Bien que les taux d'intérêt soient restés stables cette semaine, la Banque du Japon (BoJ) maintient les marchés en alerte avec des avertissements subtils sur l'inflation. Le gouverneur Kazuo Ueda a souligné que si l'accent reste mis à court terme sur les risques de baisse, en particulier des droits de douane américains, les pressions persistantes sur les coûts, notamment dans les secteurs de l'alimentation et de l'énergie, pourraient justifier une action plus tard dans l'année.
- M. Ueda a souligné la possibilité d'un choc d'offre de second tour, dû à la hausse des prix du riz et des denrées alimentaires et à l'augmentation du prix du pétrole en raison des tensions au Moyen-Orient. Si elles se maintiennent, ces forces pourraient renforcer les attentes en matière d'inflation, remettant en cause la position attentiste de la BoJ.
- Si la réunion de politique générale de la BoJ s'est déroulée dans un esprit dovish, le message sous-jacent était nuancé. La banque centrale n'écarte plus les risques de hausse. Avec une inflation de base de 3,6 % en avril - bien supérieure à l'objectif de 2 % - et l'augmentation des factures de services publics et des prix des services entrant dans l'équation, un cycle de resserrement à la fin de l'année 2025 reste fermement à l'ordre du jour.
- Les révisions des prévisions prévues pour le 31 juillet pourraient apporter plus de clarté. Certains économistes, dont JP Morgan et Mizuho, s'attendent à ce que la BoJ revoie à la hausse ses perspectives en matière de prix, préparant ainsi le terrain pour un relèvement en octobre, surtout si les attentes des ménages en matière d'inflation restent inchangées.
- Par exemple, ING prévoit des hausses de taux retardées jusqu'au début de 2026 si les négociations commerciales persistent, l'examen plus approfondi de l'inflation de base par la banque centrale - et les signes que les consommateurs s'adaptent aux augmentations de prix - pourraient accélérer le calendrier jusqu'au quatrième trimestre de 2025.
La BoJ avance prudemment, mais le ton devient plus hawkish. Si les pressions sur les prix s'avèrent persistantes et que le brouillard politique se dissipe, les marchés pourraient voir la banque centrale japonaise interrompre sa pause avant la fin de l'année. D'ici là, il faut s'attendre à des messages finement équilibrés et à une grande sensibilité aux chocs mondiaux. La trajectoire de la politique monétaire japonaise reste toutefois assombrie par l'incertitude géopolitique, en particulier l'impact des mesures commerciales américaines. La récente annonce de Trump concernant les droits de douane a fait échouer une hausse potentielle en juillet, et les futures mesures pourraient dépendre de l'évolution de la situation.
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La paire USDJPY baisse de plus de 0,2% aujourd'hui, testant l'EMA50 (la ligne orange) sur l'intervalle horaire. Nous ne pouvons pas exclure le test de la EMA200 et le côté inférieur du canal de prix ascendant.
Source: xStation5
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