la faible demande en biocarburants et le fait que certains pays n'ont toujours pas complètement ouvert leur économie après les mesures de confinement.
- Il est intéressant de noter que le positionnement montre que le sucre est très fortement suracheté, ce qui peut entraîner une nouvelle baisse du cours si les fonds décident de changer de direction
- L'Organisation internationale du sucre modifie considérablement ses prévisions de déficit pour 2019/2020. Actuellement, le déficit n'est que de 140 000 tonnes, alors que les prévisions précédentes annonçaient un déficit de 9,3 millions. Cela est dû à une production plus élevée au Brésil et à des problèmes de demande dus à la pandémie COVID-19.
- Le contango a augmenté récemment, ce qui laisse supposer une plus grande offre.
L'élargissement du spread en octobre-mars laisse présager une augmentation de l'offre. Source : Bloomberg
Il est intéressant de noter que le positionnement montre que le sucre est très fortement suracheté par les spéculateurs. Si les fonds modifient leur biais, le mouvement à la baisse pourrait se renforcer encore. Source : Bloomberg
Le récent renforcement du real brésilien comble la divergence avec le sucre. Source : xStation5
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