Le marché de l'argent en hausse, avec une augmentation de plus de 1,5 % aujourd'hui

L'argent connaît une hausse remarquable de son cours en 2025, se positionnant comme l'une des matières premières les plus performantes sur les marchés mondiaux. Avec un prix avoisinant les 38,5 dollars l'once, ce métal précieux a déjà enregistré une hausse impressionnante de 33 % depuis le début de l'année, surpassant l'or.

La remontée impressionnante de l'argent se dirige vers les sommets atteints en 2011 et à la fin des années 1970/début des années 1980. Bien que le prix actuel soit élevé, nous ne constatons pas de surévaluation significative, en particulier si l'on examine les écarts par rapport à la moyenne sur cinq ans. Par le passé, il fallait cinq écarts par rapport à cette moyenne pour signaler une surévaluation claire. Source : Bloomberg Finance LP

La hausse actuelle de l'argent repose sur des fondamentaux solides qui vont bien au-delà de la frénésie spéculative observée à la fin des années 1970. Le marché de l'argent est confronté à un déficit structurel qui dure depuis cinq années consécutives, tandis que la demande industrielle atteint des niveaux records, sous l'effet des révolutions technologiques et de la transition énergétique.

Une crise structurelle de l'offre alimente la reprise

La pénurie chronique de métal physique sur le marché mondial est l'un des principaux moteurs de la hausse actuelle de l'argent. Selon la dernière analyse du Silver Institute, le marché devrait être confronté à un déficit d'environ 170 millions d'onces en 2025, poursuivant ainsi une tendance qui a débuté en 2021.

Le problème réside dans la structure unique de la production d'argent, qui est fondamentalement différente de celle des autres métaux précieux. Seulement 30 % de l'offre mondiale provient de mines où l'argent est le produit principal. Les 70 % restants sont produits comme sous-produit de l'extraction de l'or, du cuivre, du zinc et du plomb. Cette structure empêche l'offre d'argent de réagir avec souplesse à la hausse des prix, car elle dépend de la rentabilité d'autres métaux.

L'argent gagne du terrain par rapport aux autres métaux industriels, même s'il n'est pas encore extrêmement cher comparé au cuivre ou au zinc. Source : Bloomberg Finance LP, XTB

La production mondiale de mines d'argent a diminué de plus de 7 % par rapport à 2016, pour s'établir actuellement à environ 835 millions d'onces par an. Parallèlement, le recyclage a augmenté de 24 % pour atteindre 195 millions d'onces, mais cela ne compense toujours pas la baisse de la production primaire.

Les experts prévoient une aggravation de cette situation, car les perspectives de nouveaux projets miniers restent très limitées.

L'explosion de la demande industrielle

Du côté de la demande, une véritable révolution est en cours. La demande industrielle d'argent a atteint un niveau record de 680,5 millions d'onces en 2024, et les prévisions pour 2025 indiquent qu'elle dépassera pour la première fois de l'histoire la barre des 700 millions d'onces. Cette hausse est alimentée par plusieurs tendances technologiques clés.

Le secteur photovoltaïque est devenu l'un des principaux moteurs de la demande d'argent, avec une augmentation de sa consommation de 64 % en 2024, pour atteindre 193,5 millions d'onces. Les analystes prévoient une nouvelle hausse très importante en 2025, ce qui signifie que les panneaux solaires pourraient consommer plus de 200 à 230 millions d'onces par an. Ce taux de croissance impressionnant s'explique par l'expansion mondiale des sources d'énergie renouvelables, en particulier en Chine, en Europe et aux États-Unis.

L'industrie électronique connaît également une hausse spectaculaire de la demande, qui a augmenté de 20 % en 2024 pour atteindre 445,1 millions d'onces. Le développement de l'intelligence artificielle, des réseaux 5G et de l'Internet des objets génère une demande sans précédent pour l'argent, qui joue un rôle essentiel dans la production de semi-conducteurs et de composants électroniques.

De plus, l'électrification des transports crée une nouvelle catégorie de demande. Les véhicules électriques nécessitent beaucoup plus d'argent que les voitures à combustion interne traditionnelles, et les ventes mondiales de véhicules électriques augmentent à un rythme supérieur à 30 % par an.

Le ratio or-argent indique une sous-évaluation

L'un des indicateurs les plus importants de la valeur relative des métaux précieux, le ratio du prix de l'or par rapport à celui de l'argent, se situe actuellement autour de 87. Or, la moyenne historique oscille entre 50 et 60, selon la période considérée. La moyenne sur 10 ans est d'environ 80 points. Cet écart significatif par rapport à la norme historique suggère que l'argent reste sous-évalué par rapport à l'or.

Historiquement, lors des marchés haussiers des métaux précieux, l'argent a tendance à surperformer l'or dans les dernières phases du cycle. Cette tendance s'explique par le fait que l'or domine généralement le marché des métaux précieux en tant que principale réserve de valeur, tandis que l'argent suit avec un certain retard, mais souvent avec une intensité plus forte en raison de son marché plus petit et de sa plus grande volatilité.

