Commodity wrap - oil, palladium, gold, corn (12.10.2021)

Oil:

• Le Brent teste une zone de résistance clé, juste en dessous des sommets de 2018 - la prochaine résistance se situe à 90 $ le baril.
• Forte pente sur la courbe forward
• La différence de spread entre les contrats était de 1,00 $ en début de semaine, alors que dans une perspective de 12 mois, la différence est de plus de 8,00 $.
• Des prévisions d'hyperinflation aux Etats-Unis sont apparues, ce qui pourrait conduire à une augmentation des prix du pétrole dans la fourchette de 140-180 dollars par baril
• D'un autre côté, ces niveaux semblent irrationnels étant donné la destruction potentielle de la demande
• WoodMac souligne que 80 dollars le baril était auparavant considéré comme un niveau de demande destructeur. Actuellement, cependant, en raison du déplacement de la demande du gaz vers le pétrole, le niveau de la demande destructive pourrait avoir été déplacé vers le haut.
• Saudi Aramco promet de fournir davantage de pétrole aux raffineries d'Asie.
• La Chine a fermé 60 mines de charbon en raison d'inondations, ce qui non seulement augmente les prix du charbon, mais aussi la demande de pétrole et de gaz.
• Auparavant, la Chine avait ordonné à 72 mines d'augmenter leur production de charbon, y compris les variétés les plus nocives pour l'environnement, bien que les mines aient respecté les limites fixées par les réglementations environnementales
• Il convient de mentionner que la Chine maintient un embargo officieux sur le charbon australien.
• L'Iran veut plus d'investissements et de produits étrangers - il offre du pétrole en retour

Le prix du Brent se rapproche d'une zone de résistance clé, comprise entre 85 et 90 dollars le baril. Source : xStation5

La différence entre les contrats à 12 mois a déjà dépassé 8 dollars le baril, ce qui, dans le passé, indiquait un "pic" de la demande à court terme. Source : Bloomberg
 

Palladium:

• Le prix de cette matière première a fortement rebondi, malgré le fait que les perspectives fondamentales restent inchangées
• Nornickel abaisse considérablement ses prévisions de déficit pour cette année, de 0,4-0,5 million d'onces à 0,2-0,3 million d'onces, et pour 2022, de 0,7 million d'onces à 0,3 million d'onces.
• Nornickel couvre environ 44 % de l'offre de palladium.
• Le secteur automobile représente 83 % de la demande totale de palladium.
• Le responsable des ventes de la société minière russe indique que la demande ne reviendra à la normale qu'en 2023.
• Les ventes de palladium en 2021 devraient être similaires à celles de 2020 et s'élever à 2,6 millions d'onces (par rapport à 2019, il s'agissait d'une baisse de 12 % des ventes)
• La société vend une grande partie de ses stocks cette année.
• La société prévoit de reprendre la production dans les mines précédemment inondées
• Il convient de noter que les coupures d'électricité peuvent avoir des effets mitigés sur le prix du palladium. D'une part, l'exploitation minière est très énergivore. D'autre part, les pénuries d'énergie, notamment en Asie, peuvent entraîner une stagnation de la production dans le secteur automobile.

La résistance clé pour le palladium se situe autour de 2 250 $ et 2 300 $. Source : xStation5

Gold:

• Les ETFs continuent de vendre de l'or, en revanche, une légère reprise du positionnement spéculatif.
• Les rendements obligataires sont clairement en hausse, ce qui laisse présager une baisse potentielle des prix de l'or. Le dollar américain gagne également du terrain
• Les investisseurs sur le marché de l'or pourraient ne pas croire au début de la réduction progressive de l'assouplissement quantitatif en novembre, étant donné la faiblesse des données sur le marché du travail en septembre.

Les ETFs continuent de vendre de l'or. Source : Bloomberg

Nous pouvons actuellement observer une très grande divergence entre le TNOTE et les prix de l'or. Une différence similaire était perceptible en mars. Source : xStation5

Corn:

• Le prix reste dans une fourchette étroite de 500-550 cents par boisseau - seule une rupture décisive de l'un de ces niveaux pourrait entraîner des mouvements de prix plus importants.
• La saisonnalité sur 15 ans indique le début potentiel d'un mouvement à la hausse, d'autre part, la volatilité sur 5 ans montre que les semaines à venir pourraient être mitigées.
• Une légère reprise de la part des spéculateurs - nous avons généralement assisté à un sell-off depuis avril de cette année.
• La qualité des récoltes de maïs aux USA laisse beaucoup à désirer. En cas de mauvais temps (comme l'année dernière), possibilité d'une récolte très faible qui entraînera une reprise des prix.
• L'année dernière, une végétation tardive, suivie d'inondations et de neige, a empêché la récolte de la totalité du maïs, ce qui a entraîné un net rebond des prix.
• Cette année, nous avons également une augmentation significative de l'exportation de matières premières, en particulier vers la Chine​​​​​​​

Les prix du maïs tentent de rebondir depuis plusieurs semaines. L'absence d'un net rebond des principales matières premières agricoles américaines est probablement due à la faiblesse du real brésilien. Le facteur clé pour les prix sera le début de la récolte américaine - le plus tard serait le mieux pour les prix. Source : xStation5

La qualité des récoltes de maïs a été relativement faible au cours des cinq dernières années. En théorie, la météo pourrait rendre cette saison aussi mauvaise que l'année dernière. Source : Bloomberg

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