Commodity Wrap - Oil, Gold, Natural Gas, Cotton (06.12.2022)

Oil

• L'UE et le G7 imposent un plafond de prix du pétrole russe à 60 dollars le baril
• L'accord sera ajusté tous les deux mois pour s'assurer que le plafond des prix reste inférieur de 5 % au prix du marché
• La Russie a réitéré qu'elle ne fournirait pas de pétrole aux pays qui adoptent le plafonnement des prix, même si cela implique de réduire la production nationale de pétrole
• Cependant, il convient de noter que la référence pétrolière russe de l'Oural se négocie actuellement en dessous du plafond de prix convenu
• Outre le plafonnement des prix, l'embargo de l'UE sur les importations maritimes de brut russe a également été introduit le lundi 5 décembre. Cela signifie que les exportations de pétrole russe pourraient chuter jusqu'à 1,5 million de barils par jour.
• Des pays européens comme l'Allemagne, la Pologne, la République tchèque, la Slovaquie, la Hongrie et l'Autriche importent du brut russe via des pipelines. Cependant, la majorité des pays prévoient de supprimer ces importations d'ici la fin de 2022
• L'embargo de l'UE sur les importations de dérivés du pétrole russe devrait entrer en vigueur début février 2023 et pourrait entraîner une baisse des exportations de pétrole russe d'un total de 2,2 millions de barils par jour
• L'Europe est aux prises avec une pénurie de dérivés du pétrole, en particulier de carburant diesel, et la demande pour ces produits a tendance à augmenter pendant les mois d'hiver. En tant que tels, les prix de ces produits pourraient être amenés à bondir alors que l'embargo de l'UE se profile à l'horizon
• L'AIE s'attend à ce que la production de pétrole russe chute d'environ 1,4 million de barils par jour à la suite des actions de l'UE et du G7
• Une telle baisse de la production pourrait provoquer une instabilité sur le marché mondial du pétrole
• Comme un certain nombre de pétroliers sont immatriculés dans les pays du G7, l'Occident espère imposer un plafonnement des prix en interdisant les services d'assurance pour les achats de pétrole russe supérieurs à 60 dollars le baril
• L'OPEP+ a décidé de laisser son objectif de production inchangé à un peu moins de 42 millions de barils par jour. Cependant, les pays ne sont pas conformes et la production actuelle serait légèrement supérieure à 40 millions de barils par jour.
• L'OPEP+ a décidé de supprimer la réunion mensuelle au profit de réunions en février et juin uniquement
• Cela laisse probablement présager une stabilisation de la politique de production, mais on ne peut exclure que la majorité des membres de l'OPEP continueront de lutter pour produire conformément aux quotas
• L'Arabie saoudite a baissé les prix à l'exportation pour les livraisons asiatiques, suggérant que le Royaume s'attend à ce que les pays asiatiques soient inondés de pétrole russe après la mise en vigueur des sanctions de l'UE et du G7

Le Brent (OIL) forme une figure en épaule-tête-épaule inverséeel avec un dollar américain plus faible fournissant un soutien aux prix du brut. L'impact des dernières actions de l'UE et du G7 sur l'offre reste incertain, mais une baisse de l'offre à l'avenir semble probable. Si la demande ne baisse pas dans un contexte de ralentissement économique, les prix du pétrole pourraient à nouveau se rapprocher de 100 dollars le baril. Source : xStation5

Gold

• Les investisseurs ont ralenti leurs achats d'actions et se sont tournés vers les ETF tandis que les spéculateurs ont renforcé leur positionnement net sur l'or
• Le rebond du positionnement spéculatif net a toutefois été principalement motivé par la baisse des positions courtes ouvertes plutôt que par l'ouverture de nouvelles positions longues
• Il convient de noter qu'une situation extrêmement rare s'est produite sur le positionnement spéculatif sur l'or : une chute de la position nette à des niveaux négatifs, ce qui est rare et indique souvent un tournant sur le marché de l'or
• Si la Fed décide de ralentir le rythme des hausses de taux lors de la réunion de la semaine prochaine, on peut s'attendre à ce que les taux terminaux aux États-Unis soient d'environ 5,0 %
• Dans un tel scénario, les taux américains devraient évoluer vers un niveau de taux neutre de 2,5 % à moyen et long terme
• Les tendances saisonnières suggèrent que la seconde moitié de décembre et la première moitié de janvier devraient être positives pour les prix de l'or

Le positionnement spéculatif net sur l'or se redresse et les ETF stoppent les ventes d'or. Source : BloombergL'or a connu un solide rebond. Cependant, il n'y a pas eu de changement majeur sur le TNOTE. Les tendances saisonnières indiquent un possible mouvement à la hausse dans la seconde moitié de décembre. Une forte corrélation entre l'or, les rendements américains, l'USD et les marchés boursiers américains peut être repérée au moment de la érdaction de ces lignes. Source : xStation5

Natural Gas

• Les prix du gaz naturel baissent considérablement, conformément aux tendances saisonnières
• La baisse des prix du gaz naturel est motivée par les derniers changements dans les prévisions météorologiques, qui signalent des températures beaucoup plus élevées aux États-Unis que la moyenne pour cette période de l'année
• De plus, les livraisons vers l'Europe ont chuté récemment alors que le monde est aux prises avec une pénurie de capacité d'expédition. Cela signifie qu'il y a plus d'approvisionnement disponible au niveau national aux États-Unis
• La production de gaz naturel aux États-Unis reste à des niveaux élevés compte tenu des conditions météorologiques actuelles (les basses températures rendent difficile l'augmentation de la production)

Les prévisions météorologiques pour les États-Unis s'améliorent, ce qui laisse présager une baisse de la consommation de gaz et des prélèvements moins importants sur les stocks. Source : BloombergLes prix du gaz naturel chutent fortement et on ne peut exclure un recul vers 4,9 à 5,0 $ par zone MMBTu, où une ligne de tendance à la hausse à long terme peut être trouvée. Source : xStation5

Cotton

• Le prix du coton teste une zone de résistance importante, marquée par la limite supérieure du canal haussier
• La tendance future du coton pourrait dépendre de la performance des prix du pétrole - une reprise du marché pétrolier pourrait pousser les prix du coton vers 96 cents la livre
• D'autre part, les perspectives de l'économie mondiale et le ralentissement économique mondial potentiel suggèrent que le coton pourrait reprendre sa tendance à la baisse
• Simultanément, les tendances saisonnières indiquent une possibilité de mouvement à la hausse qui pourrait durer jusqu'à la mi-février
• Le positionnement spéculatif net indique une attente d'une baisse continue des prix - le nombre de positions longues est réduit tandis que le nombre de positions courtes augmente

Le positionnement spéculatif net indique une attente d'une baisse continue des prix - le nombre de positions longues est réduit tandis que le nombre de positions courtes augmenteUne hausse des prix du pétrole pourrait laisser espérer une reprise de la demande de coton. Source : xStation5