🥈L'argent rattrapera-t-il l'or ❓

Les métaux précieux ont de nouveau fait parler d'eux ces derniers mois en raison des nouveaux sommets atteints par l'or, qui a récemment dépassé les 2 100 dollars l'once. Depuis 3 ans, le marché des métaux précieux reste calme. L'euphorie liée au palladium est définitivement passée, et malgré l'espoir lié au platine, le prix reste nettement inférieur à 1000 dollars l'once. Pourquoi l'argent ne se négocie qu'à mi-chemin de ses sommets historiques alors que l'or s'est inscrit durablement au-dessus de 2000 dollars l'once. L'argent est-il susceptible de rattraper l'or et d'atteindre lui aussi des sommets historiques ?

Quel devrait être le prix de l'argent ?

Il y a environ 7 fois plus d'argent que d'or dans le sol. Il n'est donc pas surprenant que l'argent soit nettement moins valorisé que l'or. Nous devons payer environ 90 onces d'argent pour une once d'or. Historiquement, ce rapport entre l'argent et l'or est légèrement supérieur à 50, et au cours des dix dernières années, il s'est situé autour de 80. Cela signifie que, en conservant le ratio de la moyenne des dix dernières années et en maintenant le prix de l'or à 2 000 dollars, l'argent devrait valoir exactement 25 dollars, soit un peu plus que son prix actuel. Si le ratio des prix historiques était maintenu, l'argent devrait coûter environ 37 $, ce qui est environ 60 % plus élevé que le prix actuel. Ces valorisations ont-elles un sens si l'on considère les fondamentaux ?

Le marché de l'argent connaît une importante pénurie

Au cours de la dernière décennie, le marché de l'argent a connu une offre excédentaire assez importante. C'est pourquoi le prix de l'argent s'est rapproché en moyenne des 15-17 dollars l'once. Toutefois, à partir de 2021, l'argent est devenu nettement déficitaire. Cette situation résulte non seulement d'une plus grande demande d'investissement en argent physique, mais aussi et surtout d'une augmentation de la demande industrielle. Environ 50 % de la demande mondiale d'argent provient de l'industrie (pour 2023, et la catégorie qui connaît la plus forte croissance est celle des produits photovoltaïques. Compte tenu de la transition énergétique actuelle, on peut s'attendre à un nouveau regain d'intérêt les concernant. La demande d'investissement ou de bijoux est également importante, mais aucune perspective de croissance n'est à notifer.

Plus important encore, l'offre sur le marché de l'argent est restée plus ou moins constante ces dernières années, avec un peu plus d'un million d'onces (comprenant l'extraction minière et la récupération de ce que l'on appelle la ferraille). De plus, la majeure partie de l'extraction d'argent est liée à l'extraction d'autres métaux industriels tels que le cuivre, le zinc, le nickel et l'or. Néanmoins, compte tenu des facteurs économiques incertains (qui affectent également la demande elle-même), il ne faut pas s'attendre à une forte augmentation de la production d'argent.

Si l'on examine l'équilibre entre l'offre et la demande, on constate que le déficit s'est creusé depuis 2021 et cela devrait se poursuivre cette année. Malgré cela, le prix de l'argent stagne depuis plus de trois ans. Comment expliquer cette situation ?

Des réserves d'argent mondiales gigantesques

Le dernier rapport de l'United States Geological Survey (USGS) indique une augmentation significative des réserves d'argent découvertes dans le sol. Pour 2023, les réserves devraient passer de 550 000 tonnes à 720 000 tonnes ! Aux niveaux d'exploitation actuels, il y a assez d'argent pour environ 27 ans. Deux pays sont principalement responsables de l'augmentation de ces réserves : La Russie et la Pologne,, dont les réserves souterraines ont respectivement atteint les 92 000 et les 170 000 tonnes ! La Pologne s'est ainsi hissée au premier rang des détenteurs d'argent au monde, dépassant le Pérou. La Pologne est d'ailleurs très en retard en termes de production d'argent puisqu'elle extrait environ 1 300 tonnes par an. Cela permettrait au pays d'extraire de l'argent pendant encore 130 ans ! Ainsi, le potentiel d'extraction de l'argent est assez loin d'avoir atteint ses limites.
 

Le marché financier doute du potentiel de l'argent

En 2020, un afflux soudain de liquidités en provenance des banques centrales et des gouvernements a entraîné de l'attractivité sur l'ensemble des marchés. On a alors observé un afflux massif de liquidités dans les ETF sur l'argent. Mais en 2020, les investisseurs ont retiré leur argent des fonds. JP Morgan a également considérablement réduit la quantité d'argent qu'elle détenait, alors que la banque est supposée accumuler des quantités massives d'argent en prévision d'une crise. Il semble également que le marché oriente désormais ses fonds vers d'autres actifs tels que les crypto-monnaies. À la suite du lancement des ETF Bitcoin aux États-Unis, nous avons constaté des entrées régulières dans ces fonds et des sorties pour les ETF or et argent. Si tel est le cas, l'argent pourrait-il être un bon investissement ?

Prochaines étapes pour l'argent

Le prix de l'argent reste au-dessus du support clé de 22 $ l'once. Ce niveau est supérieur aux moyennes mobiles de 50 et 200 semaines. Le prix de l'or reste au-dessus de 2 000 $, ce qui indique que l'argent devrait se situer au moins autour de 25 $, maintenant ainsi le rapport de prix moyen des 10 dernières années. Typiquement, les métaux précieux ont un comportement légèrement différent de celui des marchés boursiers, c'est pourquoi ils sont souvent considérés comme des valeurs refuges. Il ne faut pas non plus oublier les prochaines baisses de taux d'intérêt aux États-Unis qui rendra les obligations moins attrayantes et augmentera les perspectives de hausse des métaux précieux. Étant donné que le prix de l'argent est encore relativement bas par rapport à celui de l'or et qu'il est loin de ses sommets historiques, l'argent peut encore sembler être un investissement intéressant à long terme. Les possibilités d'investissement dans l'argent sont nombreuses, qu'il s'agisse d'argent papier ou physique. Bien qu'il ne garantisse pas des rendements élevés, il peut jouer un rôle important en termes de couverture et de diversification dans le cadre d'un portefeuille d'investissement.