Costco a publié son rapport mensuel de ventes, révélant un chiffre d'affaires de 78,2 milliards de dollars pour le mois d'août, soit une augmentation annuelle de 7,1 %. Cette croissance s'inscrit dans une tendance observée depuis six trimestres consécutifs, avec un taux de croissance moyen des revenus de 6,5 %.
En ce qui concerne les ventes comparables, l'entreprise a enregistré une croissance de 5 % des revenus en août, avec des ventes au détail en hausse de 4,7 % aux États-Unis et de 4,5 % sur le marché canadien. Costco a également continué de connaître une forte progression dans son segment de ventes en ligne, où les ventes ont bondi de 23 % par rapport à l'année précédente.
Investissez dès maintenant ou testez notre démo gratuite
Ouvrir un compte DÉMO GRATUITE Téléchargez notre application mobile Téléchargez notre application mobileSi les ventes comparables sont ajustées pour tenir compte de l'impact des ventes de carburant et des variations de devises, la croissance en août aurait atteint 7,1 % en glissement annuel, et 23,3 % pour le segment du commerce en ligne.
Costco continue d'être valorisé à un niveau nettement supérieur au reste du secteur de la distribution aux États-Unis. Le ratio cours/bénéfice (P/E) de 54,4x est plus de deux fois supérieur à la moyenne du secteur. En termes de ratios prix/valeur comptable (P/BV) et prix/chiffre d'affaires (P/S), l'entreprise surpasse également significativement son segment.
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Cette situation perdure depuis un certain temps et, en examinant les ratios P/E prévisionnels historiques, le ratio de Costco a dépassé celui du secteur en moyenne de 1,78x et celui de l'indice S&P 500 de 1,86x. Malgré cette prime importante par rapport à l'indice, les valeurs actuelles de Costco laissent entrevoir une surévaluation.
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Comparaison des ratios P/E prévisionnels avec les valeurs historiques (graphique du haut), le secteur (graphique du milieu) et l'indice S&P 500 (graphique du bas). Source : Bloomberg Finance L.P.
Bien que Costco ait affiché un rendement de 365 % depuis le début de 2018 (contre 114 % pour le secteur), il est important de rappeler que le fait d'opérer avec des ratios aussi élevés expose l'entreprise à une volatilité accrue en cas de résultats inférieurs aux attentes.
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