Commodity wrap - Oil, Natural Gas, Copper, Wheat (21.06.2022)

Oil

• Le récent recul des prix du pétrole a été mené par 2 facteurs - les inquiétudes concernant le ralentissement économique ainsi que la possibilité que des taxes supplémentaires soient prélevées sur le secteur pétrolier américain
• Le but des nouvelles taxes est d'encourager les producteurs de pétrole à augmenter la production et le raffinage - si un producteur ne veut pas payer une taxe exceptionnelle, il devra augmenter la production
• Cependant, l'imposition d'une telle taxe est plutôt improbable avant les élections de mi-mandat à l'automne
• La Libye a annoncé qu'une grande partie de sa production a été rétablie. Les niveaux de production ont atteint 800 000 barils par jour, contre 100 000 ces dernières semaines. Cependant, la situation dans le pays est volatile, un autre arrêt de la production ne peut donc pas être exclu.
• L'ambassadeur américain en Libye a déclaré que le pays réduisait sa production afin d'exercer une pression à la hausse sur les prix
• L'Arabie saoudite augmente la production, les exportations et les stocks de pétrole, ce qui pourrait être négatif pour les prix à court terme
• Le marché pétrolier reste tendu même si JODI indique que la demande chute à 97% des niveaux pré-pandémiques en mai (niveaux de 2019)
• Les stocks de pétrole de Cushing ont chuté à des niveaux extrêmement bas d'environ 20 millions de barils, ce qui suggère que la demande à court terme reste forte. En théorie, on ne peut exclure une situation d'épuisement des stocks
• D'autre part, des niveaux aussi bas des stocks de Cushing ont été observés en 2014 et 2018 lorsque le pétrole a atteint des sommets locaux

Les stocks au hub de Cushing sont à des niveaux extrêmement bas au début de la période estivale généralement chargée. D'autre part, de tels niveaux dans le passé ont marqué des sommets locaux sur le marché pétrolier. Source : BloombergLa Russie ne vend pas seulement plus de 50 % de pétrole en plus à la Chine qu'avant-guerre ou plusieurs fois plus à l'Inde, la Russie est également toujours très active en Méditerranée. Les pays qui ont accepté l'embargo dans six mois tenteront probablement de maximiser leurs importations. Source : BloombergLa production de pétrole en Arabie saoudite est supérieure de plus de 2 millions de barils à celle d'il y a un an. Cependant, si l'on regarde le pic du début de 2020, le pays dispose encore d'une capacité de production inutilisée. Source : JODIUne tentative de WTI (OIL.WTI) de rebondir sur la zone de 108 $ peut être repérée cette semaine. La volatilité devrait commencer à augmenter à partir d'aujourd'hui alors que les traders américains reviennent de vacances. Source : xStation5

Natural Gas

• La Russie coupe totalement ou partiellement l'approvisionnement en gaz d'un nouveau pays d'Europe occidentale
• Gazprom affirme que la baisse des débits de gaz est le résultat de problèmes avec les appareils utilisés pour pomper le gaz naturel dans les pipelines
• La Russie aurait également menacé de couper l'approvisionnement en gaz via le gazoduc Nord Stream I, ce qui serait dévastateur pour l'économie allemande.
• Les stocks de gaz allemands sont remplis à 40 %. Il est possible que le rationnement du gaz soit déjà en cours. L'Allemagne recherche également des fournisseurs alternatifs et signe des accords à long terme
• Stocks de gaz dans toute l'Europe conformes à la moyenne sur 5 ans
• Les accords à long terme devraient exercer une pression à la hausse sur les prix du gaz naturel américain à long terme, donc un retour vers 2-3 $ par MMBTU semble peu probable
• Les prévisions météorologiques indiquent la poursuite des températures élevées aux États-Unis. De plus, les attentes de la demande signalent qu'elle devrait rester proche de 100 milliards de pieds cubes par jour au cours des 03 à 40 prochains jours (généralement 90-95 milliards de pieds cubes par jour à cette période de l'année). Cela signifie que l'offre supplémentaire peut avoir peu d'impact sur les prix, même dans un contexte de baisse des exportations

Les prévisions météorologiques pour les États-Unis signalent que des températures supérieures à la moyenne dans les États du sud et de l'est devraient prévaloir. Source : NOAAAucune amélioration n'est visible dans les stocks de gaz naturel aux États-Unis, signalant que la demande reste élevée par rapport à l'offre disponible. Les données clés, qui aideront à évaluer si les stocks s'accumulent, seront publiées jeudi. Source : EIALes exportations de Freeport se sont établies à environ 2 milliards de pieds cubes par jour, ce qui signifie que les stocks américains devraient augmenter d'environ 14 milliards de pieds cubes par semaine. Cependant, une demande élevée peut entraîner une baisse des stocks au lieu d'une construction au cours de cette période. Source : EIANATGAS a atteint un creux technique important et les facteurs saisonniers ainsi que techniques suggèrent qu'un creux local pourrait avoir été atteint. Les données sur les stocks qui seront publiées jeudi seront décisifs - si les stocks ne reviennent pas au-dessus de 100 bcd, un mouvement à la hausse sur NATGAS pourrait reprendre. Source : xStation5

Copper

• Les prix du cuivre restent sous pression dans un contexte d'inquiétudes concernant un éventuel ralentissement économique, voire une récession
• Les prix du minerai de fer plongent, signalant que la demande du secteur de la construction en Chine a ralenti
• Yuan stabilisé, ce qui peut donner un peu d'espoir aux acheteurs
• Pourtant, il n'y a aucune indication de la constitution d'un important stock de cuivre

Le prix du cuivre a chuté en dessous de 9 000 $ la tonne. Un manque de demande peut être repéré sur les marchés, mais le soutien clé à surveiller est encore loin dans la zone des 8 700 $. Une cassure en dessous de ce niveau pourrait annoncer un plongeon plus profond. Source : xStation5

Wheat

• Les prix du blé sont revenus aux plus bas d'avril
• Les températures aux États-Unis restent plus élevées, ce qui pourrait encore détériorer la qualité de la récolte de blé
• Aucun accord sur l'exportation de blé hors d'Ukraine n'a été conclu
• Le dernier rapport de l'USDA a montré que la saison 2022/23 actuelle entraînera la production mondiale de blé la plus faible en 4 ans, tandis que les stocks seront au plus bas en 6 ans.

Le prix du blé teste 1 000 cents par boisseau tandis que les prix des autres céréales, comme le soja ou le maïs, restent élevés. Source : xStation5