Une normalisation du ratio or/argent à sa moyenne historique impliquerait un potentiel de gains beaucoup plus importants pour l'argent que pour l'or dans les mois à venir. Si le ratio revenait à un niveau de 60 avec les prix actuels de l'or, l'argent pourrait dépasser 55 dollars l'once, ce qui constituerait un nouveau record historique pour le marché de l'argent.

Des vents favorables pour l'argent sur le plan macroéconomique

L'environnement macroéconomique est également propice à une nouvelle hausse du prix de l'argent. Les anticipations de baisse des taux d'intérêt par la Réserve fédérale américaine soutiennent les métaux précieux en réduisant le coût d'opportunité de leur détention. Les données sur l'inflation publiées en août, qui se sont maintenues à 2,7 % au lieu des 2,8 % prévus, ont renforcé les anticipations d'une baisse des taux en septembre, ce qui a eu un impact positif sur les prix de l'argent. La poursuite de l'affaiblissement du dollar rend également l'argent plus accessible à l'échelle mondiale.

Il convient de noter que les ETF augmentent considérablement leurs avoirs en argent. Bien qu'ils soient encore loin des niveaux historiques en termes d'onces, la valeur de l'argent détenu par les ETF a atteint un record absolu, ce qui laisse présager une hausse du prix de l'argent.

Risques et défis

Malgré ces perspectives optimistes, les investisseurs doivent être conscients des risques potentiels. L'argent est naturellement très volatil, bien plus que les autres métaux précieux. Les corrections brutales des cours font partie intégrante du cycle de l'argent et peuvent temporairement effacer plusieurs mois de gains.

Un ralentissement économique pourrait freiner la demande industrielle, même si, historiquement, la demande d'investissement a souvent compensé la baisse de la consommation industrielle lors de telles périodes.

Les innovations technologiques susceptibles de réduire l'utilisation de l'argent dans certaines applications constituent un risque à long terme, même si la tendance actuelle est inverse, les nouvelles technologies augmentant la demande.

Un renforcement du dollar américain, si la rhétorique de la Réserve fédérale venait à changer, pourrait avoir un impact négatif sur les prix des matières premières. De même, une augmentation potentielle du recyclage de l'argent ou la découverte de nouveaux gisements pourraient affecter l'équilibre entre l'offre et la demande, même si cela semble peu probable à court et moyen terme.

Perspectives à long terme

Les perspectives à long terme pour l'argent restent très attrayantes en raison des tendances structurelles qui stimulent la demande. La transition énergétique, la numérisation de l'économie et le développement de nouvelles technologies créent une base durable pour la croissance de la demande d'argent. Dans le même temps, les contraintes d'approvisionnement, résultant de la structure unique de la production, devraient s'accentuer.

Les analystes du monde entier prévoient que le déficit du marché de l'argent persistera pendant des années, ce qui pourrait conduire à des prix historiquement élevés. Un scénario dans lequel l'argent atteindrait de nouveaux records supérieurs à 50 dollars l'once au cours des deux ou trois prochaines années gagne du terrain parmi les analystes du marché.

Citigroup a relevé ses prévisions pour le prix de l'argent pour les six à douze prochains mois à 40 dollars l'once, invoquant le déficit croissant de métal physique et la hausse de la demande. Bank of America prévoit également un niveau de 40 dollars d'ici la fin 2025, étayant ses prévisions par une analyse fondamentale.

JPMorgan présente des scénarios tout aussi optimistes, mais table sur un niveau de 38 dollars d'ici la fin de l'année. Les prévisions à long terme sont encore plus optimistes. Certains analystes prévoient de nouveaux sommets supérieurs à 52,50 dollars en 2026, qui dépasseraient les plus hauts niveaux enregistrés en 2011, proches de ceux atteints à la fin des années 1970 et au début des années 1980.

Dans sa dernière enquête auprès d'experts, la London Bullion Market Association indique une prévision moyenne de 43,50 dollars.

L'argent offre une combinaison unique de fonctions monétaires et industrielles, ce qui le rend attrayant à la fois comme couverture contre l'inflation et comme investissement dans les mégatendances technologiques. Pour les investisseurs qui souhaitent s'exposer à la transition énergétique tout en se protégeant contre le risque systémique, l'argent pourrait s'avérer un choix optimal dans les mois à venir.

La situation actuelle du marché de l'argent ressemble à une configuration propice à une hausse significative des prix qui pourrait apporter des rendements spectaculaires aux investisseurs capables de gérer la volatilité inhérente à ce marché. L'histoire montre que les meilleurs investissements dans l'argent ont été réalisés à des moments où les fondamentaux du marché étaient aussi solides qu'aujourd'hui.

L'analyse technique laisse entrevoir de nouveaux gains

D'un point de vue technique, l'argent affiche une solide tendance haussière, franchissant successivement plusieurs niveaux de résistance. Le franchissement de la barre clé des 35,40 $ a ouvert la voie à une hausse significative des prix. À court terme, l'essentiel est de maintenir les moyennes mobiles à 30 et 50 jours, tandis qu'à long terme, il est important de franchir les récents sommets et de remonter vers les 42 $, où se situe la prochaine résistance majeure pour l'argent.